今天午后，日本市场突现大波动。日元兑美元于午后突然大涨，并领涨G10货币，日元兑美元升值1%，再度升破146重要关口。与此同时，日本股市大跳水，跌幅快速扩大至1.5%，韩国杀跌幅度亦同步增大至1%附近。
截至日股收盘，日经225指数收盘跌1.77%，报37388.62点，结束5日连涨，个股方面，丰田汽车、日立、东京电子、RECRUIT、信越化学工业等多股跌超3%。与此同时，集运指数(欧线)主力合约持续下挫，跌幅扩大至逾10%。
8月初，全球股市巨震就是因为日元升值导致套息交易框架崩塌。今天早盘，亚太货币全线飞涨，美元和日元则动静不大。然而，午后日元突然发力。这是否意味着日元套息交易会再度出现问题?此前这类交易到底平仓了多少?
突然大跳水
今天午后，日元突然大幅升值，美元兑日元狂跌达1.3%以上，并一举突破146重要关口，而今天早盘美元兑日元曾达到148这个位置。
有业内人士称，随着交易员为日本央行行长植田和男于8月23日在议会发言以及美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话做准备，日元一直在受到美元普遍疲软的推动而上涨。日本央行副行长内田真一在7月会议上采取了比较鸽派的立场，暗示决策者在市场不稳定时不会提高利率。日本国内政治未来的预期变得模糊，因为日本首相岸田文雄表示不会在9月再次竞选执政党自由民主党主席。但今天早上，支持加息的石破茂宣布参选，可能是日元获得支持一大理由。
其实，今天非美货币都迎来了大幅上涨，韩元涨幅同样很大。美元兑韩元亦是大跌超1.3%，人民币、印尼卢比、马来西亚本币、新加坡元、泰铢等皆出现大涨行情。但随着日元的上涨，权益市场迎来了变局，日股午后大跳水，日经225指数一度大跌超1.7%。韩国股指亦迎来将近1%的跌幅。美股三大期指走势亦比较弱。
很显然，市场在担心再次出现套息交易平仓盘。8月5日，由于日元大涨，导致全线暴跌，当天日经指数跌幅超过10%。但随着日元的贬值，市场情绪有所缓和，日经225指数上周整周大涨8.7%，较8月5日“黑色星期一”累计反弹21%，但仍比7月11日高点下跌9.9%。今天日元继续升值，市场可能会担心日元再次升值引发套息交易平仓盘的出现。
究竟还有多大影响?
那么，日元套息交易的规模究竟还有多大呢?
根据国际清算银行(BIS)的数据，截至3月份，日本银行业向外国借款人借出了大约相当于1万亿美元的日元，较2021年增长21%。跨境日元借贷的增长有很大一部分都在银行间市场，此外还有对资产管理公司等非银行金融机构的借贷。另外，截至第一季度，日本投资者的国际净投资额达到487万亿日元(约合3.4万亿美元)，比三年前增加了17%。
瑞银全球策略师James Malcolm曾估计，自2011年以来建立的日元套利交易规模约为5000亿美元，其中大约一半是在过去两到三年内增长的。他认为，过去几周投资者已经平仓了大约2000亿美元的头寸，约占他最终预计将被平仓的头寸的四分之三。
在8月5日，全球股市大跌之后，高盛外汇团队仓位评分曾表明，日元空头仓位已基本清算，这预示着市场即将触底;法兴7月CFTC持仓数据也显示，大部分日元空头头寸已被平仓。
然而，过去一周日元空头仓位增加约30%至40%，主要来自对冲基金和高净值投资者。据新浪财经，美国零售销售数据好于预期后，日元套利交易显著回归，多个账户卖日元买入澳元、英镑。
8月16日，野村国际观察到，不同类型的投资者开始重新抛售日元，将资金转移到其他高收益资产中。这表明曾经热衷于套利交易的企业客户和对冲基金 正在重新进入市场。根据ATFX Global Markets的数据，过去一周内，日元空头仓位增加了约30%至40%，主要来自对冲基金和高净值投资者。野村驻伦敦G-10货币现货交易主管Antony Foster透露，多个账户正在卖出日元，转而买入澳元和英镑。
随着日元升值，这类交易是否会发生反转，是否会有别的突发事件引发更多的踩踏?分析人士认为，下一个重大事件，应是美联储在9月开始的降息。目前，市场预期，9月美国降息50个基点的概率已经超过70%，美元也已经开始大幅杀跌，外汇市场可能也会提前反应。
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