饲料企业进军养猪环节 延伸产业链对冲弱势行情

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  证券时报记者 赵黎昀RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  2024年,国内生猪养殖行业走出低谷,盈利水平同比大幅攀升。但上游饲料市场未充分享受下游回暖的“福利”,产品受成本处于低位拖累,售价不断下行。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  作为饲料的重要原材料,2024年豆粕、玉米价格双双走弱。12月中下旬,国内期货市场上豆粕主力合约2505再度下行,触及2549元/吨的近五年低点。而玉米主力合约2505也在12月初触及2120元/吨的近年低位后,延续了震荡行情。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  证券时报・e公司记者近日采访了解到,2025年饲料原料价格或仍整体维持低位。成本支撑持续疲软背景下,饲料企业拓展下游养殖业务,已成为对冲市场弱势的良方。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  又有企业布局养猪RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  近日北交所上市公司大禹生物(871970)公告,根据发展规划,拟设立全资子公司,在主营业务饲料、饲料添加剂之外,延伸产业链进军生猪养殖业务。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  成立于2014年的大禹生物,近十年来主营业务均为饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料及兽药的研发、生产与销售,2022年成功登陆北交所。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  对于选择此时拓展新业务板块的原因,大禹生物坦言,近年来,生猪养殖结构发生重大变化,规模养殖占比持续提高,家庭农场和中小散户养殖占比持续下降,公司日常服务的家庭农场和中小散户的养殖优势在逐渐萎缩;同时规模养殖集团客户全产业链逐渐形成,销售壁垒逐渐扩大,导致公司饲料及饲料添加剂销量和利润受到一定影响。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  除下游客户需求缩水外,近年来饲料行业整体低迷,或也是促使大禹生物积极延伸产业链的原因之一。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “2024年饲料价格呈震荡下滑走势,长线看,当前饲料价格处于近五年内低位。”卓创资讯生猪行业分析师李晶介绍。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  据中国饲料工业协会数据,2024年前三季度国内主要饲料原料价格高位回落,推动配合、浓缩、添加剂预混合饲料产品出厂价格均同比下降。猪、蛋鸡、肉鸡的配合饲料价格同比下降8.6%至9.5%,浓缩饲料价格同比下降8.4%至9.4%,添加剂预混合饲料价格同比下降1.8%至2.7%。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “饲料的两大基础原料分别为能量类的玉米和蛋白类的豆粕,受四季度玉米和豆粕价格持续下跌影响,多家饲料企业在12月后再次下调饲料价格。”上海钢联农产品事业部分析师李心洋表示。近日,饲料巨头海大集团、双胞胎及新希望等纷纷宣布降价30元/吨至150元/吨,其中全价料降幅大多在30元/吨至50元/吨,浓缩料降幅在100元/吨。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  行业整体不振背景下,2024年前三季度,大禹生物实现营业收入8925万元,同比下降22.5%;归母净利润亏损1612万元。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  对于业绩不振的原因,大禹生物表示,2024年上半年,经历了漫长低迷周期的生猪价格逐渐回升,生猪养殖盈利有所改善,但消费需求恢复速度不及预期,终端餐饮不振,总体消费需求偏弱。同时,受非洲猪瘟疫情影响,中小散户退出步伐加快,导致猪存栏减少,猪料销量下降,饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈,盈利能力大幅下降。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  成本下降价格下滑RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  饲料价格的变化主要受原料的价格主导。采访中分析人士多提及,今年饲料价格整体不振,主要因原料中玉米、豆粕等主要原料成本下降。同时,前期主动减产和因猪病被动减产的效应显现,生猪存栏下滑,饲料销量降低,导致饲料价格走低。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  Mysteel数据显示,截至12月18日,国内豆粕均价为2861元/吨,较年初下跌超1000元/吨,跌幅26.62%;国内玉米均价为2097元/吨,较年初下跌近400元/吨,跌幅16.32%。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “2024年国内豆粕现货价格整体呈现震荡下跌走势,反弹乏力。同比来看,价格中枢明显走低,波动幅度有所收窄。”卓创资讯分析师马梓涵认为,2024年豆粕价格出现异常弱势行情,受到国际、国内多方面影响。国际方面,今年全球大豆实现创纪录产量,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格震荡回落,不断刷新近四年低点,打压国际豆系价格。国内方面,海关总署数据显示,2024年1月至11月中国共计进口大豆9709万吨,同比增加830万吨,其中8月更是创下1214.4万吨的历史单月进口纪录。随着大豆集中到港,原料供应压力不断提升,上游企业被迫力保生产计划稳定,市场大豆压榨量整体走高。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  供给量攀升同时,豆粕需求端表现并不及市场预期。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  据中国饲料工业协会统计,今年前三季度,受生猪产能回调、畜禽存栏减少和养殖盈利不及预期等因素影响,饲料产量高位回落。前三季度,全国工业饲料总产量2.28亿吨,同比下降4.3%。其中配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量同比分别下降4.1%、11.6%、1.1%。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  豆粕价格不振的同时,2024年国内玉米价格也呈现弱势运行态势。