美豆跌跌不休油粕弱势不改 纯碱逼近前低

尽管商品市场抛售情绪有所缓和，但油粕走势依然疲弱。在美豆继续走低并逼近10美元／蒲氏耳整数关口的带动下，国内主要油脂油料7日全线收跌。其中，菜粕重挫3.55%，盘中再度刷新近四年新低至2246元／吨；豆粕、二号黄大豆、棕榈油等跌幅也均在1.07%至1.94%不等。原料供应充裕、成本下滑，是导致油粕持续低迷的主要原因。从原料供应角度看，7日公布的海关数据显示，中国7月大豆进口量达985.3万吨，虽然环比下滑11%，但同比仍增加2.9%，为历史同期次高水平。另从菜籽端看，行业机构预计8至9月菜籽买船数量月均在10-11条，这意味着国内进口菜籽供应量持续宽松。而在成本端，在丰产预期、美元反弹等利空压制下，美豆再跌超1%，并在7日电子盘中继续下探并逼近10.13美元／蒲氏耳的前期低点，继续削弱国内油粕成本支撑。受此影响，菜粕跌至年内新低，豆粕则再度跌破3000元／吨关口。展望后市，供应充裕令市场对油粕未来走势整体看淡，三季度需求能否回升以及后期美豆产区天气是否会带来单产预期的下修，成为油粕未来能否企稳回升的关键。

供过于求压力之下，纯碱本周连跌三日。7日纯碱主力合约再跌3.38%，盘中低点距离上周创下的十个月新低仅一步之遥。虽然近期部分纯碱装置检修，令国内纯碱行业开工率微降，但高达89.04%的开工水平仍处于高位。而在终端需求低迷、下游玻璃冷修压力加大的背景下，纯碱厂家库存累积至112.62万吨的高位，更加大了后期厂家的库存压力。展望后市，下游玻璃行业需求收缩、纯碱新产能的投放，预示着纯碱供大于求的局面仍将维持，这料继续压制价格低位运行。

其他品种方面，集运指数欧线期货7日震荡走低，远月主力合约收盘下跌3.37%，地缘局势未见升级迹象、航司34周运价开舱价格小幅下降，以及对远期运力供需紧张状况改善的预期，令远月集运欧线期价承压。

有助于清晰传递央行利率调控信号

东方金诚首席宏观分析师王青团队分析，月末银行考核时点过后，市场资金面转入充裕状态，是8月初央行逆回购操作规模回归地量，而且8月7日操作量为零的主要原因。

王青团队表示，可以看到，7月25日至31日，DR007均值达到1.8768%，明显高于1.70%的7天期逆回购利率，市场流动性收紧。为此，央行持续实施千亿规模的逆回购操作，向市场注入流动性，遏制资金利率上行势头；月末考核时点过后，8月1日至6日DR007均值降至1.6955%，其中6日为1.6932%，已略低于央行7天期逆回购利率水平。月初以来央行逆回购规模回归地量，并在今日降至零，在公开市场实施较大规模资金净回笼，旨在避免资金利率过度向下偏离短期政策利率，由此完成一个“削峰平谷”过程。