1.美团利润暴跌九成
无休止的补贴大战对外卖平台造成的负担，可能比我们想象中更大。
近日，美团公布2025年第二季度业绩报告。数据显示，美团二季度营收918.4亿元，同比增长11.7%；净利润为3.65亿元；经调整净利润14.9亿元。
图源：美团
这个3.65亿元的净利润是什么概念？去年同期，美团净利润为113.5亿元。也就是说，美团该季度净利润同比暴跌了超过9成，几乎全跌完了。
而去年同期美团经调整净利润为136亿元。今年相比去年，也暴跌了89%。
利润下降得这么狠，显然是与第二季度激烈的外卖大战有关，美团解释为“受本季度开始的非理性竞争影响”。
财报显示，美团该季度销售成本为614亿元，相较去年同期增长27%，主要由于即时配送交易笔数增加及骑手补贴提高、食杂零售业务的扩张及海外业务的发展。
销售及营销开支由2024年第二季度的148亿元增加51.8%至225亿元，主要由于业务发展以及为应对外卖及即时零售业务的激烈竞争而不断调整的业务策略导致推广、广告及用户激励的开支增加。
图源：美团
当然，如此巨大的营销支出，最终得到了显著的成效。第二季度，美团APP的月活跃用户突破5亿，同时用户年均交易频次再次创下历史新高。另外在7月，在大力度的补贴加持下，美团即时零售日订单量峰值突破1.5亿，直接创造了历史纪录。
图源：美团闪购
整体来看，美团这份成绩单亮点不少，但也难掩瑕疵。在财报后的电话会议中，美团创始人王兴对市场关心的一些消息做出了回应。
首先他明确表示：“美团坚决反对行业内卷。相关的监管部门也已经明确表示，他们并不希望看到行业内卷。话虽如此，如果竞争持续下去，甚至变得更加激烈的话，我们也将竭尽全力捍卫我们的市场地位。”
他说，美团在过去这个季度实现了订单量的快速增长，但每单1元人民币利润的目标暂未实现。他承认要想同时实现这两个目标，可能还需要几年的努力，但总的来说美团始终走在正确的道路上，因此短期价格战不会对美团造成太大影响。
值得注意的是，美团对未来业绩的预期可能不太乐观。美团高级副总裁兼CFO陈少晖说：“我们预计在第三季度业务将有一定程度的亏损。这背后的主要原因是战略投资。这部分投资将用于保证平台价格、竞争优势和行业领先的配送服务能力。此外，上述投资还将用于市场营销，以增强我们的品牌知名度。”
换句话说就是，在肉眼可见的未来里，美团应该会继续加大支出，用于营销、补贴、提升配送能力等方面。届时，外卖市场可能会更加热闹。
2.京东外卖血亏百亿
在竞争残酷的外卖大战中，京东也正承受着巨大的损失。
京东集团前段时间公布的最新财报显示，今年第二季度，京东总营收同比增长22.4%至3567亿元，不仅刷新了近三年来京东在同比增速上的记录，也创下京东历史上所有大促季度的最高纪录。
然而，与美团类似，有别于营收的亮眼表现，京东在利润上也遭遇了滑铁卢，净利润大幅下跌。该季度归属于普通股股东的净利润为62亿元，同比下降51%，相较去年同期几乎腰斩。
图源：富途
这是因为包括京东外卖在内的新业务亏损过大：经营亏损从去年同期的7亿元暴涨至148亿元。
自今年2月强势杀入外卖市场以来，京东外卖就不断在供应链、配送体系、骑手社保、营销等方面扩大投入。之后，京东外卖更是加码百亿补贴，推动外卖战火越烧越旺，而这种大力度的烧钱行径，不可避免地对京东的资金流造成了负担。
图源：微博
财报数据显示，京东集团二季度的营销开支高达270亿元，相较去年同期的119亿元大幅增长127.6%，营销费用率为7.6%，同比上升3.5个百分点。此外，京东该季度履约、研发、一般及行政开支也都有所增长。主要是用于新业务计划的促销支出增加。
可以说，京东是在用电商零售和物流业务创造的利润，给外卖业务输血。并且在未来一段时间内，这种输血可能还不会停止。
前阵子，京东外卖刚宣布要深耕平台自营厨房“七鲜小厨”，狂砸10亿现金，在全国范围内招募菜品合伙人。该厨房主打无预制菜、现炒现卖，就是要把餐饮品质做好。
图源：京东黑板报
这种深耕供应链的举措颇具京东特色，刘强东自己就承认过“京东所有业务都是服务于供应链，包括现在做的外卖，也是为了服务生鲜供应链”。然而客观来看，这种重资产的模式在起步阶段，势必会持续对京东的盈利释放压力。
3.饿了么弯道超车，能否笑到最后？
一场外卖大战打下来，老巨头美团利润暴跌，后起之秀京东血亏百亿，难免让人感到，狂热的竞争会造成多方共输的局面。
然而事实上，真正吃到红利的一方，可能已经默默实现了弯道超车，成为了大战中的赢家候选。那就是饿了么。
外卖大战开打之前，饿了么的处境其实有些尴尬。除了在上海、杭州等极少数城市，饿了么能与美团掰掰手腕，在其他大多数地区，饿了么的市场份额都被美团牢牢压制。
外卖大战开打初期，京东和美团贴身肉搏，饿了么也没有下场，显得十分沉默和低调。然而，在人们看不到的地方，饿了么正在和自己的东家阿里憋着大招。果然在五一期间，阿里整合旗下饿了么的餐饮资源，正式推出淘宝闪购，强势入局外卖大战，将战况改写。
图源：淘宝App
阿里身为国内电商行业的“老大哥”，营收与京东一个级别，利润更是美团的好几倍，可谓财大气粗、血厚耐造。饿了么背靠大树好乘凉，正不断融入阿里大消费生态，将资源和能力注入淘宝闪购，从而实现了业务的爆发，甚至对美团造成了威胁。
第三方最新数据显示，目前，美团市场份额从年初的70%降到了44%左右；饿了么年初市场份额仅为30%左右，但如今饿了么+淘宝闪购合并份额增至基本与美团持平；京东外卖份额则约为11%。
可以看到，饿了么强势追赶美团，已然成为这场外卖大战中最大的赢家之一。
而得益于即时零售业务的快速发展，淘宝的日活跃用户量也飞速增长。第三方数据分析公司QuestMobile提供的数据显示，今年4月阿里参与外卖大战前，淘宝 APP 的日均活跃用户数为3.74亿，比去年同期有所下滑。而到7月，淘宝App日活数激增17%，涨势十分明显。
图源：晚点LatePost
也难怪一些人认为，饿了么和阿里会笑到最后。
当然，客观来说，美团、京东、饿了么和淘宝闪购，都有各自的优势在。美团在系统方面优势显著，京东具备做供应链的丰富经验，饿了么和淘宝闪购有更多资金补贴，三方缠斗不休，最终战争的结局走向，我们无法轻易判断。
但不管怎么样，真正的赢家，一定是那些重视用户利益，与商户、骑手、消费者实现共赢的平台。也唯有这样，才能实现可持续的高质量发展，行业生态才会越来越健康。
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