被瑞幸、库迪围攻的星巴克中国,为何被高瓴看上?

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文丨闫晓寒nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

众多明星投资机构加入星巴克中国竞购大战。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

6月23日,据媒体引述知情人士消息,近期,高瓴资本参与了星巴克中国区的反向管理层路演,表达了对收购星巴克中国业务的兴趣。此次路演还吸引了凯雷投资、信宸资本等多家投资机构参与。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

根据上述消息,目前交易结构尚未敲定,星巴克中国业务估值约为50亿美元至60亿美元(折合人民币358.55亿元至430.26亿元),该交易预计将持续到2026年。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

6月24日,创业圈记者就上述消息分别向星巴克及高瓴资本、凯雷投资、信宸资本求证,截至发稿,均未得到回应。但星巴克或许并不希望将中国业务全部交给投资方,星巴克当天对外否认正在考虑全盘出售其中国业务。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

就在不久前的6月11日,星巴克首席执行官Brian Niccol在接受媒体采访时表示,公司正在考虑出售中国公司的一部分股权,且吸引到很多投资人的兴趣。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

早在2024年,星巴克就曾对外透露中国业务引入战略合作者的意向。去年7月末,时任星巴克CEO的纳思瀚(Laxman Narasimhan)在公司2024年第三财季财报会上表示,中国业务在探索战略合作伙伴,但还处于非常初级的阶段。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在发表上述言论不久,纳思瀚便从星巴克离职。新任CEO Brian Nicco于去年9月上任后,延续了上任CEO探索战略合作伙伴的做法,他在去年10月30日,星巴克2024财年全年业绩电话会中称,公司正积极探索战略合作伙伴关系,以帮助公司长期增长。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

不过,在此后的报道中,星巴克中国从“探索战略合作伙伴”变成了“出售中国业务部分股权”。去年11月,多家媒体报道称,星巴克正在探索其在中国业务的不同选项,其中包括可能出售业务股份的可能性。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在这一过程中,越来越多投资机构加入星巴克中国的并购竞赛。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

创业圈记者拍摄 nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

知名投资机构云集nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

此前,市场就曾流出一份潜在买家名单,包括KKR、方源资本、太盟投资集团(PAG)等在并购领域有丰富操盘经验的老牌PE,以及华润控股和美团。最新的竞购方又加入了高瓴资本、凯雷投资和信宸资本等。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

参与竞购的投资机构均实力不俗。比如中信资本旗下的信宸资本,在去年曾参与投资麦当劳中国。华润控股在零售行业经验丰富,旗下华润万家在全国有超过3300家自营门店,能够为星巴克提供渠道资源;华润成员公司还有多年运营太平洋咖啡品牌的经验,熟悉咖啡本土化运营。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

凯雷投资曾在中国操盘过多个消费零售领域的并购案。例如2017年,凯雷投资联合中信股份、中信资本以20.8亿美元收购麦当劳在中国内地和中国香港的业务,并拿下麦当劳中国20年经营权,当时凯雷投资持有麦当劳中国28%的股份。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在中信和凯雷投资的推动下,麦当劳中国进入高速发展期。6年后,凯雷投资选择退出,将所持股份全部卖给麦当劳全球,凯雷投资也由此斩获6.7倍回报率。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

而此次备受市场关注的高瓴资本,不仅管理资金规模庞大,其在食品饮料行业也有着丰富的投资经验。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

根据高瓴资本官方公众号,截至2024年,高瓴资本管理资金规模为5000亿元。仅在大消费领域,高瓴资本就投出了百丽、蓝月亮、良品铺子、名创优品、喜茶、皮爷咖啡、完美日记、蜜雪冰城等消费行业龙头公司。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

近几年,高瓴资本对新茶饮颇为青睐。2020年12月,高瓴资本领投蜜雪冰城上市前唯一一轮融资;今年2月,高瓴资本作为基石投资者继续加码;3月蜜雪冰城在港股上市,高瓴成为蜜雪冰城最大的外部机构股东。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

除了财务支持外,高瓴也在线上线下全渠道运营、会员体系搭建和销售渠道数字化建设等方面为蜜雪冰城提供了建议。2019年,蜜雪冰城门店数为4000多家,从2021年开始其门店拓展加速,2022年门店数跃升至2万多家。截至去年年底,蜜雪冰城有超过4.6万家门店。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

而在星巴克所在的咖啡赛道,高瓴资本也早有布局。2017年,美国精品咖啡品牌皮爷咖啡进入中国市场之时,高瓴就参与了皮爷咖啡的投资。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

中国市场压力巨大nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

星巴克中国寻求出售部分股权背后,或是其希望通过战略合伙伙伴的加入,实现中国区业务的继续增长。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

眼下,星巴克在中国市场正面临巨大挑战。Brian Nicco曾多次给出“中国市场竞争激烈”的判断,他在星巴克2024财年的业绩电话会中表示,所有迹象都表明,竞争环境非常激烈,宏观环境非常严峻,需要想清楚如何在当前和未来实现增长。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在整体消费趋于谨慎的背景下,瑞幸咖啡、库迪咖啡等更具价格优势的中国本土咖啡品牌迅速崛起,更有蜜雪冰城等新茶饮品牌布局咖啡赛道。一片混战之下,价格战此起彼伏、联名营销层出不穷,昔日“咖啡一哥”星巴克的市场份额不断被众多品牌瓜分。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

中国市场的激烈竞争也让星巴克在中国区的业绩近乎陷入停滞。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

根据财报,2024年,星巴克中国前三个季度营收和同店销售均出现同比下滑,其中营收分别同比下滑8%、11%、7%;第四季度,星巴克中国营收同比微增1%,而同店销售仍下滑6%。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

2025年第一季度,星巴克中国实现营收7.4亿美元,同比增长5%,同店销售与去年同期持平。作为参照,2025年一季度,后来居上的本土品牌瑞幸咖啡营收88.65亿元,同比增长41.2%。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

Brian Niccol去年出任星巴克CEO后,一个重要任务就是解决中国市场的增长问题。他在上任之初表示,星巴克首要目标是恢复美国这个最大市场的增长,对于中国市场则表示要“实地考察以全面了解运营现状和市场情况”。今年1月,Brian Niccol执掌帅印后首次到访中国,参观门店及星巴克咖啡创新产业园。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

新管理层上任后,除了在资本层面推动投资方进入,也在经营层面进行了大调整。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

不久前的6月10日,星巴克进行了入华25年以来的第一次直接大规模降价,对旗下星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大非咖系列产品,进行价格下调。调整后,多款饮品价格降到20元以下。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

今年以来,星巴克也不断推出联名产品,包括3月与史努比联名推出限定饮品、4月与五月天联名推出星冰乐饮品和周边杯具、6月与迪士尼《疯狂动物城》联名推出冰摇茶等。种种举措也可看出星巴克在面临众多咖啡、新茶饮品牌价格战之下的巨大压力。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

不过,星巴克中国优势依然明显。截至今年3月末,星巴克在中国共有7758家门店,比去年同期新增665家。nyI即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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