玉米价格持续走低新粮上市后供强需弱格局有望得到改善

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　　摘要

　　【玉米价格持续走低新粮上市后供强需弱格局有望得到改善】9月以来，玉米价格低位震荡运行，美玉米存在丰产和进口价格偏低的利空因素，但由于市场对供应宽松的预期有所消化，期货价格出现了反弹。而国内玉米期现货价格则持续走弱，但分析师预测，在基层上量前，国内玉米供强需弱格局将会得到改善。

　　9月以来，玉米价格低位震荡运行，美玉米存在丰产和进口价格偏低的利空因素，但由于市场对供应宽松的预期有所消化，期货价格出现了反弹。而国内玉米期现货价格则持续走弱，但分析师预测，在基层上量前，国内玉米供强需弱格局将会得到改善。

　　国际玉米供应宽松致价格下跌期货市场出现反弹

　　据美国农业部（USDA）9月最新报告，本月美国玉米展望显示，2024/25年玉米供应量减少，期末库存小幅下降。根据2023/24年出口和用于乙醇的玉米的增加，预计2024/25年期初库存将减少5500万蒲式耳。预计2024/25年度玉米产量为152亿蒲式耳，比上月增加3900万蒲式耳，单产增加0.5蒲式耳至每英亩183.6蒲式耳。

　　对比去年同期，玉米产量和单产都有增加。2023/24年度玉米产量预计为151亿蒲式耳，因为收获面积的增加足以抵消单产的减少。全国平均单产预计为173.8蒲式耳／英亩，下调1.3蒲式耳。收获面积预计为8710万英亩，上调80万英亩。美国玉米总用量保持不变，仍为144亿蒲式耳。

　　美国玉米总用量保持在150亿蒲式耳不变。由于供应量下降且用量不变，期末库存减少1600万蒲式耳至21亿蒲式耳。生产者收到的季节平均玉米价格下跌10美分，至每蒲式耳4.10美元。

　　据美国农场期货杂志旗下Pro Farmer公司8月公布的作物巡查结果，预计2024年美国玉米产量为149.79亿蒲式耳，低于USDA 8月月报预期的151.47亿蒲式耳，但高于2023年作物巡查的149.6亿蒲式耳。

　　而从期货市场来看，随着市场对供应宽松的这一利空有所消化，9月以来，海外玉米价格也出现了反弹。而截至9月13日收盘，芝加哥期货交易所（CBOT）的12月玉米期货更是大幅反弹，报413.75美分／蒲式耳。

　　国内玉米供强需弱新粮上市后价格走弱形势有望好转

　　而国内玉米期货盘面则持续震荡走弱，截至9月13日收盘，主力2411合约收盘价为2200元／吨，虽然小幅收涨，但较上周下跌了68元／吨。据中国气象局评估，今年玉米播种以来全国产区平均气候适宜，突发洪涝等灾害偏多但影响整体有限，总体利于玉米生长、收获。此外，中国农业农村部发布的9月中国农产品供需形势分析显示，在国内市场，新季玉米陆续上市，饲用消费稳步增加，玉米深加工开工率保持高位，玉米市场运行总体平稳。

　　格林大华期货研究院张晓君表示，目前玉米供需格局偏向宽松。张晓君指出，玉米现货的定价逻辑有两个：一是种植成本，二是替代品定价。两个定价逻辑导致玉米价格一直走弱。目前新粮的折港价是2100元-2200元／吨，盘面已经跌到2200/吨，下跌的空间相对有限。另一个原因是玉米的替代品比较多，据海关总署9月10日发布的最新数据，2024年1-8月，我国累计进口粮食量为1.13亿吨，同比增长6.1%。这两个定价逻辑导致玉米的价格下跌。

　　而对于未来玉米价格和供需格局的走向，张晓君预测，玉米价格走弱的情况在新粮上市后会有所好转。上市初期，有一些质量欠佳的潮粮或是储存上有问题的粮会先抛售，之后市场对质量优良、品质上乘的好粮还会有一定的吸收情绪，下游企业和贸易商开始收购后，会对玉米价格有一定支撑。张晓君预计，今年东北玉米上市时间将会后移至十月，在基层上量之前，供强需弱的格局有望改善。

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