融创孙宏斌熬出头了,清零680亿债务:最困难的时候已经过去

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1、孙宏斌现身股东会,清零680亿债务kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

历时三年的奔走,孙宏斌可能快熬出头了。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

近日,国内房地产巨头融创中国的董事会主席孙宏斌,突然现身公司股东周年会kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

要知道,过去两年的股东周年会,他都是选择以线上接入方式参会。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

根据融创最新公告,因2024年的财务报表核数师未发表意见,集团为了改善该事宜,实施了一系列行动计划,其中便包括推进债务重组。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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图源:融创kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在总规模154亿元的境内债重组方面,融创推出了“一揽子”方案,包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债。未选择这三个选项的债券,将延期5 至9.5 年,并将应付及未来利息的年利率下调至1%。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

年初,该方案已获得相关债权人会议批准。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

目前,公司的境外债未偿本金总额的75%持有人,已加入重组支持协议一旦成功,孙宏斌将一举清零680亿债务kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

从2022年融创陷入流动性危机以来,孙宏斌先完成900亿元债务的重组。之后又在去年下半年,因再次违约,与债权人开启二次谈判。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

今年3月底,融创发布2024年财报时,孙宏斌再次承诺2025年将全力以赴完成交付任务和境内公开市场债务风险的化解,争取境外债务风险化解取得实质性关键进展。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

就在今年年初,他成功重组145亿元境内债,削减了一半的债务。如果再拿下境外债,孙宏斌这一轮减债的总额,预计将会超过750个亿。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

要知道,目前的国际金价约为770元/g,孙宏斌减债的总额约等于100吨黄金kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

当前,孙宏斌正等待境外债重组方案的落地,让融创总规模为95.5亿美元(约合人民币680亿元)的境外债,得以清零。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

融创的境外债重组召集聆讯定于9月15日在香港召开。届时,将让债权人进行投票批准计划,完成相关法庭程序后,重组方案将正式生效kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

孙宏斌只向债权人提供了一个选项——全额债权转股权。换句话说,就是把债权人变成股东,债务基本清零。同时设计了“股权结构稳定计划”,以应对管理层持股被稀释的问题。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

全额债权转股权作为这次方案的一大亮点,可以为债权人提供获得短期流动性及潜在股票升值收益的机会。当然,天下没有免费的午餐,债权人变身股东后也将与融创掌门人孙宏斌共同承担风险。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

为了让债主们顺利同意这个方案,孙宏斌也给债主们打了一个大折扣kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

目前,融创的股价约1.55港元,方案中设定的转股价最低为3.5港元。这意味着,如果融创后续能顺利回升,债权人们就能获得部分回血,不过若长期低迷,也只能自己吃下这个亏。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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 图源:Google财经kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

事实上,他的实际谈判推进还是比较顺利的。从方案正式公布,到达成75%债权人同意的法定条件,孙宏斌只花了2个月。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

大概是大家都相信“不死鸟”孙宏斌这一次也能化险为夷,东山再起吧。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

想当年,清华大学研究生毕业的孙宏斌辞职来到联想,不到一年便成为了企业部经理,之后因“挪用公款罪”被判刑5年。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

出狱后,他首次创业,成立了顺驰地产,公司在2003年的销售额就已经达到45亿元,接近万科的63亿元,取得了非常亮眼的成绩。但由于高负债、高杠杆、高成本的运营模式以及政策收紧,顺驰地产在2006年陷入困境,最终被孙宏斌忍痛贱卖给了香港路劲。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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图源:搜狐kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

不过,孙宏斌并没有就此消沉,退出市场,而是创立了融创中国,成功实现翻身。并且在2014年时,孙宏斌首次跻身房企前十强,不过在高举高打七年后,公司又出现了流动性危机。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

多次上演绝地求生的孙宏斌,这次依然没有放弃。不过,面临“化债-销售-信心”的三角平衡难题,孙宏斌或许需要更多努力和运气,才能关关难过关关过。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

