段永平：做对的事，远比把事做对重要。
1、段永平看好英伟达
段永平又有新动作了。
2月27日，在英伟达发布2024年四季度财报后，知名投资家段永平在个人雪球账号“大道无形我有型”的主页上分享了对英伟达前景的看法。
段永平表示：“尽管没完全看懂NVDA，但我还是准备开始卖点NVDA的Put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。”
图源：雪球
解释下什么叫Put，在股票交易中，“Put”指看跌期权，即期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。
与之相反的叫“Call”，也就是看涨期权，期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利。
有点复杂了，简单理解就是，Put 预期价格会下跌，Call 预期价格会上涨。
段永平说的“卖点Put”，其实就是卖出看跌期权，也就是投资者卖出看跌期权合约，成为期权卖方，通过收取买方支付的权利金获得收益。
这是一种期权交易策略，适用于对标的资产价格持中性或看涨预期的投资者，认为价格不会大幅下跌。
也就是说，虽然段永平没有直接买卖英伟达的股票，但是看好英伟达的发展前景，准备下注英伟达未来价格上涨或者不会大跌。
回到段永平这。有人好奇询问段永平：“英伟达火了两年，很好奇为什么大佬在这个时点关注？特别DS出来后对算力的争议巨大，大道是看见了什么？”
段永平则是回答道：“我关注很久了！”
图源：雪球
而段永平这次的举动，可能和英伟达不久前发布的财报有关。毕竟，这份财报远超市场预期，已经有多家大行分析师表示继续看好英伟达的后市。
美东时间2月26日盘后，英伟达发布了截至2025年1月26日的2025财年第四季度财报，以及2026财年第一财季的业绩指引。
这份财报备受业界关注，因为这是DeepSeek横空出世后，英伟达公布的第一份财报。
自去年DeepSeek出现并迅速火爆全球开始，华尔街对于英伟达GPU的需求前景开始表示担忧。低成本高效能的AI模型的成功，让不少投资者对AI芯片的巨额支出感到怀疑。
因此，这份财报无论对英伟达还是市场投资者都至关重要。
财报显示，英伟达第四财季总营收393.31亿美元，较去年同期增长78%，其中数据中心业务收入356亿美元，同比增长93%。第四财季净利润220.66亿美元，同比增长72%。第四季度调整后EPS为0.89美元，同比增长71%。英伟达全年实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；净利润728.80亿美元，同比增长145%。
图源：微博
总的来说，英伟达四季度营收虽然放缓，但仍创新高。
这份财报远远超越了市场预期，可以在一定程度上缓解之前的市场担忧情绪。当然，也有投资者觉得英伟达这次的业绩表现还不够理想。
此外，黄仁勋在财报中表示，市场对Blackwell芯片的需求令人惊叹，因为“推理”AI增加了另一种扩展法则——增加训练的计算能力使模型更智能，而长时间思考的额外算力使答案更智能。
据了解，Blackwell创收110亿，Q1指引优于预期，黄仁勋称一季度Blackwell芯片的销售额已达数十亿美元。
黄仁勋还在后续的分析师电话会议表示，“推理”带来的潜在需求让人兴奋，这将要求比大语言模型更多的计算。
黄仁勋强调，无论是从短期、中期还是长期信号来看，“我们相当有信心”，软件未来的发展方向将基于机器学习和人工智能。
这些发言都在向外界传递出英伟达坚定AI基建的态度和决心，无形中稳定了市场对英伟达的信心。
2、从关注欣赏到下手，段永平看好国内市场
段永平投资眼光独到，今年以来更是动作频频。
2月中旬，段永平管理的H&H International Investment持仓被披露。数据显示，截至2024年末持仓规模为145.16亿美元，约合1055亿元人民币，较上季度末下降12.2%。
图源：ETF进化论
有意思的是，在持仓方面，段永平延续上季度操作，在苹果上再度减持22.56%，同时减持了谷歌约四分之一持仓。但是，与之相对的，对拼多多、西方石油、阿里巴巴和莫德纳则是采用的增持手段。
