半夏投资发布的最新观点称，如果看三年，保险资金可能是非常重要的股市新增资金。过去10年，保险大量的投资非标和城投。权益类资产持仓维持 13%左右的低水平。过去2年，地产类非标基本已经萎缩殆尽。按当前一揽子化债的思路，城投非标以后也将退出历史舞台。信用债基本只剩城投，信用利差已经压到极低。无风险利率过去10年最低，十年国债只有2.6%左右。从现在往后看，保险公司想要获取高于3.5%的收益，满足偿付能力需求，很大程度就只能靠股票了。
“以当前沪深300指数11倍PE的估值水平，隐含的回报是足够高的。唯一的缺点就是股票的波动大，如果只看一年，并不一定能赚钱。现在考核标准的改进，正好为保险公司扫清了进入股票市场的障碍。”半夏投资称。
在半夏投资看来，保险公司面临的问题，是中国所有的有资产配置需求的个人和机构都面临的问题。比如之前中国的私人银行客户，同样的以非标作为主要的配置对象，现在同样的面临资产收益率大幅降低的问题，都是股市潜在的增量资金。
“站在此刻，根据过去两个月得到的更多的信息看，以上判断都没有改变，还得到了印证。”半夏投资举例，从资金面上看，中国人寿和新华保险，合资 500 亿成立私募基金，择机投资A股。正是印证了我们对保险将会加仓A股的判断。保险总资产30万亿，当前股票和基金配置比例仅12%，历史最高大于 25%。仅仅只需要加仓增加5%，持仓17%依然远小于历史高位，就会有1.5万亿的增量资金，几平等于北向若干年流入之和。
同时，近期的一系列重要会议定调，未来一年的政策发力方向和模式都已经越发清晰。城中村改造为首的三大工程是明年财政发力的最重要抓手。随着PSL资金到位，项目开始拆迁，房票安置开始实施，房票安置带来的购房需求会推动地产进入一轮新的上升周期。中国经济也将进入持续复苏。
半夏投资认为，未来两年是A股大盘指数的牛市。而市场却反而多下跌了5%，变得更加便宜，性价比更高。
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