高库存拖累 纯碱、玻璃联袂大跌

5个月前 来源:期货日报 观看:29

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  【高库存拖累纯碱、玻璃联袂大跌】7月初,市场宏观预期向好,纯碱、玻璃跟随工业品板块试探性反弹。但好景不长,上周后半程,纯碱和玻璃期价出现了明显下挫。近三个交易日纯碱主力合约SA2409下跌180元/吨,跌幅近8%;玻璃主力合约FG2409下跌90元/吨,跌幅近6%。近一个月纯碱主力合约SA2409跌幅达8%,玻璃主力合约FG2409跌幅达13%。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  7月初,市场宏观预期向好,纯碱、玻璃跟随工业品板块试探性反弹。但好景不长,上周后半程,纯碱和玻璃期价出现了明显下挫。近三个交易日纯碱主力合约SA2409下跌180元/吨,跌幅近8%;玻璃主力合约FG2409下跌90元/吨,跌幅近6%。近一个月纯碱主力合约SA2409跌幅达8%,玻璃主力合约FG2409跌幅达13%。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “近期纯碱和玻璃共振下跌,除了市场氛围转弱,高库存对价格拖累明显。上周黑色系品种反弹明显,但受房地产销售数据下滑影响,相关品种快速回落。纯碱期价受部分企业检修支撑快速反弹,但上周末远兴能源日产量升至高位,供应压力增大,叠加纯碱上中下游库存均处于较高水平,对价格形成利空。玻璃近期一直处于高供应、高库存、低估值状态,市场氛围转弱后价格回落并不意外。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏说。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  华源期货(北京)有限公司研究咨询部王晓囡告诉记者,从纯碱市场来看,远兴能源逐渐恢复正常,目前正在努力推动四线达产,近期没有检修计划,更重要的是,阿拉善盟已经获得1050.85万立方米水权转让,这将有效改善该地区天然碱等重点项目投产缺水问题,中期有助于稳定纯碱供应形势。此外,此前检修的青海盐湖装置开车,中源化学也将结束检修,短期检修装置复产,带动供应增量,在总需求没有大幅波动的情况下,高供应、高库存之下,纯碱期价出现了显著下行。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  胡鹏认为,当前纯碱行业呈现“高供应、强需求、高库存、高估值”的特征,玻璃行业呈现“高供应、弱需求、高库容、低估值”的特征。受产能扩张影响,2024年纯碱行业供应大量增加,统计局数据显示,1—5月纯碱累计产量为1580万吨,同比增长20%,6—7月周度产量70万~75万吨,仍在高位,其间纯碱需求增速不到10%。在供应增加影响下,2024年纯碱库存快速增加,目前纯碱上游库存93万吨,交割库库存41万吨,下游玻璃企业持有的纯碱原料库存天数22天。玻璃供应目前尚在高位,国内浮法玻璃在产日熔量稳定在170000T/D附近,受地产下行和梅雨天气影响需求同比、环比均下跌。供应过剩影响下,玻璃库存连续4周上升。相关机构数据显示,截至7月5日,国内浮法玻璃上游库存为312.4万吨,同比增加11.8%,处于5年同期高位。与弱基本面相对应,目前玻璃现货估值较低,行业平均利润仅107元/吨,以天然气为燃料的浮法玻璃现货平均亏损73元/吨。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  随着2023年产能的集中投放,纯碱和玻璃供应迅速释放,尤其是纯碱,供应远高于往年同期水平,但供应端的调整相对于需求端更为灵活,总体而言,纯碱生产企业的定价权相对更具有权威性。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “正常情况下,高供应若引发供需失衡,企业利润势必受此影响而显著走弱,不过对纯碱行业而言,不管是联碱法还是氨碱法,目前利润水平较去年同期变化不大,仍处于盈利空间,暂时不会引起纯碱企业的集中停产。当然,玻璃行业的利润水平明显偏弱于去年同期。数据显示,天然气工艺利润处于微幅亏损状态,煤炭以及石油焦利润仍处于盈利区间,暂时不足以导致产线放水。”王晓囡说。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  据悉,随着高温天气的到来,纯碱生产的化学反应合成率下降,通常7—8月是夏季检修的集中时期,损失量会有所增大。7月中下旬唐山三友以及天津碱业有检修计划,但5月检修提前,夏季具体检修规模如何,供应方面仍有较大的不确定,这是影响纯碱价格走势的重要因素。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  王晓囡告诉记者,7月初纯碱、玻璃的产销情况略有改善,但总体而言,纯碱的产销规模不足100%,玻璃受下游深加工订单低迷影响走货偏弱,现阶段纯碱、玻璃延续累库形势。从纯碱市场来看,轻重碱库存近期有所分化,轻碱库存显著扩张而重碱库存平稳,不过总体而言,库存仍处于中性偏高水平,高温令存储成本增加,出库压力下,高库存依然施压价格。对玻璃市场而言,此前北方地区库存偏低的情况有所改善,而南方高库存依旧,地区库存结构失衡的问题改善,但缺乏局部地区带动效应,价格普遍承压,即便后续旺季备货补库,高库存依然是价格反弹需要面临的首座“高山”。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  胡鹏认为,目前纯碱和玻璃的交易逻辑仍然聚焦在地产政策,基本面对纯碱的影响主要在供应端,基本面对玻璃的影响主要在需求端。重要会议即将召开,关注是否有新的地产政策出台。纯碱、玻璃短期仍有一定支撑,但纯碱中期走势或弱于玻璃。近两个月纯碱有部分检修安排,供应增量有限,价格仍有反复,检修季结束后纯碱面临较大的价格压力,预计四季度纯碱价格下行风险较大。玻璃价格持续下跌后,成本支撑逐渐显现,下半年需求有季节性增加预期,价格或以宽幅震荡为主。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “此前纯碱的交易核心在供应端,一旦夏季检修超预期,仍会给予市场较强的提振,但若远兴能源四线达产,高供应之下,价格或仍将承压。玻璃的交易逻辑是高供应、高库存以及实际需求改善有限,但下游深加工企业备货意愿不高,实际库存或有不足,市场对‘金九银十’需求旺季前的备货仍有期待,但中期要关注高库存以及供应动态,若价格回暖带来利润改善,高供应无疑将制约价格的反弹高度。”王晓囡说。5qZ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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