“基于中国在人口规模、经济发展、科技研发、制造业能力等全方位的大国优势,中国有望引领以数字经济为核心的第六轮康波周期。”
在12月11日举行的中国银河证券2024年度策略报告会上,中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊就2024年宏观经济发展进行前瞻,并且他还认为,在此期间做大做强的企业将有望成为中国经济转型的重要力量。
而同一天,金蝶国际软件集团有限公司与卡塔尔投资局(简称“QIA”)宣布达成最终协议。根据该协议:QIA将投资约2亿美元作为对价认购金蝶根据一般性授权发行的普通股,交易完成后约占金蝶总普通股的4.26%(“战略投资”),锁定期为180天。
而QIA与金蝶的合作则充分反映出金蝶的长期发展潜力,更是凸显出我国数字经济产业在新一轮国际竞争中已在获得了世界的认可。
中国SaaS行业的一剂强心针
金蝶获卡塔尔投资局战略投资的消息迅速正在资本市场和SaaS行业掀起波澜,有业内人士感叹,这个消息是惊喜,毕竟国内SaaS已经很久没有大金额投资的消息出现了。诚然,融资减少、市值缩水,近期中国SaaS行业已然“入冬”。但在当下,世界经济数字化转型成为大势所趋,SaaS作为数字经济的重要组成,作为软件产业的主流模式,其作用无法回避。在此背景下,中东资本开始大力入局中国数字经济产业。
在数据上看,从2012年到2022年,我国数字经济规模从11万亿元增长到50.2万亿元,多年稳居世界第二,数字经济占国内生产总值比重由21.6%提升至41.5%。数字经济对经济社会发展的引领支撑作用日益凸显,成为稳增长促转型的重要引擎。
虽然在商业模式和技术形态上均具备创新性,但当前中国SaaS产业的发展并非一路高歌猛进。根据艾瑞咨询发布《2022年中国企业级SaaS行业研究报告》测算,2021年中国企业级SaaS市场规模约728亿元,同比增速由2020年的48.7%下降到35.2%。并预计此后三年SaaS行业增长也与宏观经济恢复速度挂钩。
除了市场行情的遇冷,港股也在今年遭遇了滑铁卢。10月初,港股恒生指数大跌4.97%,恒生科技指数更是暴跌11.03%,引发了全球资本的恐慌。而究其原因,除了美联储加息的不断强化,让大量资本回流至美国,还有地缘政治引发了市场的避险情绪,导致投资者减持风险资产,转向安全资产。这让本就低迷的SaaS行业雪上加霜。
然而,短期内的行业遇冷并不能否定其对经济发展的重大意义。实际上,SaaS行业作为长周期优质赛道,其本身的商业模式就决定了这个行业的公司在成长期无法快速实现盈利。SaaS行业的鼻祖Salesforce2004年上市,也直到2017年才首次实现盈利,说明SaaS是需要长期投入的领域,盈利并不急于一时,这对公司和投资机构都是耐心与意志力的考验。
伴随着欧美资金的流出,中东资本却开始陆续加码中国资产。中东十大主权财富基金目前的资产管理规模约4万亿美元,其中有400亿美元是投资于中国。预计到2030年,这一规模将扩大到1万亿美元。
赛道协力,中国与中东共同“领跑”数字经济
中国工银国际首席经济学家程实表示,“我们预测中国的数字经济全球占比将从2021年的16%增长至2027年的26%。”而中东地区国家本土的数字经济发展势头同样迅猛。阿曼苏哈尔国际银行主席穆罕默德曾在阿联酋《国民报》发表署名文章强调,对海合会国家而言,“数字经济就是新的石油”。
要知道,一向以石油作为经济支柱的中东地区国家,在从2020年到2022年的电商增速居然位居世界第一。同时瑞银集团近期发布报告预测,其数字经济占国内生产总值(GDP)的比重将从2022年的4.1%上升到13.4%。其中软件、互联网和数据中心将是投资最集中的领域。
随着数字经济的蓬勃发展,中东地区多国也在不断推出新政鼓励和支持数字经济的发展。其中,阿联酋、阿曼、科威特、沙特、巴林、卡塔尔预计将到2024年对信息技术基础设施方面的投资将超过700亿美元。