要知道，苹果是段永平的长期头号重仓股，结果现在再度减持。而增持中有一半是中国企业，足以说明段永平对其发展看好。
其中拼多多被增持85%，而段永平本人也不吝啬在公开场合表达对拼多多的看好和欣赏。
今年1月，段永平回母校浙江大学并开展见面交流会。
图源：浙江大学公众号
在被问到“拼多多和步步高、OPPO、vivo都把本分当作企业文化。但在企业经营上有很大的不同，请问应该如何理解这种差异？”时，段永平表示，对拼多多具体情况了解不多，但对其创始人黄铮的为人和商业理念极为赞赏。
在段永平看来，现在中国做好全球化的可能只有拼多多和抖音，“在超级碗打广告我到现在也没做到，黄峥做到了……美国几乎所有人都知道Temu。”
图源：微博
而段永平对阿里巴巴的关注开始于2014年阿里美股上市，彼时他就公开表示，马云的战略眼光和执行能力，在中国企业家中属于顶尖水平。
2023年阿里巴巴市值被拼多多短暂超越时，段永平也出来力挺阿里。
其在个人雪球平台上回复网友：“我不是太了解电商（包括拼多多），喜欢马云身上的很多东西。过去我觉得马云很了不起，今天我依然这么觉得，和股价无关。我眼里那个马云就是那个骑着自行车随时准备逃跑但依然壮着胆子对着那几个偷井盖的大汉大吼一句的汉子。”
图源：雪球
但是如果认为段永平的增持全是基于对企业创始人的欣赏就有点单纯了。
段永平增持阿里巴巴，更重要的是基于估值的便宜，认为“喜欢的不喜欢的东西都还在，不确定性也依然在，也不光是阿里自己的因素。目前阿里的净现金流还是很强的，扣掉净现金后的PE好像已经是个位数了。”
而拼多多的海外发展向好，其海外版Temu在欧美市场披荆斩棘，和电商巨头亚马逊打得不相上下，甚至隐隐有超越的态势，低价策略更逼的亚马逊频频换招招架。
此外，拼多多坚持长期发展并不断完善农业供应链，在段永平看来也是拼多多的“长期大招”。
这也符合段永平的投资箴言：做对的事，远比把事做对重要。
3、中国巴菲特
聊了半天段永平的投资，回到这个被称为“中国巴菲特”的人本身吧。
为什么市场那么关注段永平的投资动态，甚至是他对企业的评价态度也会被投资者反复研读？
当然是因为他的投资理念和投资战绩足够优秀。
1989年，段永平到中山市怡华集团下属的小厂当厂长，生产家用电视游戏机。两年后，央视推出“拥有一台小霸王，打出一个万元户”大赛，小霸王之名家喻户晓，成为80、90后的青春回忆。
图源：微博
1995年，段永平在东莞成立步步高电子有限公司，而步步高也是后来在手机市场上打得火热的OPPO和vivo的前身。
1999年，段永平改革步步高，把其拆分为三家独立的公司：主营步步高点读机，学习机的步步高教育电子业务成了如今的小天才，主营VCD、DVD的步步高视听电子业务成了如今的OPPO，主营无绳电话、步步高手机的步步高通讯科技业务成了如今的vivo。
而段永平在三家公司各持有约10%的股份。2001年，段永平宣布退休，将公司交给自己的徒弟，但退休后的他依然是三家公司的董事长。
2002年，段永平及其夫人抄底买入网易股票205万股。彼时网易在美国上市，股价一路下跌至不足0.5美元，市值不足2000万美元，公司面临摘牌危险。丁磊甚至一度想卖掉公司，但苦于没有买家接手。
而段永平夫妇的慷慨解囊，如同雪中送炭，也正是这笔投资，网易得以通过游戏业务起死回生。后续网易股价一路飙升至70美元，段永平获得超100倍的投资回报。
图源：抖音
也正是这次投资，让段永平名声大噪，被人称作“段菲特”。
上面提到段永平对黄峥的欣赏，其实拼多多的背后也离不开段永平的投资。
2007年黄峥回国创业，正是段永平给了他步步高的电商业务，才让黄峥有连续创业的机会，最终缔造了电商界奇葩黑马拼多多。2015年，段永平投资了拼多多A轮。
如今，拼多多市值暴涨，段永平的回报必然只会更丰厚。
甚至为了摆脱投资带来的财富增长过快的“烦恼”，段永平积极投身慈善，成立家庭慈善基金和公益基金，还多次向母校捐赠，跻身中国大学校友捐赠排行榜前列。他扬言：“投资是我的爱好，慈善才是我的工作。”
图源：抖音
就像他说的那样，享受生活才是人来到这个世界的目的。
分享投资观点，提携晚辈，安心慈善，大概是这位“国产巴菲特”现在最好的写照。
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