2024年伊始,南非的UMK公司宣布将进行锰矿减产,相应地减少锰矿石的销售。此消息一出,1月3日,天津港半碳酸报价已上涨至32—33元/吨度,较1月2日上涨1.5—2元/吨度,贸易商涨价情绪浓厚。
当前锰矿挺价对锰硅生产商而言着实是一记重击。2023年末,在自然灾害、环保检查和政策性限电的影响之下,锰硅企业的日子并不好过。
一方面,生产的平滑性受到影响,企业生产受限,南北方成本差距大,亏损严重。南方广西、贵州主产区全年的利润几乎处于亏损状态,开工持续走低,而北方产区仅有内蒙古盈利尚可,但利润空间依然稀薄。南北方成本的主要差异在电价,南方高昂的电价始终是横跨在南北方生产成本上的一座大山。以广西电价为例,当前广西电价为0.62元/度,而内蒙古产区电价为0.4元/度,每吨锰硅电价成本差异为880元/吨左右,几乎占据南北方主产区成本差异的全部。此次锰矿价格上行将继续压缩锰硅厂商的利润。
另一方面,下游钢厂的采购愈发谨慎,库存从上游向下游传导路径受阻。随着钢厂亏损的持续和铁水产量的降低,2023年12月钢厂对锰硅的采购量价齐跌:河钢锰硅招标价格为6550元/吨,环比下降180元/吨,同比下降1050元/吨;招标量为15500吨,同比下降5100吨。而年内钢厂库存更是处于历史同期低位,2023年平均可使用天数为18.1天,而2022年为20.5天。
下游需求低迷使年内锰硅价格重心不断往下移,在成本上移和价格下移两座大山的重压之下,锰硅厂商处境不容乐观。此时,1月钢招的价格和量就显得格外关键。
按照惯例,钢厂将于农历春节前后八周左右开始原材料的冬储,以应对天气变化带来的运输困难和生产的连续性。2021年钢厂冬储库存维持在25.13天(环比增1天左右),2022年则维持在22.7天(环比增2天左右),当前钢厂库存为17.72天,远低于前两年的水平。若以补库至20天的库存可用天数来看,1月将是钢厂冬储的重要节点。以已发布的1—2月锰硅招标结束的湘钢为例,2023年12月湘钢进行一轮补招,招标量为5000吨,价格为6500元/吨。此次1—2月份最新招标量为15500吨,价格为6550元/吨,环比上涨50元/吨。而河钢1月3日发布的1—2月招标公告,招标量为24300吨,比2023年12月上涨8800吨,对锰硅而言或是一个积极的补库信号。
此前,锰硅在“成本抬升+供给受限+下游补库不及预期”的三重影响下,价格偏弱,中枢不断向下移动,此番锰矿挺价或能加强锰硅的成本支撑,改善锰硅价格的跌势。一是南非半碳酸近期到港量持续减少,在下游冬储补库周期内,库存出现明显的下滑,支撑锰硅价格;二是1月正值冬储和国储交货周期,盘面价格在冬储补库需求和成本支撑下有所回升,盘面于内蒙古仓单成本上下徘徊,利空因素逐渐消减,下方空间已有限。但要看到的是,国内锰硅主产区亏损严重,锰矿挺价将加剧亏损幅度,影响下游对锰矿的采购,厂商对高价矿多以观望为主。考虑到钢厂1月补库需求尚可,成本驱动下,锰硅可考虑逢低做多。
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