美股暴跌,市场对特朗普关税说“不” | 新京报专栏

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▲当地时间2025年4月4日,美国纽约,交易员在纽约证券交易所工作。图/IC photo
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特朗普关税的直接后果,已经显现。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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据央视新闻报道,美国政府4月2日宣布新的“对等”关税政策后,美国股市剧烈震荡。纽约股市三大股指继4月3日大幅下跌后,4月4日再次暴跌,纳斯达克综合指数进入熊市。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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对特朗普关税,市场的恐慌肉眼可见。4月3日,关税政策正式生效后,道指单日暴跌3.98%,纳指跌5.97%,创2020年3月以来最大跌幅,科技七巨头市值单日蒸发超2万亿美元,苹果、亚马逊跌幅均超8%。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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之后,随着其他国家做出对等反应,市场反应更加剧烈。道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在两个交易日内分别下跌了9.2%、10.5%和11.4%,是自新冠疫情初期以来最严重的市场下跌之一。其中,科技、汽车、金融板块成重灾区。而公用事业板块逆势上涨1.04%,能源板块涨0.95%,显示资金向防御性资产转移。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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事实上,早在此前的3月10日,美股就已大跌。起因亦为特朗普政府对加拿大、墨西哥等国的关税政策反复无常,并轻言不排除经济衰退等。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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而此次,不仅美国市场暴跌,全球主要股市也受到波及,投资者纷纷转向避险资产,黄金价格飙升至历史新高,10年期美国国债收益率下降。市场对经济前景的担忧加剧,资本也“用脚投票”,对特朗普关税明确说“不”。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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据观察者网报道,英国著名杂志《经济学人》,在最新出版的一期封面文章里也给出了结论:特朗普的关税政策是在开历史倒车。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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特朗普关税令市场信心面临崩塌HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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特朗普宣布的广泛关税政策,引发的不确定性,不仅引起了市场恐慌,更在全球供应链和贸易关系方面,激起巨大波澜。目前,连锁反应也已经出现,包括盟友反制等。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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如欧盟宣布对260亿欧元美国商品加征报复性关税,加拿大对美汽车关税实施反制,英国启动报复性关税咨询程序。4月4日晚,针对美方“对等关税”的单边霸凌做法,中国接连发布了一系列反制措施。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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投资者担心特朗普关税政策可能导致全球贸易紧张局势升级,进而影响经济增长。美国绕过WTO实施单边关税,被批评为“95年来最大政策失误”,而多边规则遭到破坏,可能引发类似1930年《斯姆特-霍利关税法案》导致的全球贸易萎缩。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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其次,企业盈利预期也面临崩塌。特朗普政府的关税政策可能增加企业的生产成本,尤其是那些依赖进口原材料的公司。这可能导致企业利润下降,进一步削弱投资者信心。因此,未来,供应链动荡也将成为必然趋势。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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例如,全球汽车产业面临重构,日本、德国车企被迫加速在美国建厂,短期内成本压力将骤增。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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此外,这些关税政策也存在向消费端传导的风险。据耶鲁大学估算,关税将导致美国家庭年均支出增加3800美元,服装、家具价格分别上涨17%和46%,侵蚀企业利润。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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人们对经济衰退的担忧亦在加剧,通胀预期也导致市场对“滞胀”风险的焦虑升温。美国此次关税政策可能导致进口商品价格上涨,从而推高通胀。供应链中断和贸易伙伴的报复性措施,可能进一步拖累美国的经济增长。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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从目前数据来看,美国经济已有恶化迹象。美国1月贸易逆差扩大至1530亿美元,创历史新高;亚特兰大联储预测一季度GDP增速为-2.4%,净出口贡献率下滑至-3.84%。投研机构纷纷预警,高盛将美国经济衰退概率从15%上调至20%,摩根大通预测GDP增速可能降至-0.3%,失业率升至5.3%。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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消费者信心也在下降。纽约联储调查显示,2月,美国家庭对未来一年财务状况的悲观情绪升至2023年9月以来最高水平,密歇根大学消费者信心指数创15个月新低。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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美国可能跌入“高物价低增长”陷阱HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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当前情形,令不少人不得不将2025年与1930年相对比。而特朗普关税政策,则被比作当时的《斯姆特-霍利关税法案》,人们担心前者也可能引发全球贸易萎缩。