昔日“出海黑马”冰川网络去年预亏超2亿，股价却一度大涨！四季度或盈利？

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1月15日盘后，A股上市游企冰川网络（300533.SZ）披露了2024年年度业绩预告。

预告显示，2024年，冰川网络预计归母净利润为亏损2.4亿元至3.4亿元，同比下降187.83%至224.43%；预计扣非后归母净利润为亏损2.9亿元至4.1亿元，同比下降243.54%至302.94%，净利润由盈转亏。

对于业绩预亏，冰川网络表示，报告期内，公司对海外市场及新上线产品的投放力度显著增强，其中《Hero Clash》《Epic War》《Titan War》《Kingdom Go！》《逍遥情缘》《Merge Topia》等投放力度较大，公司销售费用增长，运营成本增加；随着公司海外市场流量费用大幅提升，海外投放回收周期相比国内发行产品回收周期更长，兼之公司《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等受游戏生命周期延长的影响，收入确认周期延长。

然而，冰川网络股价似乎并未受此影响。1月16日，冰川网络股价大幅高开，盘中一度上涨15.16%，领涨游戏板块。截至1月16日收盘，冰川网络股价上涨4.88%至19.99元/股。

冰川网络董秘办相关人员对时代周报记者表示，虽然2024年业绩预亏，但与2024年前三季度比亏损有所减少，这也意味着，2024年第四季度业绩应该是盈利的。

图源：冰川网络官网

业绩亏损背后

2024年三季报显示，冰川网络去年前三季度营收约19.83亿元，同比减少6.19%；归母净利润约-4.67亿元，同比下降315.18%；扣非后归母净利润约-4.98亿元，同比下降400.48%，净利润已出现亏损。

彼时，冰川网络就表示，2024年前三季度公司《X-HERO》《超能世界》《Hero Clash》的预计玩家生命周期较2023年有所延长，分别从3个月、3个月、3个月延长至7个月、6个月、5个月。受此影响，公司期内确认的收入减少，部分收入将在后续确认。同时，公司加大海外投放力度，其中，《Hero Clash》《Epic War》《Titan War》《Merge Topia》《Kingdom Go！》等投放力度较大，公司销售费用增长，运营成本增加。

时代周报记者注意到，冰川网络2024年前三季度销售费用达到19.11亿元，同比增长36.23%，约占前三季度营收的96.39%，是冰川网络最大的成本支出。冰川网络表示，销售费用的增长主要是由于游戏信息服务费增加。

对于2024年第四季度公司销售费用是否有所缩减，冰川网络董秘办相关人员向时代周报记者表示，“（目前）没有具体的销售费用金额，不是很清楚”。

互联网产业分析师张书乐对时代周报记者表示，目前冰川网络主推的三款游戏《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》均采用副玩法买量的策略。这种中重度游戏融入超休闲玩法买量的打法仍然受用，较传统买量方式有一定优势，但副玩法素材会快速失效，需要不断投入。

买量成本越来越高是游戏行业普遍现象。“一些中腰部游戏公司的产品在认可度不高的情况下，只有通过买量来广种薄收拉用户，尤其是一些质量相对一般的游戏，在通过买量完成上线用户数量热启动后，往往为了保证用户流失速度和增长速度的平衡，只能继续买量来维系。由于买量成本不断提高，这类中腰部游戏公司如果在买量和收益上失衡，就会出现亏损。”张书乐补充道。

多款游戏推广营销费用大于收入

另据2024年半年报，冰川网络五个主要游戏收入分别为3.88亿元、2.25亿元、1.52亿元、7926.11万元、5490.98万元，收入占游戏业务收入的比分别为32.21%、18.69%、12.56%、6.57%、4.55%；其推广营销费用分别为1.72亿元、4.75亿元、1.24亿元、1.42亿元、7569.39万元，占游戏推广营销费用总额的比分别为12.79%、35.36%、9.26%、10.57%、5.63%。

图源：冰川网络2024年半年报

其中，游戏一应为冰川网络的拳头产品《超能世界》（国新出审[2021]811号），其与游戏三的收入均大于推广营销费用。

另据2024年半年报披露，《Hero Clash》《Epic War》《Titan War》《Merge Topia》《Kingdom Go！》去年上半年互联网流量信息服务费分别约为4.75亿元、1.42亿元、1.42亿元、7569.39万元、7444.45万元。

图源：冰川网络2024年半年报

由此可以看出，《Hero Clash》《Titan War》《Merge Topia》已进入冰川网络去年上半年五个主要游戏行列，但其推广营销费用均大于收入。

这其中，《Hero Clash》是冰川网络游戏《超能世界》海外版的放置卡牌手游先后于2022年11月、2023年3月在亚太、欧美、中国港台、日韩等地区上线；截至2024年半年报期末，注册账户已超过2570万个。

据 AppGrowing国际版数据监测，《Hero Clash》2024年在美国、日本、韩国等31个地区投放的广告总数达到29745组，其中整个广告投放力度大多集中在2024年上半年。

从投放趋势可以看出，《Hero Clash》自2024年1月起开始逐渐加大买量投放，且单日投放素材数呈现爬坡的上升趋势，并在5月开启大规模买量，单天广告总数一度高达1872组，随后在6月逐步减少买量投放。

图源：AppGrowing 国际版

冰川网络坦言，随着公司海外市场流量费用大幅提升，公司预期海外投放回收周期相比国内发行产品更长。以目前游戏回收数据情况来看，海外产品利润率同比下降，公司游戏产品未来盈利能力整体呈下降趋势。

冰川网络在财报中表示，2024年第三季度以来，公司对现有项目进行了全面梳理，推行降本增效措施，结合产品前期投放回收情况以及运营表现，降低预期回收较弱的项目的投放力度，对部分测试效果不佳或者研发进展不顺的项目进行精简甚至关停，厉行变革，实现轻装上阵。

冰川网络董秘办相关人员告诉时代周报记者，“肯定是有部分（游戏）会被关掉，或许那些游戏还没有上线就已经被砍掉，但不清楚具体的游戏名字。”

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