凌晨两点，小悦睡意被闪亮的手机屏吞噬着。
国际金价创下历史新高的消息像一针兴奋剂，小悦的精神和肉体既紧张又兴奋。“好！还在涨，赚了，满足！”她喃喃自语，手指不断的滑着屏幕，交易软件里的收益曲线让她暂且放下焦虑。
两周前，小悦通过网贷平台借了10万元投资黄金，从那时开始，她的生活就彻底被这些跳动的数字绑架。黄金相关的交易软件成了她每天打开次数最多的应用，甚至超过了社交软件。
“772元/克时全仓买入，792元/克时果断清仓，778元/克时又试探性建仓......”这些数字，变成黄金在她记忆和生活中刻下的烙印。
今年以来，暴涨的黄金，让无数消费者陷入躁动。街头巷尾，茶余饭后，人们都在热议着这个被视为避险资产的金属，如今却成了财富的“赌场”。
像小悦这样贷款炒金的人并不在少数。越来越多的投资者坚信黄金长期只涨不跌，于是通过贷款、信用卡等方式加杠杆，试图在黄金市场中分一杯羹。然而，在市场的另一头，黄金卖家却不敢贸然存货。
谁也不知道，在这场黄金盛宴的尽头，究竟是会赚得盆满钵满，还是血本无亏。
黄金“赌局”
2025年的黄金市场，正在演绎一场足以载入金融史册的“疯狂”。
今年3月份，国际金价突破3000美元大关之后，金价就开始越涨越疯，持续刷新投资者的认知。截至发稿（4月21日12:15），COMEX黄金期货价格上涨至3390.8美元/盎司，较年初上涨约27%。
这样的高位价格，在黄金市场中并不寻常。然而，市场的热度似乎还在持续升温。
连日来，高盛、瑞银等国际投行进一步上调了对黄金的价格预期。瑞银将金价预测上调至3500美元/盎司，而摩根大通则预测2025年中国央行黄金购买量将达到约850吨，金价达4000美元将“比预期来的更快”。
受此影响，以人民币计价的现货黄金价格也涨到801.40克（截至发稿4月21日12:15），年内累计涨幅达到约28.09%，基本持平与2024年全年涨幅。在零售端，周大福、周六福、潮宏基、六福珠宝的首饰金价涨至1039元/克。
国内现货黄金走势图 图源：Wind数据截图
“这行情，到底是福还是祸？”
在社交媒体上，这个直击灵魂拷问已掀起一场热议，把消费者的情绪撕裂成两个极端：“现在不买黄金就等着后悔吧，以后只会越涨越贵，突破4000美元指日可待。”“当菜市场大妈都在讨论黄金的时候，就该跑了！”
在这样的市场氛围中，一个令人担忧的趋势正悄然蔓延。有投资者甚至借助消费信贷工具，试图在这场看似稳赚不赔的游戏中分一杯羹。他们刷爆信用卡、申请网贷、动用各种消费分期额度，将借来的资金押注在黄金上。
刚毕业没多久的00后小悦就是这场“杠杆炒金”热潮中的一员。
她坦言，自己通过网络借贷平台，以日计息的方式贷款10万元，以此作为本金去购买黄金投资类产品。在短短一周内完成了数次短线操作：772元/克买入，792元/克抛售；778元/克再次入场，785元/克抛售全部迅速离场。
“扣除200多元的贷款利息后，净赚2100元，我已经很知足了。”小悦的语气中透露着谨慎，“虽然市场都在喊黄金要冲800元/克，但现在的涨势实在让人心惊，不打算继续买了”。
时代周报记者了解到，某平台白条日利率通常为 0.03%-0.1%（具体以借款页面显示为准）。若按0.03%的日利率计算，10万元贷款一周（7天）的利息成本为 210元（100000元×0.03%×7）。
表面上看，小悦用这笔资金在黄金市场净赚2100元，收益率达2.1%，似乎是一笔划算的交易。
然而，黄金市场本身就具有高度波动性，市场一旦回调，她的收益就可能会被完全抵消，甚至开始亏损。
与此同时，这种借贷投资背后隐藏着巨大的风险，逾期违约金日息和信用风险等成本是不能被忽视的。
图源：图虫创意
小悦苦笑：“自从贷款买了黄金，这日子过得是心惊胆战的。”
她想起白天在理财群里看到的那些讨论，那些消息就像一颗颗重磅炸弹，“美联储可能推迟降息”“地缘政治升温”......每一个消息都可能让金价翻天覆地。
