业绩频繁“变脸” 药明生物惹怒投资者

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中国商报（记者马嘉）港股创新药板块最大的权重股药明生物又惹怒了投资者。

2024年1月10日，药明生物公布，2023年公司新增项目132个。值得关注的是，一个月前药明生物刚刚下调项目数量，并表示“公司无法完成2023年120个新增项目的目标”。2024年1月11日开盘，药明生物的股价上涨15%，投资者纷纷对该公司的信誉表示质疑。

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药明生物全资子公司苏州检测大楼。（图片源自药明生物微信公众号）

业绩频繁变脸

前脚称“预期的项目数量目标较为激进”，后脚表示“项目数量大增”，药明生物“变脸”速度有些快。一个月内，药明生物两次对业绩“改口”。2023年12月，药明生物表示，截至2023年11月30日，公司全年新增项目数只有91个，无法完成此前立下的项目增长目标，并因此下调了公司的全年预期。当时，这一行为也导致药明生物的股价下跌超30%，并“带崩”了其他CXO（医药外包）企业的股价。

2024年1月11日，药明生物不仅自己推翻了此前的说法，还将2024年的项目预期增加数量由80个上调到了110个。根据药明生物在财报中披露的项目数量，2023年11月至12月，药明生物多了41个项目，单月项目增长量是第三季度的近3倍。

中国商报记者就项目数量变动原因向药明生物发去采访提纲，但截至发稿，尚未收到回复。

对于药明生物这一行为，投资者在论坛上纷纷发文质疑。有投资者表示：“在港股创新药板块，药明生物创新药占比很大。创新药行情的好坏和药明生物的公告关系很大”；还有投资者表示：“药明生物把股价玩成了‘数字游戏’，请监管机构高度关注该公司疑似操纵股价的行为。”

截至2024年1月11日上午10时，药明生物的股价上涨10%，并带动CXO板块整体上涨。康龙化成、泰格医药、凯莱英股价上涨均超过5%。

回购公司股票前后“打脸”

药明生物似乎并不在乎自己在业绩披露上的“打脸”行为。有参与调研药明生物的投资者向记者坦言，多位投资者已要求药明生物对业绩变动行为作出说明，但该公司均未回复。

值得关注的是，药明生物在2023年12月下调业绩预期、公司股价大跌后，多次出手回购股票。相关数据显示，12月18日至12月29日，药明生物连续7日回购公司股票，合计回购834.5万股，累计回购金额达2.35亿港元。2023年以来，药明生物已经11次回购公司的股票。

“之前公司说自己业绩差，导致股价暴跌；现在又说签单多，业绩超预期。”有投资者向记者表示，“最重要的是药明生物在下调公司业绩预期时，公司负责人明确表示这是由于公司所在行业行情较差。獐子岛是‘扇贝跑了’，药明生物是‘扇贝回来了’。”

药明生物的“一举一动”被视为CXO行业的风向标。记者此前曾就CXO行业前景咨询国内某CXO企业，其相关负责人表示，国内企业多是小订单，数量、规模都较小，头部CXO企业有绝对的话语权。

业绩走向成谜

经前后“打脸”行为后，药明生物的业绩走向更显扑朔迷离。

根据药明生物财报，其2023年设定了新增120个项目的目标，截至2023年上半年末，仅完成46个新订单。截至2023年11月底，药明生物将业绩增长预期调整至同比增长2%—3%，订单完成数增加至91个。

“一是药明生物最新公布的这41个订单来源存疑。CXO企业的订单都是项目制的，今天公布的业绩至少半年前就确认了。若其是一个月内新签了这些订单，那么不可能放在这个月公布。要是以前就有这些订单，药明生物对外披露就存在违规行为。”上述参与调研药明生物的投资者表示，“而且药明生物赶在年报披露前公布订单数量新增，这些订单最终能不能反馈到公司业绩上都是未知数。投资者近期也会关注药明生物高管的股票抛售行为。”

即使订单数量增加，药明生物全年业绩增长仍存疑。浙商证券在研报中称，从短期看，CXO行业景气度下滑。由于固定成本、新增产能等间接成本短期内无法灵活调控，对相关公司毛利率及利润增长的影响更为明显。

对此，药明生物仅在财报中表示，公司贯彻“跟随分子”发展战略，在生物学业务方面，将新分子种类相关生物学服务作为业绩增长的核心驱动力，公司有信心在2024年继续实现业绩稳健增长。

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