昨晚美国7月PPI数据直接打掉了市场大幅降息的幻想，甚至连9月是否降息也变得不那么笃定。
7月PPI环比涨幅从0.00%飙升至0.9%——这种跳升，年化就接近11%，非常夸张——直接把市场“温和通胀”的剧本撕了。而且上涨核心动力来自服务价格和关税传导，说明即使消费者现在还没完全感受到，后面也可能通过商品和服务价格慢慢体现出来。数据公布后，市场完全放弃了50个基点降息的预期。
让我们感受最深的是，圣路易斯联储主席穆萨莱姆在数据发布后的讲话。
首先，他接受的是CNBC长达14分钟的电视专访，意图很明显直接面向专业投资者。这与近期美联储官员在某个俱乐部、某个协会的低调演讲不同。
穆萨莱姆说了几句挺关键的话，但“字字插中要害”：
1）关税似乎正在推高经济中部分领域的价格——关税就像给市场加了一层隐形的税，东西变贵了，但不是立刻反映在标签上。
2）核心PCE通胀率在7月可能从一个月前的2.8%回升至2.9%——美联储直接发出对关键数据的预测，非常罕见，几乎等于官方剧透。
3）企业告诉我们，成本传导大约需要三到六个月——关税的影响还没完全显现出来。
4）关税对通胀的影响很可能在未来几个月消退，但有相当大的可能会更持久——他没完全唱衰，但意思是别太乐观，关税的通胀影响可能比想象的更顽固。
降息故事又被搅了。这是美联储第一次借助经济数据，对市场教科书级的反击，对那些呼吁9月份降息50个基点的人来说，无疑是一盆真正的凉水。
美联储主席鲍威尔将于下周五在杰克森霍尔年会上发表讲话，9月采取什么行动，他一定会在这个会议上给出线索。平静的日子快要结束了。（华尔街情报圈）
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