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “截至12月19日,国内玉米价格已跌至全年低点2021.31元/吨,而年内最高价即1月2日的2420.01元/吨,高低价差达398.7元/吨。”卓创资讯分析师张文萍介绍,2023年至2024年,全国玉米产量同比增加2847万吨,总产量达到2.7亿吨,为近五年的最高值,叠加进口玉米补充,玉米供应整体偏宽松。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  需求方面,受原料成本下调影响,玉米深加工企业盈利较上一年度明显好转,深加工企业开工率提升,玉米消耗量提升,但全年新增供应量远大于需求增加量,玉米市场供需矛盾较为突出,价格承压下跌。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  需求渐暖原料仍疲软RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  2021年至2023年间,生猪养殖行业经历了漫长的产能去化过程,行业盈利水平一度触底,对上游饲料需求也一路下行。不过自2024年二季度开始,猪企已经全面扭亏,市场普遍预计,生猪行业2025年或仍处于小幅盈利周期,猪料需求或将增加。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  虽然需求存转暖预期,但受豆粕、玉米等主要原料价格不振预期影响,市场对2025年饲料价格表现仍不乐观。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  李晶指出,从饲料原料成本的走势预测,结合生猪存栏增加对于饲料需求提升的加持,2025年饲料价格或呈微降后上涨的走势,但全年均价同比仍下滑。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “全球大豆供应仍是偏宽松预期,2025年至2026年国内豆粕现货价格重心或继续下移。目前咨询机构AgRual预测巴西大豆产量预计达到创纪录的1.715亿吨。”上海钢联豆粕分析师幸丽霞认为,虽然受农历春节前市场提前备货等因素影响,2025年一季度豆粕价格存反弹预期,但二三季度,因巴西大豆买船进度较快,且贴水报价不断下跌,国内大豆进口成本降低,大豆到港量庞大,供应压力凸显,豆粕价格或将触及年内低点。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  马梓涵也表示,2025年预计中国豆粕市场仍以供需双增为主,年均价同比继续回落。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “国际大豆稳固的丰产预期、中国过剩的压榨产能、下游需求增速平稳,是导致2025年豆粕价格重心预期整体同比下移的主要原因。”她分析,国际大豆处于增产周期,预计2024年至2025年全球大豆产量同比增速超8%,出口量同比增速超2%,这将对全球大豆价格形成下行的压力。同时,大豆压榨企业的存量竞争将导致国内豆粕供应量同比继续增加。虽然2025年生猪、肉鸡存栏量存在同比增加预期,但考虑到豆粕减量替代方案的推动,市场供应增量更大。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  对于2025年的玉米市场,张文萍认为,尽管2024年新季玉米产量较去年减少,但上一季玉米结转库存多,市场粮源仍维持相对宽松状态。在玉米价格低位运行及玉米供应宽松的影响下,当前市场呈现供大于求的状态。2025年预计玉米主产区出现不同程度减产,市场供需相对紧张,但需求增幅有限,理论供需差或下降。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  金石期货分析师则表示,短期来看,玉米供应相对宽松,贸易商和用粮企业建库积极性不高,虽然现阶段养殖存栏庞大对饲料有刚需支持,收储增加减轻了流通压力,但整体上供应压力仍然存在,在明年新作开播之前玉米市场预计仍将承压运行,大概率维持弱势震荡走势。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  延伸产业链RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  虽然2024年饲料市场呈现弱势行情,但业内仍有多家企业业绩实现大幅增长。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  作为东北最大的饲料企业集团,禾丰股份(603609)2016年就已开始尝试生猪产业,并于2018年将生猪业务确定为公司战略业务。在饲料业务板块整体不振背景下,2024年前三季度,该公司业绩成功扭亏,实现归母净利润2.89亿元,同比增长631%,主要系报告期公司生猪业务及肉禽业务利润同比增加所致。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  同样兼具饲料及生猪养殖主业的大北农(002385),2024年前三季度实现归母净利润1.33亿元,同比大幅扭亏。公司也表示,上半年经营业绩大幅减亏,第三季度盈利,主要受益于生猪价格同比上涨,且公司生猪养殖成本较去年同期下降等因素。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “生猪养殖处于生猪产业链的中游环节,由于70%以上的养殖成本来自饲料费用,饲料企业进军养殖行业,对于厂家养殖环节节约原料成本有很大优势。”对于近年来饲料企业纷纷延伸产业链的举措,李心洋分析表示。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  李晶也认为,生猪价格回暖,带来养殖盈利提升,可以拉动市场补栏积极性,对生猪饲料需求形成提振。同时,饲料企业布局下游养殖,能够在生猪存栏下滑、饲料需求下滑的同时,从生猪养殖端收获较高利润,缓冲价格低迷带来的亏损冲击。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  作为饲料界又一支进驻生猪养殖业务的新军,大禹生物也对后续经营寄予厚望。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  该公司表示,从行业发展趋势来看,围绕饲料构建的生猪养殖产业链是行业和企业发展的必经之路。大禹生物自成立以来一直服务于畜牧行业,对行业上下游较为了解,饲料和饲料添加剂在养殖终端也有大量实验数据。公司开展生猪养殖,对饲料产能和添加剂产能的释放有重要促进作用,对新品开展前期试验并取得试验数据也有积极作用。公司自产饲料、饲料添加剂和兽药产品,有成熟的养殖技术人员,开展养殖业务的成本较中小散户饲养成本有一定优势。RAJ即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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