适时降准降息，稳住楼市股市！中央经济工作会议这几个关键词，有何深意？

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12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。这场每年年底召开的重磅经济会议，为第二年的经济工作定下基调。

“更加积极有为”是会议的主基调。从14年后再提“适度宽松”，到首提“超常规逆周期调节”，从“适时降准降息”，到“提高财政赤字率”，从一系列关键词中可以看出，明年将是政策大年，大量超预期政策有望陆续落地。

临近年底，各地进入今年拼经济的最后冲刺阶段。会议总结了一年来的经济发展：“一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞，特别是9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，使社会信心有效提振，经济明显回升。”

从各项先行指标来看，在前期一揽子政策的落地起效与社融发力下，11月国内经济景气保持较高水平，预计今年经济平稳收官，GDP增速有望在5%左右，能够完成经济目标。

明年，在全球地缘政治动荡加剧、贸易保护主义不断抬头、全球面临越来越大的经济下行压力的情况下，如何顶住压力，实现逆势增长？

会议明确，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

值得注意的是，细读今年的中央经济工作会议新闻稿后，时代财经注意到，“稳”字提到了28次，而去年提到了21次。

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关键词1：加力扩围实施“两新”

扩大内需重新回到九大重点任务的首位。相比以往，“全方位”扩大国内需求的提法，进一步体现了扩大内需的重要性和紧迫性。

会议指出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。

会议称，将加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”项目。适度增加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。

今年以来，“两新”拉动消费取得明显成效。7月，国家发改委、财政部发布通知，安排超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新；8月，商务部等部门进一步明确补贴政策，对购买高能效家电产品的消费者给予补贴，补贴标准为销售价格的15%至20%。

数据显示，1至11月，电视机等家用视听设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长15.9%和18.7%；家具零售业、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长16.8%和12.5%。

预计“两新”政策也将延续至2025年。国家发改委新闻发言人在11月表示，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布，持续以“两新”政策推动群众受益、企业获利、经济向好。

财信研究院副院长伍超明对时代财经表示，会议提出“全方位扩大国内需求”，一方面要大力提振消费，预计财政支出结构将从偏重投资，向更加注重增强消费能力与意愿转变；另一方面要提高投资效益，当前我国投资规模不可谓不大，但投资效率持续下降，提高投资效率、盘活存量资产，实质上也是扩大需求。

关键词2：适时降准降息

中央经济工作会议延续前几日政治局会议的提法，提出明年要实施“适度宽松”的货币政策。

货币政策“适度宽松”的定调是2010年之后首次提出，超出了市场的预期。会议提出，要发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。

从具体可能实施的货币政策来看，中国首席经济学家论坛理事长连平告诉时代财经，首先是存款准备金率会有下调，幅度可能在0.5-1个百分点；利率水平或将进一步下降，但这需要适当考虑银行息差和人民币汇率的问题。

此外，他指出，还将运用各种货币市场工具对流动性进行调节，比如在二级市场上加大对国债的购买，在债券市场等领域中投放一定的流动性等。买断式逆回购等政策工具也将连续进行操作。

民生银行首席经济学家温彬预测，明年将保持适宜的利率水平，通过降准、降息降低实体经济综合融资成本，激发市场需求和活力，全年或降准100个基点左右，降息30个基点至40个基点左右。

值得一提的是，中国人民银行副行长陶玲在10月17日的发布会上曾明确表示，正在研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地，人民银行提供必要的再贷款支持。新的货币政策工具将有望在明年持续推出。

（图源：央行官网）

关键词3：提高赤字率

中央经济工作会议提到，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。确保财政政策持续用力、更加给力。

会议明确，加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线。党政机关要坚持过紧日子。

在赤字率方面，市场普遍预计2025年财政赤字率有望明显提高至4%附近。

中金公司研究部报告认为，明年‌财政政策力度有望显著高于今年。展望明年，除地方隐债化解继续得到特殊再融资债券的支持，预计一般预算赤字率或为4.0%左右，高于今年的3.0%，新增特别国债和地方专项债也有望继续扩容；在投向方面，财政或在惠民生促消费、促进房地产止跌企稳、实现政府投资适度扩张等方面综合发力。

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