和黄医药（00013.HK），作为李嘉诚家族旗下的重要成员，今天股价遭遇重挫。
早盘，和黄医药股价突现跳水，截至发稿跌幅达15.42%，总市值缩水至207亿港元。消息面上，公司日前发布的2025年中期业绩显著低于市场预期，引发瑞银等机构下调目标价。
财务数据显示，和黄医药上半年实现收入2.78亿美元，同比下滑9.16%；归母净利润达4.55亿美元，同比暴增1663.32%。这一异常增幅主要源于报告期内公司以45亿元人民币出售上海和黄药业50%股权，录得税后收益4.163亿美元。剔除非经常性损益影响，公司核心业务盈利能力面临考验。
研发投入呈现收缩态势，上半年研发开支同比减少24.4%至7200万美元，其中海外研发支出几近腰斩。与此同时，销售费用因营销团队重组大幅下降49.3%至1390万美元。值得关注的是，公司期末现金储备增至13.65亿美元，较去年底增长63.3%，为其后续战略调整提供资金保障。
在业务布局上，和黄医药正加速剥离非核心资产。继2021年出售广州白云山和黄中药后，今年初再度以44.78亿元转让上海和黄药业45%股权，彻底退出中药领域。公司明确表示将聚焦肿瘤与免疫性疾病领域的创新药研发，现有13款候选药物处于临床试验阶段，其中4款已在国内获批上市。
重磅产品商业化进展方面，肺癌靶向药沃瑞沙®在中国获批仅6个月即纳入医保谈判，肾癌适应症上市申请提前受理；血液肿瘤药物达唯珂®于7月启动商业化销售。管理层预计，随着适应症拓展及海外市场渗透率提升，下半年销售增速将回升。
瑞银研报指出，和黄医药中期收入2.78亿美元低于预期，肿瘤业务收入1.435亿美元亦未达预测值。尽管维持"买入"评级，但将目标价从37.7港元微调至36.9港元。机构认为，公司战略重心向创新药转移虽具潜力，但短期内仍需应对收入结构转型带来的阵痛。
作为李嘉诚家族重要的医药上市平台，和黄医药近年持续调整业务结构，从传统中药向创新药研发倾斜。此次业绩波动折射出转型期的阶段性挑战，其押注的ATTC技术平台能否打开全球市场，将成为未来股价走势的关键变量。
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