2、困境中的融创获得强援kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

从孙宏斌2年没有现身公司股东周年会中,我们或许能猜到融创的处境之艰难。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

去年,融创实现营业收入740亿元,同比减少52%,净亏损则扩大至257亿元,且为连续第四年亏损。截至去年年末,融创有息负债2596亿元,较2023年底减少了181亿元,但现金余额仅约197亿元,相对于一年内到期的短期借贷1935亿元,仅能覆盖13%。关联公司融创服务2024年也亏损了4.51亿元,进一步加剧其债务危机。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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图源:融创kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

可见,孙宏斌要想今年完成把融创拉回正轨的目标,难度并不小。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

与此同时,融创近年来很少开发新盘,基本盘大幅缩水。今年,融创预计交付6万套房子,只有去年的1/3左右。截至6月,融创累计实现合同销售金额约234亿元,较高峰下降9成。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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图源:中指数据kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

此外,融创还面临着多位核心高管出走的困境,因此孙宏斌也需要想办法稳住团队。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

过去三年,融创通过大幅压缩人员编制、降低薪酬标准等方式,来减少管理费用支出,导致业务骨干流失现象愈发频繁。同时,由于市场持续下行和资金来源受限,员工薪酬方面也存在资金缺口。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

对此,孙宏斌希望能够通过文旅、物业等板块,增加公司现金流。在这一方面,孙宏斌取得了不错的进展,2024年,这两块业务收入合计超120亿元,总体相对稳定。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在孙宏斌看来,不良资产市场有很大的空间。因此去年,融创内部新成立一个资本平台“而今资本”,其主要业务是寻找合适的不良资产项目进行开发盘活,融创的代建平台操盘。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

孙宏斌在股东大会上坦言:“运营业务在未来这两三年会有一个比较大的突破。”kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

政策层面也给予了融创一定关照。单是2024年,融创获得的保交楼专项借款、银行配套融资审批金额以及“白名单”项目融资,就累计高达345亿元。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

值得注意的是,在一众民营房企中,融创的资产质量一直以来相对更为优质。截至2024年年中,融创未售土储货值约1.23万亿元,其中一、二线城市占比近七成,特别是部分上海、北京等地项目销售表现强劲,未来都可转化为现金流。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

比如,上海壹号院在6月27日第四次开盘,就实现2小时售罄,今年累计销售超170亿元,成为上半年全国单盘销售冠军。同样的,北京壹号院项目,近期实楼样板间焕新亮相后,两周累计认购量达25套,销售9个亿。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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图源:上观kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在股东大会上,管理层透露,去年已启动旗下住宅项目的梳理,一项一策,推动项目层面的债务重组和资产盘活。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

总的层面平安落地,项目层面逐个攻坚化冰。”管理层称。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

这些明星项目和政策支持给了一部分债权人信心,相信孙宏斌能够翻盘。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

头部AMC(资产管理公司)也再次为孙宏斌提供支援。今年以来,孙宏斌已有三个项目,引入AMC。不过AMC入局后,融创仍会保留操盘开发的权利,并沿用融创的品牌,AMC则多在财务上把控,属于股权类投资。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

此外,中信金融资产也拉了孙宏斌一把,帮助北京融创壹号院项目完成债务重组,并且曾经出手上海董家渡项目。该项目曾从中诚信托贷款68.322亿元,现债权已转让给中信金融资产,违约金全免,还款期限延至4年。据称,融创会与中信金融资产一起推进项目开发建设。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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签约仪式现场kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

对于公司未来的发展趋势,孙宏斌称,融创在开发业务方面,将集中在北京、上海、西安等核心一二线城市,把产品做好,不会再去很多城市。他相信尽管面临挑战,但融创对未来发展依旧持乐观态度,预计今年的表现将优于去年。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

综上,融创的未来走向尚存变数,但正如孙宏斌所说,融创最困难的时候已经过去了。接下来,就看他将如何出招带领融创走出困境。kJs即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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