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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1923年到1929年间,美国平均关税税率飙升至约38%,创下当时的历史新高。随后的1930年前后,美国股市动荡,金融危机席卷全国。为保护本国农民和企业免受外来竞争的冲击,时任美国总统胡佛签署了被后人视为“最愚蠢法案”的《斯姆特—霍利关税法案》,加剧了大萧条。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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今天,全球供应链复杂度远超上世纪30年代,关税冲击可能通过“成本传导-需求萎缩-投资放缓”链条,放大经济风险。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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现在,美国特朗普政府的关税政策在不断踩一脚“刹车”、踩一脚“油门”,这也意味着未来市场可能继续波动。预计短期内,市场的微观博弈还将继续。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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不过,特朗普虽表示“经济衰退可接受”,但政治压力可能迫使其政策做出微调。例如,3月6日,特朗普政府就暂缓对墨西哥、加拿大加征关税,显示政策存在灵活性。一些分析师认为,这可能是谈判的起点,最终其关税可能会有所调整。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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但资本市场可能会继续受到关税政策的不确定性影响,投资者情绪可能保持谨慎。彼得森国际经济研究所就警告,若4月2日生效的“对等关税”持续,美国可能与全球经济“脱钩”,陷入“高物价、低增长”陷阱。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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如果关税政策导致全球贸易紧张局势持续升级,可能会对全球经济增长产生深远影响。投资者需要关注未来几个月的经济数据和政策动向,以评估市场的长期走向。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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关税不确定性将重塑全球经济秩序HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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当前,特朗普政策的“不确定性”已经将世界推到了“两难”尴尬境地。全球治理格局和国际秩序,似已处在风雨飘摇之中,美国内部的其他政策也显得无所适从。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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美联储在刚刚开启降息通道后,通胀与衰退的平衡已经发生了重大变化。加息末期金融危机能否避免的问题,本来已经远去,现在说不定又会卷土重来。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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由此,企业自身的困境,加上世界的、国家的反制,导致资本市场恐慌也就不奇怪了。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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特朗普关税政策,已成为美股最大“黑天鹅”,其本质是“经济民族主义”与“全球化”的终极碰撞。短期看,市场还将在政策博弈与经济数据中震荡。长期看,若贸易战等升级,全球形成“制度性对抗”,那么上世纪30年代的危机会否“重演”也就很难说了。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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关税政策的不确定性将重塑全球经济秩序,而股市的“刻度盘”已被彻底重置。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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10年前,特朗普曾说,“如果有一天,道琼斯指数单日下跌超过1000点,那么美国现任总统就应该被装进大炮,以极快的速度射向太阳,不允许有任何借口”。现在,道指两天下降超过1300点,也是美股在“用脚投票”,对特朗普关税政策说“不”。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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值得一提的是,在特朗普的疯狂关税计划冲击全球之际,最新出版的《经济学人》,以“我们如何看待这个世界”为题,对此进行了观察与分析,并对中国在此关键时刻能发挥的作用寄予厚望。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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这期杂志一版封面上,呈现的是特朗普手持手锯,正将美国版图生生切开的卡通画面,暗示其关税政策对美国乃至世界经济贸易的损害;另一主要在亚洲地区发行的版本,则用特朗普标志性的MAGA帽子吸引眼球。不同的是,这顶帽子上的标语被改成了“让中国再次伟大”(Make China Great Again)。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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在题为《美国如何最终让中国再次伟大》的封面文章中,这家英媒写道,特朗普的高额关税虽会在一定程度上损害中国经济,但美国这种将自己隔绝于世界的做法,反倒给中国创造了一个“绝佳机遇”,使其有机会重新绘制有利于自己的亚洲地缘政治地图。同时,在美国对外竖起高墙之时,中国还有机会重塑全球贸易关系。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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美国暴跌,全球市场已经对特朗普关税表明了态度,下一步该何去何从,聪明的资本或许也已经有了自己的答案。HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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撰稿 / 万喆(经济学者)HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

编辑 / 柯锐HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

校对 / 张彦君HLi即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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