2月，资产管理信托市场整体遇冷下挫，与历年情况相似，市场受春节长假等季节性因素影响明显。具体来看，固定收益型产品成立规模占比大增，占比达64.24%，主力地位进一步巩固。
市场整体承压
用益信托公布数据显示，2月共计发行资产管理信托产品1474款，环比减少1026款，降幅为41.04%；发行规模637.38亿元，环比减少381.42亿元，降幅为37.44%。用益信托研究员喻智表示，从发行情况来看，与历年情况相似，受春节长假等季节性因素影响，2月资产管理信托产品的产品投放出现明显下滑。
成立端，上月共计成立资产管理信托产品1756款，环比减少684款，降幅为28.03%，成立规模为490.61亿元，环比减少197.46亿元，降幅为28.70%。2月春节长假来临，工作日的减少，资产管理信托的资金募集受到极大的影响，且长假导致信托公司在工作安排方面有较大调整，资产管理信托产品相对集中在节前结束募集，但因募集时间有限规模不高，节后归来资产管理信托市场表现相对平淡，资金募集恢复有一定的滞后。
具体来看，2月融资类产品规模占比稳中有升，融资类产品成立规模224.42亿元，环比减少27.83%；投资类产品成立规模248.34亿元，环比减少34.03%。从规模占比来看，融资类产品规模占比45.74%，环比增加0.55个百分点；投资类产品规模占比50.62%，环比减少4.09个百分点。
同期，固定收益型产品成立规模占比大增，固定收益型产品成立规模315.16亿元，环比减少20.80%；浮动收益型产品成立规模172.35亿元，环比减少39.89%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比64.24%，环比增加6.41个百分点；浮动收益型产品规模占比35.13%，环比减少6.54个百分点。
对于2月市场整体表现情况，喻智解释道，2月资产管理信托产品发行及成立市场均有明显回调，主要受季节性因素的影响。非标类信托产品和标品类成立数量及规模环比均有明显下行。
标品、非标皆下滑
具体来看，标品类产品资金募集规模大幅下滑，成立数量为774款，环比下滑34.74%；成立规模为170.16亿元，环比减少39.60%。发行数量为674款，环比减少46.29%；发行规模为195.77亿元，环比减少43.04%。同期，TOF产品成立数量和成立规模下滑，2月TOF结构的标品类信托产品成立数量235款，环比减少39.12%；成立规模77.57亿元，环比减少24.49%。
与标品信托整体下滑相反，在标品类信托产品中，债券投资类产品成立规模占比继续上行。对此喻智解释道，一方面，信托公司的投研能力有限，在债券投资类产品有相对优势，权益类产品投放相对较少；另一方面，2024年开年以来债市持续火热，而权益市场在春节前整体持续探底，导致信托资金转向债市，投资收益更加稳健，现有的信托投资者群体更加偏爱。
数据显示，固收类产品成立数量占比上升。2月固收类标品信托产品成立规模166.00亿元，环比减少39.19%；混合类产品成立规模3.87亿元，环比减少31.07%；权益类产品成立规模0.30亿元，环比减少90.51%。固收类产品成立数量728款，环比减少32.03%，数量占比为94.06%，环比增加3.75个百分点；混合类产品数量占比3.36%，环比减少1.11个百分点；权益类产品数量占比2.58%，环比减少2.64个百分点。
从标品投资策略来看，2月债券策略产品的数量占比86.18%，环比增加5.15个百分点；组合基金策略产品数量占比9.04%，环比减少2.25个百分点；股票策略产品的数量占比1.68%，环比减少1.69个百分点。
另一边，与标品类产品表现相似，2月非标类信托产品成立数量及规模继续下滑，非标类产品成立数量为982款，环比减少21.69%；成立规模为320.45亿元，环比减少21.14%。
对此喻智表示，受季节性因素影响，2月信托公司资金募集时间缩短，非标类信托产品的成立数量及规模有较大幅度的下滑。
收益率方面，非标信托产品的平均预期收益率继续下行。2月非标信托产品的平均预期收益率为6.38%，环比减少0.01个百分点；产品的平均期限1.67年，环比延长0.02年。喻智对此解释道，非标信托产品的平均预期收益率下行，与央行释放宽松信号，降息降准接连落地，以及房地产和城投市场等实体企业的融资成本持续下行相关。
基础产业类产品优势明显
具体到非标各资金流向领域来看，2月金融类信托产品的平均预期收益率为5.68%，环比减少0.12个百分点；房地产类信托产品的平均预期收益率为6.61%，环比减少0.25个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为5.75%，环比减少0.18个百分点；基础产业类信托产品的平均预期收益率为6.44%，与上月持平。
从资金规模来看，非标业务中，投向工商企业和基础产业领域的信托资金规模明显减少，投向金融及房地产领域的信托资金规模大幅增加。2月房地产类信托产品的成立规模为18.15亿元，环比增加2.88倍；基础产业信托成立规模230.45亿元，环比减少30.92%；投向金融领域的产品成立规模46.75亿元，环比增加65.59%；工商企业类信托成立规模25.09亿元，环比减少36.96%。
截至上月末，金融类和房地产类信托产品成立规模占比明显上升。据公开资料不完全统计，2月房地产类信托规模占比5.66%，环比增加4.51个百分点；基础产业类信托规模占比71.92%，环比减少10.19个百分点；金融类信托规模占比为14.59%，环比增加7.64个百分点；工商企业类信托规模占比7.83%，环比减少1.97个百分点。
对此，喻智表示，从规模占比来看，信托公司对基础产业类信托产品的依赖程度较高，创新业务的规模小、对业绩支撑不足，短期内信托公司的业务仍需要依靠基础产业类信托。但随着一揽子化债的持续推进，地方政府及城投平台的融资方式转向，对信托资金的需求下滑；而在城投债方面，随着各类金融机构对城投债的追捧，城投债发行利率整体走低，优质底层资产日益稀缺。
从整体产品运行情况来看，2月共有11家信托公司清算兑付94款资产管理信托产品，兑付金额125.49亿元，平均实际年化收益率为5.06%。上月共有信托违约产品6款，涉及金额76.05亿元，信托违约项目主要集中在基础产业和房地产两大领域。
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