摘要
【再创历史新低！碳酸锂仍未触底？】期货日报记者观察到，自今年5月以来，碳酸锂价格就进入了震荡下跌模式，近3个月时间，跌幅高达31.6%。现货方面，上周以来碳酸锂现货报价下调速度明显加快，基差收窄。据SMM，7月30日，电池级碳酸锂现货均价82400元/吨，下跌1850元/吨。
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7月30日，碳酸锂期货再创新低，主力合约LC2411下跌4.19%，至81150元/吨，持仓量增加2.16万手。
期货日报记者观察到，自今年5月以来，碳酸锂价格就进入了震荡下跌模式，近3个月时间，跌幅高达31.6%。现货方面，上周以来碳酸锂现货报价下调速度明显加快，基差收窄。据SMM，7月30日，电池级碳酸锂现货均价82400元/吨，下跌1850元/吨。
对于近期盘面加速寻底的原因，长安期货分析师王楚豪认为，碳酸锂市场的供需格局依然是影响价格走势的关键因素。一方面，以旧换新补贴翻倍的政策可能效果不及预期，且增长需要一定时间传导，短期内基本面依旧是供强需弱。另一方面，全球矿山和盐湖的供应放量进一步加剧了市场竞争。广发期货分析师林嘉旎也表示，在弱基本面持续影响下，空头资金不断试底，多头止损进一步对盘面价格施压。
当前碳酸锂价格是不是已经触底？富宝锂电高级研究员李睿认为，短期碳酸锂价格仍有进一步下行动力，因为碳酸锂价格仍未倒逼矿端产能出清。“3月份M-1的定价模式致使矿端和盐端价格明显滞后，提锂利润显著增至20000元/吨，在超额利润下，澳矿发运量大幅提升。再加上国内盐厂积极介入套保，在110000元/吨以上锁定销售价格后，开工率提至满产状态，并利用代工模式将锂矿库存向锂盐转化。”李睿表示，从基本面看，当下提锂利润已然倒挂，但盐厂并未出现大规模的减停产，碳酸锂基本面弱势集中体现在供应压力上。
供给方面，近期进口原料到港有补充，8月之后预计供给边际增量逐步放缓，上周的周度产量数据小幅减少。根据SMM的数据，7月碳酸锂月度产量预计为66705吨，较上月增加462吨，同比增长47.2%。截至7月25日，SMM碳酸锂周度产量14573吨，周度环比减少136吨。
林嘉旎预计需求端短期偏弱，电池6月排产继续走弱，7月三元或有改善。大厂仍以长协客供为主，主流电芯厂对材料需求偏弱，在去库压力较大和下游订单一般的情况下需求难有明显起色。根据SMM的数据，7月碳酸锂月度需求量预计为64925吨，环比减少3.48%。7月三元材料产量预计为57400吨，较上月增加8055吨，同比增长0.76%；磷酸铁锂月度产量预计为172960吨，环比减少4%，同比增长25%。
值得注意的是，8月中下旬进入旺季备货的窗口期，目前库存明显走强。据SMM数据，截至7月25日，样本周度库存总计124156吨，冶炼厂库存55840吨，下游库存29863吨，其他环节库存38453吨。仓单方面，近期仓单量维持在27000手以上且持续增加，截至7月30日的仓单总量达32177手。
李睿认为，供应出现实质性收缩需要看到矿端减产，但当前碳酸锂价格仍未倒逼矿端产能出清。据他介绍，市场通常以宜春云母及非洲矿山的平均成本作为第一成本支撑线，在83000元/吨左右，但尚未触及澳矿普遍的成本线。澳洲各家矿企降本效果显著，预计Mt Marion在2024财年中FOB成本为每吨512澳元（按SC6计算为每吨750澳元），低于此前指导值（每吨900澳元）。Pilbara Minerals二季度产量同比增长39%，至22.62万吨，单位运营成本（CIF）同比下降26%，至483美元。
“盐厂仅会下调开工率，矿石库存累积后，又会在价格反弹后转变为碳酸锂社会库存。澳矿商大部分是上市公司，低价售卖锂矿影响其投融资计划和市值，所以不会轻易停产。”李睿表示，只有当售价低于成本时，才有产能全面收缩的可能。30%产能出清对应75000元/吨碳酸锂完全成本，即将成为现实。
从原料端来看，原料价格整体也呈现回落趋势，锂辉石和云母均价上周有明显下调。数据显示，截至7月30日，6%锂辉石精矿CIF均价921美元/吨，较上周下跌34美元/吨；锂云母1.5%~2%品位均价下跌5.04%，至1225元/吨，2%~2.5%品位均价下跌3.95%，至1883元/吨。“目前锂辉石采购流通度优于云母，主要是因为云母端因成本问题导致开工率整体偏低，预计短期内原料价格随成品一起回落。”据业内人士介绍，今年3月以来的锂盐生产成本和原料价格下跌导致成本中枢不断下移，这也证明了成本支撑论失效。
展望后市，王楚豪认为，当前碳酸锂市场呈现下行态势，市场情绪偏悲观但价格已经跌至较低水平，从基本面情况来看，碳酸锂可能还会继续下行，低于80000元/吨也不是没有可能，或持续至8月中旬才会有所反弹。
“从目前碳酸锂基本面来看仍是偏空结构，盘面本周开始已经进入加速寻底阶段。8月后伴随供给增量边际放缓，下游和终端淡季影响逐步弱化，材料和电芯或有一定补库需求，基本面的疲弱态势或会有所改善。”林嘉旎认为，目前看虽然边际改善程度一般，但价格加速跌至低点后可能会有所反弹，市场情绪整体改善后也可能对下游采买节奏形成正反馈。“短期盘面仍偏弱，下一步先关注80000元/吨附近的支撑力度，后续盘面走势需持续观察需求弹性和补库节奏。”林嘉旎说。
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