开年已跌逾20%!氧化铝供需格局将反转?

9个月前 来源:期货日报 观看:374

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  【开年已跌逾20%!氧化铝供需格局将反转?】2024年,氧化铝期货作为国内大宗商品期货市场中的一匹“黑马”,以年度超30%的涨幅位居涨幅榜前列,其活跃度也持续提升。统计数据显示,2024年,氧化铝期货累计成交量7914.84万手,月均成交量659.57万手;累计成交额6.59万亿元,月均成交额5494亿元。全年持仓量持续增加,成交量也逐步放大,呈现量价仓齐升的态势。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  2024年,氧化铝期货作为国内大宗商品期货市场中的一匹“黑马”,以年度超30%的涨幅位居涨幅榜前列,其活跃度也持续提升。统计数据显示,2024年,氧化铝期货累计成交量7914.84万手,月均成交量659.57万手;累计成交额6.59万亿元,月均成交额5494亿元。全年持仓量持续增加,成交量也逐步放大,呈现量价仓齐升的态势。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  然而,进入2025年,氧化铝较2024年呈反转之势,出现一轮较大幅度的调整,成为1月份以来商品市场跌幅较大的品种之一。其中,氧化铝期货主力2502合约从最高的4780元/吨一线跌至3600元/吨以下,跌幅约25%。同期,氧化铝现货价格从5700元/吨一线跌至4100元/吨一线,跌幅约28%。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  对此,受访的市场人士表示,这一走势在预期之中。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  事实上,2024年1月份,氧化铝期货同样上演了高位回落走势,走势的反转与基本面变化有关。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “2024年上半年,受国外供应偏紧、欧美制裁等因素影响,氧化铝期货震荡上行,下半年供需失衡加剧,价格触及历史新高(5540元/吨)后高位盘整。”格林大华期货首席专家王骏向期货日报记者表示,2024年,供需两端共同发力推动了氧化铝价格上涨。供应端,受国内外铝土矿供应紧张、氧化铝厂家减产检修等因素影响。需求端,下游电解铝市场新投及复产进度超出预期。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “回看2024年,9—11月的上涨是氧化铝最大的一轮上涨行情,也是氧化铝和其他商品走势分化最明显的一轮行情。”中原期货分析师刘培洋表示,2024年氧化铝行情的主要逻辑是供需错配,尤其是在需求保持高位的情况下铝土矿供应受限。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “2024年,氧化铝期货的走强主要受供需关系和库存水平的影响。供应端的限制和需求端的强劲是价格上行的主要驱动力。”滨化集团股份有限公司期货部负责人靳圻认为,2025年,氧化铝供需格局预计趋于平衡,价格中枢可能下移。2025年,全球氧化铝供应增速预计高于电解铝需求增速,供需偏紧的格局将逐渐趋于平衡。虽然全球氧化铝产能及产量将继续增长,国内供应增速预计超过7%,但三季度几内亚雨季和四季度环保政策可能对供应形成阶段性干扰。国内电解铝产能受限,需求增量有限,但海外新增电解铝产能将带来约240万吨氧化铝需求增量。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “当前,氧化铝价格处于历史高位区间,行业利润也处于非常高的水平。在高利润刺激下,供给端增长弹性较大,供需格局将发生反转。”刘培洋表示,2025年,国内外氧化铝供应均有明显增加的预期,但实际运行产能取决于铝土矿的供应情况。国内氧化铝新增产能预计超1200万吨,国外氧化铝新增投产预计在500万吨,一旦新增产能逐步落地,将显著改变当下氧化铝市场的供需结构。而需求端将处于平台期,电解铝运行产能已接近“天花板”,后续会有部分产能置换,很难再有大的新增产能。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “届时,氧化铝基本面将从供不应求转为供过于求。这意味着氧化铝生产利润将逐步回归合理水平,主要以氧化铝价格高位回落来实现,但价格跌至盈亏平衡线以下的可能性较小,成本支撑作用将非常明显。”刘培洋表示,目前,氧化铝远月合约基本贴近当前生产成本,近月合约存在较明显的调整空间。另外,2025年几内亚铝土矿发运仍是需要重点关注的问题,一旦出现突发因素扰动,或形成阶段性行情。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  在靳圻看来,供需关系是影响大宗商品价格的关键因素,供需失衡会导致价格大幅波动。低库存状态会加剧价格波动,企业应加强库存管理,以应对市场变化。“企业应利用期货工具进行风险管理,规避价格波动带来的风险。投资者应密切关注供需变化,尤其是几内亚铝土矿的出口情况和国内环保政策的影响,把握住跨期套利机会。”5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “2024年氧化铝期货走出了一波‘强现实’和‘弱预期’行情。随着国外铝土矿逐渐兑现增量,2025年氧化铝供应偏紧问题有望逐渐缓解。”王骏表示,预计2025年全球氧化铝产量同比增长650万吨。不过,氧化铝新增产能集中在上半年释放,原料仍然面临阶段性供需错配问题。5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  基于2025年氧化铝增产预期,国内氧化铝现货紧张局面有望逐步缓和。王骏认为,2025年氧化铝供需缺口或较2024年有所收窄。“从全年季节性角度看,考虑到氧化铝实际供需仍处于紧平衡的现实,建议在投产空档期和旺季之前逢低买入看涨期权,而需求不佳和投产压力较大时建议逢高买入看跌期权。”5sK即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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