在这场黄金暴涨的狂欢中，并非所有投资者都能满载而归。一些抱着“赌一把”心态入场的投资者，正深陷亏损的泥潭难以自拔。
有媒体报道称，今年清明节前后，有投资者贷款了110万元资金买黄金。申请贷款的时候金价在700元/克左右，等贷款到手时金价已经涨到了736元/克，在网友的劝说下，他决定将全部贷款投入黄金市场，入手了1500克黄金。
随后几日，金价上扬到740元/克，他又追买了200克，却没想到金价快速下跌。截至4月7日，他贷款买的1700克黄金已经亏损超过4万元。他自嘲，“进场才五天时间，赔了个底朝天”。
为风险焦虑
“贷款炒金”之外，另一种更为隐蔽的“买金套现”模式成为许多消费者眼中的生财之道。
有消费者通过互联网平台的分期贷款、银行信用贷款等方式，在网络等平台上购买黄金饰品。待金价上涨后，再转手出售，利用差价偿还账单并获取一定盈利。
通常情况下，金条、金豆属于投资金，不可使用借贷方式购买。然而，金戒指、金项链等饰品属于消费品，可以用分期付款的方式购买。这使得消费者在贷款购买黄金饰品后，将首饰熔化换成金条或金豆，再将其转手出售或卖给贵金属回收平台，从而还上利息并赚取差价。
时代周报记者算了一笔账发现，这种贷款套现的方式其实并不划算，而本质上是在对黄金涨幅“赌博”。
时代周报记者以消费者身份向某银行了解到，当前该银行面向客户群体发放的最便宜的消费贷，额度最高50万，最长期限为5年，月息0.14%。
若向银行贷款10万元，5年还款，每月还款本金约为1667元，加上每个月还利息140元，每月需还款1807元。
假如用贷款的10万元购买黄金，按当前现货黄金801.40元/克来计算，可以购买124.78克。若黄金涨到820元/克时卖出，那么可获差价2320.908元，这笔赚取的差价能还上银行账单。如果金价持续上涨，还可以赚取额外的利润。
图源：图虫创意
然而，实际情况远比这复杂。
以水贝市场里回收金价与销售价为例，两者差值约为 25 元，这一差距较之前明显扩大。在此之前，黄金的回收价格通常比售价低10-15元左右。
这就意味着，随着回收价和销售的价差进一步拉大，“买金套现”的话，实际收益会减少，甚至可能无法覆盖银行的还款金额。
在此背景下，时代周报记者发现，在近期金价高涨的背景下，直接回收套现的情况更为火热。
时代周报记者走访私营黄金回收店时发现，部分商家的回收规模从往年的月均十几克，激增至当前单月超百克。前来变现的消费者大多以应急资金需求为主，希望通过出售手中的黄金来快速获取现金，以应对眼前的经济压力。
而置换的热情或不及回收套现。
时代周报记者走访发现，各大品牌商推出“以旧换新”黄金置换活动。例如，中国黄金推出的以旧换新业务，规定本品牌的旧黄金可以“克换克”，零损耗；而非本品牌的旧黄金则会有5%的损耗。如要换购更大克重的黄金饰品，还需要补足差价和支付一定的工费。
走访期间，时代周报记者发现，选择置换的客户寥寥无几，销售人员的推销热情远大于消费者的参与热情。
在另一面，黄金价格在高位波动下，黄金回收店铺的老板们如履薄冰，不敢贸然存货，大多选择随买随卖。一位老板向时代周报记者感慨：“金店倒闭容易，开店难。现在金价涨得这么高，就像在走钢丝，稍有不慎就会摔得粉身碎骨。”
不仅仅是金店老板心存忌惮，在社交媒体上，也有不少人发帖询问：“投资黄金真的是一门好生意吗？”或许只有去掉“炒作”的标签后，人们才会真正认清黄金投资的本质。
如今，黄金还在上涨，截至发稿（4月21日12:15），国内金价已上升至802.18元/克。在这场黄金的盛宴中，有人为财富狂欢，有人为风险焦虑，众生百态，尽显其中。
而在这背后，谁也说不清楚，金价涨跌的终点在哪里。
（应采访对象要求，文内小悦为化名）
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