全年需求难有增量 纯碱上方空间有限

3周前 来源:期货日报 观看:7

  春节假期后,纯碱期货维持偏弱震荡走势。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  扩产周期延续至2025年M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  供应端,纯碱扩产周期将延续至2025年,江苏德邦、连云港碱业新增产能延迟至今年投放,湖北双环、应城新都新增产能计划今年下半年投放,远兴能源二期产能计划今年年底投放。所有新增产能投放后,纯碱产能将增至4490万吨,同比增长12.5%。随着联碱法产能继续投放,氨碱法产能因成本较高,可能在2025—2026年面临产能出清的风险或技术转型升级的挑战。在需求增幅有限的情况下,纯碱供应弹性将成为决定价格的重要因素之一,厂家的产量调节或退出行为将会形成较大的预期差。纯碱阶梯式成本构造决定了高成本厂家将会以减产应对降价。氨碱法多为百万吨以上的产能,若开工率集中下调,会重塑供需平衡格局。部分生产一体化或主营业务分散的企业更容易在纯碱低价周期存活。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  低价区厂家存在检修、减产计划,供应担忧支撑纯碱价格。当前,纯碱库存集中在少数厂家手中,低价主产区供应变化对价格有影响。上游库存集中度较高,主要集中在和邦、海化、远兴等企业,库存多集中在西北地区。低价主产区供应变化,如远兴能源供应变化对价格有显著影响。上周,全国纯碱产量为72.03万吨,环比下降0.62万吨。目前,连云港德邦60万吨产能的联碱装置开始投产,已出合格品;龙山装置重启,负荷增加;重庆和友装置重启,负荷提升;骏化装置重启。银根矿业第二条生产线预计2月底检修,可能多线轮休;河南金山预计3月有一锅炉计划检修;骏化、实联预计4月存在检修意愿。德邦新产能投放后,低价区厂家存在检修和减产意愿,供应担忧对期货价格带来支撑。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  社会库存持续增加M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  2025年纯碱需求难有增量,且随着地产竣工数据下行,浮法玻璃价格继续下滑,光伏玻璃依旧面临低利润和高库存的困境,需求端或持续承压。上周,纯碱表观需求为68.66万吨,同比增加4.89%,重碱表观需求为41.2万吨,轻碱表观需求为27.5万吨。周内,浮法玻璃日熔量15.6万吨,光伏玻璃日熔量8万吨,产量稳定。其中,光伏板块景气度回升,组件有涨价预期。中期纯碱需求稳定,低价导致中下游厂家有采购需求。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  纯碱需求与玻璃需求错配,SA-FG价差持续上行。春节后下游以消耗原材料库存为主,部分轻碱下游未开工,采购需求尚未完全启动,下周下游开工率增加,补库需求也会增加。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  库存方面,纯碱中上游库存处于近年同期高位。数据显示,上周纯碱厂库继续累积,环比增加3.37万吨,其中轻碱库存增幅较大。西北地区、西南地区和华北地区库存压力大。上述地区的厂家下调价格,加快出货,减轻库存压力。中游库存较高,维持缓慢出货节奏。社会库存持续增加。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  整体来看,市场对后期装置检修及停产仍有担忧,中下游有低价采购意愿。目前,中上游库存压力较大,实际供应减量有待观察,低成本企业也没有增加检修的意愿。弱需求叠加高库存短期拖累现货价格。纯碱供应灵活,价格在低位有支撑,但基本面弱势及库存压力导致价格上方空间有限,目前期货估值偏高,可逢高做空。M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  (作者单位:银河期货)M9z即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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