拼多多发布2025年第二季度未经审计财务业绩。
财报显示，拼多多本季度总收入为人民币1039.848亿元，较2024年同期的人民币970.595亿元增长7%。本季度营业利润为人民币257.929亿元，较2024年同期的人民币325.645亿元下降21%。本季度非美国通用会计准则营业利润为人民币277.478亿元，较2024年同期的人民币349.873亿元下降21%。
图源：拼多多2025二季度财报
拼多多本季度归属于普通股股东的净利润为人民币307.535亿元，较2024年同期的人民币320.094亿元下降4%。本季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为人民币327.084亿元，较2024年同期的人民币344.321亿元下降5%。
图源：拼多多2025二季度财报
报告期内，拼多多基本每股美国存托凭证收益为人民币22.01元（3.07美元），稀释每股美国存托凭证收益为人民币20.75元（2.90美元），而2024年同期基本每股美国存托凭证收益为人民币23.14元，稀释每股美国存托凭证收益为人民币21.61元。非美国通用会计准则稀释每股美国存托凭证收益为人民币22.07元（3.08美元），而2024年同期为人民币23.24元。
二季度，拼多多经营活动产生的净现金为人民币216.417亿元，而2024年同期为人民币437.926亿元，主要由于净收入减少及营运资金变动所致。截至2025年6月30日，拼多多现金、现金等价物及短期投资为人民币3871亿元，而截至2024年12月31日为人民币3316亿元。截至2025年6月30日，其他非流动资产为人民币850亿元，而截至2024年12月31日为人民币834亿元，主要包括定期存款、持有至到期债务证券和可供出售债务证券。
图源：拼多多2025二季度财报
拼多多控股执行董事兼联席首席执行官表示：“我们在第二季度投入了大量资源，推出了一系列全面的商户支持措施。我们对未来的机遇充满期待，因为我们将高度重视提升商户的效率。”拼多多控股财务副总裁表示：“由于竞争激烈，本季度收入增长进一步放缓。由于我们仍然专注于长期价值创造，持续的投资可能会继续影响短期盈利能力。”
财报发布后，拼多多董事长兼联席CEO陈磊、执行董事兼联席CEO赵佳臻、财务副总裁刘珺出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
花旗银行分析师Alicia Yap：我的第一个问题是，本季度我们看到电商平台围绕“即时零售”做了非常大的投入，也掀起了新一轮的行业投入。我们也看到，一些内容平台在电商业务上还是持续地加大投入。从本季度的业绩来看，公司的收入增速相比其他平台其实优势有所缩窄，想请管理层谈一谈这背后主要的原因是什么？公司会用什么策略来做应对？
我的第二个问题是，今年上半年的外部环境发生了非常快速的变化。经过半年的发展，公司对未来全球化业务的发展有什么新的想法？未来的业务模式将有哪些新的演化方向？从财务表现来看，全球化业务未来的增长点在哪里？我们应该如何思考增速的目标？
赵佳臻：我来回答你的第一个问题。
在过去的这个季度，行业竞争进一步加剧，我们也看到主要的市场参与者围绕着新业务模式投入了大量资源。在这样的背景下，公司二季度的收入增速进一步放缓，经营利润持续第二个季度出现了比较大幅度的下滑。
为了应对这样愈发激烈的竞争态势，平台也将更积极地应对。从长远的眼光正向去看待竞争，我们把行业竞争变成一个良性的、促进生态高质量发展的契机。因此，平台主动选择加大投入，牺牲一部分自己的利润来为中小商家创造发展的空间。这在管理层看来是平台应当承担的责任，也是对平台生态发展的长期投资。我们不认为这个季度的利润可以持续，未来的波动依然会比较大。
当前，平台已经进入了高质量发展的攻坚期。作为平台，我们充分地认识到，只有主动的作为和产业链、供应链之间密切的协作，才有可能推动行业长期的健康增长，实现高质量的发展。在愈发激烈的行业竞争中，我们选择把注意力放在一个一个具体的商家和案例上，脚踏实地地把商家扶持做到位。比如，我们看到平台上的新质商家联合高校技术团队设计、研发智能工厂和智能生产线，通过自动化的手段生产高质量的蔬菜沙拉产品，把过去只有在线下才能够见到的生鲜产品通过平台快递送到消费者家中。平台对于这类科技农产品予以特别关注，在“千亿扶持计划”下重点（对这些商家）给予了补贴扶持，帮助商家迅速增长线上销量，让消费者得到了实在的实惠。平台在这个过程中也丰富了新质产品的供给。
类似这样的“三方共赢”案例还有不少，但是每个这样的案例背后离不开平台、产业链、供应链的密切协作。我们意识到，平台只有深入农产区产业带、充分调研商家经营的难点、痛点，才能把反哺生态的工作做扎实，把“千亿扶持”送到有需要的中小商家手里。
接下来，面对外部环境的变化、行业竞争的持续加码，我们会持续地进一步加大对商家生态的投入。这些因素的叠加不可避免地会造成公司短期财务表现的波动。但是从长期来看，只要我们可以把一个一个具体的商家帮扶案例做好，我们就有信心和商家一起真正实现高质量、可持续的增长，这也是我们目前应对竞争的想法，
陈磊：我来回答有关全球化业务的问题。我们看到，在过去的几个季度，各个国家和地区都有很大的变化，全球贸易的结构变化也比较大。我们在不同的地区短期会有一些波动，但是从总体上来说，我们看到消费者的需求稳健，同时消费者对我们平台的信任也在逐步加深。基于此，我们会积极地顺应各个地方的变化、快速地做出调整，以满足各个地区不同政策的变化，以及不同市场消费者多样化的需求。
当前，我们的全球化业务已经经历了一开始的发展阶段。我们很欣喜地看到平台上的商品和服务受到了来自世界各地消费者的正向反馈。与此同时，我们的业务才刚刚起步，能做得更好的地方还有很多。
回顾我们开始做全球化业务的初心：我们希望能够为世界各地的消费者带去更多的优质好物。接下来，我们还是会围绕着供应链能力、服务能力以及合规能力去做更多投入，扎实地练好基本功，为全球化业务的下一步发展打好基础。从供应链能力上来看，我们正在持续地加强业务的本地化运营，和当地的商家一起丰富平台上的商品选择、增强供给的稳定性、提高时效性；从服务能力上来看，平台正在不断地优化和物流合作伙伴的协作模式、提高履约体验。我们的团队正在从方方面面夯实自身的能力，更好地满足世界各地消费者对我们更高的要求和期望。
展望未来，我们现在所提供的服务水平仍然处于比较初级的阶段。团队会进一步地努力，日复一日地通过提升服务品质来让更多的消费者选择我们。
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