供应过剩格局难改 沪镍上方空间受限

3周前 来源:期货日报 观看:8

  自2024年11月起,沪镍价格在122000~128000元/吨区间窄幅震荡,多次触及区间下沿122000元/吨后快速反弹,触及区间上沿128000元/吨后又快速回落,主要原因是行业下方成本支撑较强,同时缺乏利多驱动,上方空间又难以打开。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  宏观面利空7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  今年春节假期期间,美联储公布2025年的第一份利率决议,与市场预期一致,联邦基金利率区间继续维持在4.25%~4.50%,暂停此前连续三次会议降息的节奏。从点阵图和美联储主席鲍威尔的表态来看,美联储预计未来三年降息力度减弱,暗示了特朗普政府上台改变了美联储的利率预期。2025年,市场预计美联储将降息次数由4次削减为2次,这在一定程度上削弱了有色金属消费的乐观预期,美元走强令基本金属承压。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  镍矿供应偏紧7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  当前菲律宾主矿区正处于雨季,出矿量偏少,根据装船量以及到港量的历史数据,每年1—2月是菲律宾出矿量最少的月份。国内镍矿进口量也处于季节性低位,主要港口镍矿库存量持续下降。由于矿端供应紧张,春节后菲律宾镍矿价格迎来开门红,中高品位镍矿FOB价格上涨5美元/湿吨以上,且菲律宾镍矿主产区到国内连云港的海运费用在节后上调0.7美元/湿吨,导致国内镍铁冶炼企业生产成本上升。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  印尼方面,受MOMS系统审批限制,部分镍矿商未能正常出货,同时菲律宾镍矿价格上涨导致印尼进口菲律宾镍矿的积极性下降,印尼国内镍矿供应紧缺,推升其镍矿内贸升贴水幅度。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  目前,市场预计菲律宾雨季还将持续,其镍矿供应在3月以后才会逐渐恢复。同时,印尼斋月期间也将影响其3月内贸镍矿供应,所以国内以及印尼内贸矿供应偏紧的状况还将持续,不排除有部分冶炼厂因原料短缺而减产。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  冶炼品成本支撑加强7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  随着镍矿供应紧张以及镍矿价格上涨,国内镍铁价格春节后也开始低位反弹,山东高镍生铁出厂价已由春节前的937元/镍点反弹至当前的968.5元/镍点,印尼高镍生铁出厂价已由春节前的939元/镍点涨至当前的970.5元/镍点。较高品位现货的成交价甚至已经拉升至985元/镍点。但由于镍矿价格上涨幅度高于镍铁价格,前期镍铁厂亏损的局面没有改善,国内多数镍铁厂仍处于亏损状态。后期原料紧张,随着镍铁供应量减少、议价能力加强,价格还将继续抬升。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  中间品方面,湿法冶炼中间品以及高冰镍成本上涨,成交价受LME价格重心抬升影响也逐渐上涨。随着三元电池装机占比逐渐下降,三元正极材料多以销定产,未贡献增量,硫酸镍需求下降,所以硫酸镍在产业链中的话语权较低,当前硫酸镍价格仍然低于湿法冶炼中间品,但根据数据追踪可以看到,硫酸镍价格已经高于高冰镍价格。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  下游消费表现不尽如人意7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  当前镍下游的两大消费领域(不锈钢和三元电池)无超预期表现。不锈钢方面,春节前后部分钢厂减产,300系减产明显,镍消耗量环比下降。同时,春节后不锈钢出货量大于下游加工消耗量,社会库存持续累积,对镍价形成负反馈;三元电池方面,最新数据显示,1月份三元电池装车量为8.5GWh,环比下降40.4%,同比下降32.2%,占总装车量的22.1%。2024年全年单元电池装车量占总装车量的25%,可见,三元电池装车量占比还在下降,镍需求不增反降。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  2023年以来,国内电镍产能逐渐投放完毕,电镍供应过剩后,全球镍市进入全面供应过剩格局。2024年我国电镍总产量为33.42万吨,同比增长35.97%。当前,LME镍库存已经涨至18万吨以上,2024年全年库存增超10万吨,国内的产量增量几乎全部转化为LME库存。短期内镍供应过剩格局难改,高库存还会持续对价格形成压制。7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  综上所述,短期看镍供应过剩格局难改,但盘面已对此充分计价;印尼和菲律宾的镍矿供给现状抬升冶炼成本,盘面下方空间有限;消费端不温不火使价格上方空间难以打开,预计后期盘面维持区间震荡走势的概率较大。(作者单位:一德期货)7HJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

 
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