摘要
【一则传闻让工业硅午后大涨？市场情况是......】王彦青认为，尽管工业硅主力合约已从Si2411转向Si2412，但Si2411月合约持仓量仍然较高，临近仓单集中注销带来的出货压力仍未完全释放。工业硅高库存的情况短期难缓解，价格后市或震荡偏弱。纪元菲也表示，临近11月仓单集中注销，工业硅价格依旧承压，预计10月工业硅或仍将保持底部震荡，等待新变量出现。后期可以关注多晶硅以及工业硅增产情况、新交割标准品的贸易需求、仓单注册情况和11月仓单集中注销的影响。
10月23日，工业硅盘面出现大幅反弹，主力Si2412合约盘中涨幅超过5%。截至收盘，Si2412合约上涨4.08%至13005元/吨。不过，近月合约Si2411涨幅明显弱于主力合约，单日涨幅为3.18%。Si2411-Si2412月差扩大至3285元/吨。
广发期货分析师纪元菲表示，当前市场基本面并没有太大变化，盘面拉涨或是受宏观政策消息刺激。东证期货有色金属首席分析师孙伟东也表示，昨日盘面上涨主要是受光伏产业链消息面扰动。
昨日中午，一则关于多晶硅行业供给侧改革的消息传出。消息称国内或对光伏各产业的能耗、产能利用率有所限制。受此影响，部分硅料股票涨停，工业硅期货也在午后大幅拉涨。从实际影响来看，孙伟东表示，以上消息更多讨论的是从多晶硅到光伏产业链，对工业硅环节涉足较少，也未谈及是否会对工业硅环节进行能耗相关的产能调控。而多晶硅处于工业硅下游，若多晶硅确实出现产能调控，或导致工业硅需求减少，进而利空工业硅价格。
“工业硅是多晶硅的上游原材料，在工业硅下游需求中多晶硅消费占比已经超过50%。多晶硅行业供给侧改革会减少对工业硅的需求量，若被证实则属于利空消息。但由于近期股票与商品市场存在一定的联动效应，作为唯一与光伏行业相关的品种，多头资金容易将工业硅作为多晶硅的替代品种来投资，所以短期市场情绪会拉涨工业硅价格。”国信期货分析师李祥英解释称，虽然目前该消息尚不能确认为真，但由于光伏行业长期低迷，企业股价、产品价格都处在低位，消息刺激容易点燃市场做多的热情。
从基本面角度来看，李祥英表示，多晶硅行业目前处于供过于求的状态，大部分企业都已经亏损，行业竞争进入白热化状态，高成本产能出清与头部企业扩产的情况并存。数据显示，多晶硅均价近期维持在4万元/吨左右，但短期供需形势走弱，受下游硅片产量下降影响，硅料价格有可能下行。“如果11月真的有政策能够干预硅料供给，或许能够加快行业的产能出清速度，长期来看可以提振硅料价格。”李祥英说。
从工业硅基本面来看，随着当前西南产区即将进入枯水期，市场普遍认为企业存在减产预期，是否能对硅价形成支撑也成为业内关注重点。孙伟东认为，随着枯水期来临，预计10月底云南和四川工业硅将大面积减产。西南硅厂以囤货为主，并不着急出货，挺价意愿也较强。而北方硅厂在前期宏观情绪拉涨盘面后积极套保，导致硅厂库存压力不大，部分小硅厂甚至货源紧张，因此挺价意愿也较强，工业硅单月供需关系向紧平衡转变。
据百川盈孚数据，截至10月17日当周，西南厂家按计划逐步减产，北方开工小幅提升，供应端变化有限。我国金属硅开工炉数为375台，整体开炉率50.27%。从需求端来看，中信建投期货分析师王彦青表示，截至10月17日当周，多晶硅价格保持稳定，主要市场成交有限，价格暂维持前期水平。近期下游环节硅片价格松动，前期厂家挺价未能维持，硅片价格下调，预计压力将向硅料环节传导。当前硅料企业平稳生产，按需采购工业硅，对工业硅价格支撑作用有限。
长期来看，市场人士认为，当前工业硅基本面整体改善有限，短期情绪拉涨持续时间也有限。“受政策利好影响，市场情绪有所好转，叠加基本面确有改善预期，短期盘面或有支撑，但要注意库存压力暂未完全释放，叠加待投产一体化产能项目较多，上方存在套保盘压力。”广州期货分析师蔡定洲认为，尽管西南产区进入枯水期后存在减产预期，但北方产区存在新增产能投放预期，供应端整体呈现南减北增格局，且终端实际需求暂未出现明显改善，因此整体基本面改善或相对有限。
李祥英也表示，工业硅自身基本面并不乐观，主要是供给端尚未明显减量，而下游需求低迷，且期现库存高企，短期市场情绪拉涨盘面持续时间有限。
库存数据显示，截至10月17日当周，工业硅库存保持小幅上升态势，社会库存49.7万吨，较上周增加0.7万吨，其中广期所仓单库存28.9万吨，与上一周持平；工业硅工厂库存继续上升，较上一周增加0.8万吨。
孙伟东直言，工业硅价格很难大涨，因为库存压力较大。“从库存结构上看，当前工业硅库存主要集中于中游贸易商和期现商手上，导致现货市场货源充足、流动性宽松，价格难以大幅上涨。此外，下游多晶硅、有机硅库存压力也较大，市场对工业硅价格接受程度较弱。”孙伟东表示，进入枯水季后，工业硅价格或走出底部区间，但受制于高库存和下游需求疲软，实际涨幅有限。高库存尤其是仓单库存更多需要通过期现商在Si2411-Si2412月间价差合适的时候正套接货，将库存压力抛给远月消化。
展望后市，王彦青认为，尽管工业硅主力合约已从Si2411转向Si2412，但Si2411月合约持仓量仍然较高，临近仓单集中注销带来的出货压力仍未完全释放。工业硅高库存的情况短期难缓解，价格后市或震荡偏弱。纪元菲也表示，临近11月仓单集中注销，工业硅价格依旧承压，预计10月工业硅或仍将保持底部震荡，等待新变量出现。后期可以关注多晶硅以及工业硅增产情况、新交割标准品的贸易需求、仓单注册情况和11月仓单集中注销的影响。
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