作为数字经济的早期创投国家,卡塔尔在2014年就已成立了国家通信管理署(CRA),到2015年又制定了《国家ICT规划》,同时卡塔尔目前已在国家固定宽带、5G的覆盖率达到了96%以上,在本地数据中心和云基础建设上也突飞猛进。相关专家表示,中东地区数字经济发展潜力巨大,中国与中东地区国家加快共建“数字丝绸之路”有助于双方共享数字经济发展机遇,促进经济转型升级。QIA作为在管资产规模近5000亿美元,投资风格超长线,这与金蝶的长期发展战略不谋而合。除了关注SaaS行业,QIA还热衷于前沿科技、生物医药、银行金融等领域的投融资。2010年认购28亿美元的农业银行IPO;2020年认购了小鹏汽车1亿美元的优先股;2022年对网络安全初创公司Snyk进行了1.97亿美元的收购。
同时,QIA媒体及电信投资负责人穆罕默德·哈丹也表示,“QIA致力于投资全球创新性科技企业。我们相信亚洲软件行业的长期增长机会,并认可金蝶在行业中的领先地位和其对中国企业云转型的关键推动作用。我们很高兴将金蝶纳入我们持续增长的亚洲TMT投资组合。”
而且值得注意的是,此次战略投资金蝶,是自2019年以来卡塔尔投资局在中国单笔金额最大的投资。这反映了中东顶级主权基金对中国SaaS行业未来发展趋势的看好,以及对中国数字经济发展的信心。据金蝶相关负责人透露,实际上与QIA的沟通已经持续了很久,金蝶对再融资一向非常谨慎,并且公司现金流充裕,之所以能达成协议,既是QIA看中了金蝶的行业龙头地位和长期发展潜力,同时金蝶也看中QIA作为顶级主权基金的长期投资理念和未来助力公司开拓中东市场的机遇。
大型市场持续突破,携手迈向数字经济新未来
近年来,中国积极推进“数字丝绸之路”建设,与中东地区国家分享数字技术发展机遇,助力其传统产业转型升级。在此风口之中,一直致力于深耕企业SaaS云服务的金蝶,无论是在技术、产品还是市场方面,都取得了巨大的成果。
在客户拓展方面,金蝶今年已陆续中标了多家大型企业的重点项目,诸如五矿有色ERP系统升级建设项目、东风汽车e-HR转型升级项目、泸天化第二期工业互联网管理平台项目、江西盐业集团财务信息化项目等等。
此番表现落实到财报上也尤为可观。据金蝶2023年中财报显示,在大型企业市场和中型企业市场上,金蝶云订阅ARR同比增长分别达到95.9%和28.6%。由此看出,金蝶云订阅模式已经走通,企业经营质量持续改善,同时市场上约60%的中国500强企业都已成为金蝶的客户,金蝶已经成为500强中大型企业的重要伙伴。
而且在业绩营收方面,金蝶的盈利能力也得到了改善。金蝶今年上半年集团的收入25.66亿元,按年增加16.8%,其中来自云服务收入按年增加21.5%至20.39亿元,同时期内亏损收窄20.5%至2.84亿元,整体毛利率由去年同期的60.6%,提升1.3 个百分点至 61.9%。同时根据中泰证券的分析,预计金蝶在2025年的收入将达到87.12亿元,净利润转正为1.73亿元,其投资建议给予公司"买入"评级。
值得注意的是,本次QIA对金蝶战略投资的认购价格为每股10.1元,与金蝶前一交易日收盘价相差无几,并且设定了180天锁定期,远超港股一般融资锁定期限。更表明QIA的投资并非以二级市场套利为目的,而是基于长期投资价值的考虑。
虽然长久以来,出海一直是国内软件企业的梦想,但我国IT支出长期以来存在“重硬件、轻软件”的现象,导致软件行业发展处于相对弱势,而且全球软件市场向来也是国外软件巨头的“领地”。
但随着中国数字经济的发展,像金蝶这样日益壮大的国产SaaS厂商在国内的市场份额已然崛起,而当下正逢中国与中东地区国家“数字丝绸之路”的快速推进期,所以获得中东地区国家市场客户的认可,不仅是金蝶推进国际化战略的重要一步,更是中国软件企业在全球数字经济发展大势中领先的关键一步。
在本次交易完成后,金蝶董事会主席兼CEO徐少春表示:“我们很高兴与卡塔尔投资局合作,本次来自卡塔尔投资局的战略投资彰显了金蝶在企业数字化管理行业的龙头地位,并将助力金蝶的国际化增长战略。” 而随着像金蝶这样的头部企业做大做强,将有效提高SaaS市场集中度,让中国SaaS行业在世界市场有一席之地。更重要的是,这也预示着中国与中东地区国家在数字经济领域的合作将逐步深入,未来所有的参与者将共享数字经济发展带来的成果。
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