连续多个交易日操作后逆回购暂停

7月22日，央行宣布公开市场7天期逆回购操作利率由1.8%下调至1.7%。此后连续多个交易日，人民银行均开展逆回购操作。

从背景来看，此前临近月末，金融机构流动性需求明显增加。

记者注意到，近期，央行货币政策力度明显加大，充分满足金融机构的资金需求。在惯例每月15日开展一次MLF操作的基础上，7月25日又增强了一次MLF操作窗口，加之前期已宣布视情况开展临时正、逆回购操作，都表明央行保持流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态度坚决。

而就在7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议指出，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。

中国银行研究院研究员梁斯针对当日会议曾向记者表示，这意味着政策手段将兼具多元化和灵活性，根据经济运行情况综合使用存款准备金率、公开市场操作以及各类结构性工具，确保对实体经济支持力度不减，同时也将积极采取措施加大对科创、绿色、普惠等领域的支持力度，优化信贷结构、提升资金使用效率，有效支持重点领域和薄弱环节发展。

央行行长潘功胜此前在陆家嘴论坛上发言指出，未来可考虑明确以央行某个短期操作利率为主要政策利率，并表示其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率色彩，理顺由短及长的传导关系。

7月22日宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步强化了7天期逆回购利率作为政策利率的属性。与此同时，MLF利率的政策属性则在淡化。

连日操作7天期逆回购后，最新规模为零，人民银行依然发布公告，进一步传递出7天期逆回购操作作为货币政策重要指标的信号。

美豆跌跌不休油粕弱势不改 纯碱逼近前低

尽管商品市场抛售情绪有所缓和，但油粕走势依然疲弱。在美豆继续走低并逼近10美元／蒲氏耳整数关口的带动下，国内主要油脂油料7日全线收跌。其中，菜粕重挫3.55%，盘中再度刷新近四年新低至2246元／吨；豆粕、二号黄大豆、棕榈油等跌幅也均在1.07%至1.94%不等。原料供应充裕、成本下滑，是导致油粕持续低迷的主要原因。从原料供应角度看，7日公布的海关数据显示，中国7月大豆进口量达985.3万吨，虽然环比下滑11%，但同比仍增加2.9%，为历史同期次高水平。另从菜籽端看，行业机构预计8至9月菜籽买船数量月均在10-11条，这意味着国内进口菜籽供应量持续宽松。而在成本端，在丰产预期、美元反弹等利空压制下，美豆再跌超1%，并在7日电子盘中继续下探并逼近10.13美元／蒲氏耳的前期低点，继续削弱国内油粕成本支撑。受此影响，菜粕跌至年内新低，豆粕则再度跌破3000元／吨关口。展望后市，供应充裕令市场对油粕未来走势整体看淡，三季度需求能否回升以及后期美豆产区天气是否会带来单产预期的下修，成为油粕未来能否企稳回升的关键。

供过于求压力之下，纯碱本周连跌三日。7日纯碱主力合约再跌3.38%，盘中低点距离上周创下的十个月新低仅一步之遥。虽然近期部分纯碱装置检修，令国内纯碱行业开工率微降，但高达89.04%的开工水平仍处于高位。而在终端需求低迷、下游玻璃冷修压力加大的背景下，纯碱厂家库存累积至112.62万吨的高位，更加大了后期厂家的库存压力。展望后市，下游玻璃行业需求收缩、纯碱新产能的投放，预示着纯碱供大于求的局面仍将维持，这料继续压制价格低位运行。

其他品种方面，集运指数欧线期货7日震荡走低，远月主力合约收盘下跌3.37%，地缘局势未见升级迹象、航司34周运价开舱价格小幅下降，以及对远期运力供需紧张状况改善的预期，令远月集运欧线期价承压。