国君策略：北交所行情降温，资金回流拥抱产业新变化，关注四大主题

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【本报告导读】：华为与长安汽车于11月25日签署了《投资合作备忘录》。双方深度协调和战略合作机制正式启动，将充分利用和发挥各自优势资源，推动产业高质量发展，看好汽车智能化趋势相关产业性机会。

摘要

▶主题温度计：北交所行情降温，资金回流拥抱产业新变化。上周市场交易热度环比下降，周一北证50指数大涨11.4%，成交额创历史新高，后半周在缺乏增量资金支持下，成交活跃度快速回落。AI视频生产工具Pika的爆火带动AI相关主题走强，短剧、游戏题材也受此提振并延续强势。减肥药主题热度显著回落，储能主题持续低迷。随着北交所资金转板回流，我们预计在市场短期情绪企稳但增长预期变化不大的背景下，主题表现有望强于整体指数，看好新产品周期和产业结构升级共振的产业性主题。

▶主题一：智能汽车。11月25日，华为与长安汽车签署了《投资合作备忘录》。11月28日，英伟达扩大其中国自动驾驶团队，招募了此前就职于小鹏汽车自动驾驶的副总裁。汽车智能化的崛起将为中国汽车产业带来技术水平、品牌形象以及市场份额等优势的提升，使得国内车企更有机会在汽车上下游产业链上占据关键位置。推荐：1、智能驾驶：（小鹏汽车/理想汽车/德赛西威/中科创达/伯特利/联创电子）；2、智能座舱：（华阳集团/华域汽车/科博达/上声电子）；3、车联网：（广和通/千方科技/炬光科技/光库科技/腾景科技）。

▶主题二：AIGC应用。11月29日美国AI初创公司Pika labs发布了旗下第一款AIGC应用产品Pika1.0。此款产品不仅能够按照指令生产和编辑3D动画、动漫、卡通和电影，还可以实现对现有视频素材中的元素进行修改和替换。公司发布的宣传视频颠覆了市场对于传统视频制作的认知，极大拓展了投资圈对AI视频创业领域的想象空间。随着Pika1.0的问世，AIGC创意产品落地节奏正逐步加快，国内外AI产业也将迎来新产品密集发布或新功能周期。推荐：AIGC内容生产商（腾讯控股/网易-S/百度集团-SW/科大讯飞/万兴科技）

▶主题三：小米生态链。11月15日，工信部对小米汽车进行了公示，此举意味着小米汽车上市进程加快。小米在消费电子和IoT领域产品体系完善，基于自研全生态系统构筑独特竞争优势，国内外市场份额持续提升，高端化战略开始见成效。推荐：1、3C生态链：整机制造（小米集团）；折叠屏（长信科技）/钛合金加工（创世纪/华锐精密）；2、汽车生态链：零部件（无锡振华/拓普集团/模塑科技）。

▶主题四：产能出海。10月出口跌幅小幅扩大，低基数下同比增速年底有望转正，重视出口数据背后的产业趋势。汽车、高端装备等领域呈现攻坚海外高端市场的趋势。推荐：1、依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。汽车零部件（爱柯迪）/油服装备（杰瑞股份）/五金工具（巨星科技）;2、新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（华凯易佰）。

▶风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。

主题温度计：热点主题回顾与主题投资策略

北交所行情降温，资金回流拥抱产业新变化。上周两市日均成交额为8153亿元，环比下降9.4%。上周一北证50指数大涨11.4%，成交额创成立以来历史新高，但后半周在缺乏增量资金支撑背景下，北交所成交量快速回落。上周两市融资后半周净流出，中止之前连续3日净买入的态势。整体来看，融资买入额占A股成交额比例环比继续回落。

11月以来热点主题日均成交额及换手率回落，其中上周产业性主题表现整体优于政策性主题，平均交易热度（换手率、成交额）显著高于政策性主题。由于AI视频生产工具Pika的爆火带动AI等相关主题走强，短剧、游戏题材也受此提振并延续强势。减肥药主题热度衰退，储能主题持续低迷。随着北交所资金转板回流，我们预计在市场短期情绪企稳但增长预期变化不大的背景下，主题表现有望强于整体指数，看好新产品周期和产业结构升级共振的产业性主题。

投资建议：看好出口转暖势头下高端制造、新兴科技和新消费领域投资机会。1、依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。推荐：汽车零部件（爱柯迪）/石化油服装备（杰瑞股份））/五金工具（巨星科技）;2、新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（华凯易佰）。

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