1月份制造业PMI回升至49.2%：景气水平有所改善，企业预期基本稳定

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21世纪经济报道记者缴翼飞北京报道 1月31日，国家统计局发布最新数据显示，2024年1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月提高0.2个百分点，结束了连续三个月指数下行的趋势。

从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数和供应商配送时间指数上升，指数升幅在0.2至1.6个百分点之间；积压订单指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.1至1.9个百分点之间。

受访专家表示，1月制造业PMI指数边际改善，反映经济活动扩张步伐加快，内外需均有所改善，但总体需求仍位于荣枯线以下。除了受传统制造业淡季影响外，也反映国内制造业需求复苏整体偏弱。“供强需弱”特征愈加显著，也意味着近期物价水平还会处于低位。国内宏观政策仍需要保持一定支持力度，推动有效需求进一步回升向好，促进经济加快恢复供需良性循环。

生产端快速恢复

企业生产活动在1月份出现明显增长。1月份生产指数为51.3%，比上月上升1.1个百分点，升至近4个月以来的高点。

从行业看，食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、医药等行业生产指数位于53.0%以上，相关行业生产扩张较快；化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品和非金属矿物制品等行业生产指数位于收缩区间，企业生产活动放缓。

中国物流信息中心分析师文韬表示，1月份，由于市场需求端趋稳回升，同时企业增加产成品库存以备后市销售和出口的意愿上升，带动制造业生产活动加快增长，生产指数连续8个月运行在扩张区间，显示生产活动持续保持合理增长。

另外，产成品库存指数为49.4%，较上月上升1.6个百分点，升幅较为明显，显示制造业产成品库存趋稳回升。

文韬指出，高技术制造业和消费品制造业的产成品库存指数都上升至扩张区间，显示这两个行业对后市销售较为乐观，产成品库存明显增加。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉21世纪经济报道记者，1月制造业PMI指数回升0.2个百分点至49.2%，主要驱动因素是生产指数大幅上扬1.1个百分点，背后是在元旦假期消费及春节消费需求预期升温，以及在近期稳增长政策发力使基建投资和制造业投资加快的影响下，市场需求降势减缓。

相比之下，需求侧虽有改善，但复苏程度明显弱于生产侧。1月份新订单指数为49.0%，比上月上升0.3个百分点，其中反映外部需求的新出口订单指数为47.2%，比上月上升1.4个百分点，市场内外需求景气度均有所改善。

从重点行业看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业新订单指数分别为50.3%、50.2%和50.3%，均位于临界点以上；高耗能行业新订单指数为47.0%，继续位于临界点以下，市场需求仍显不足。

文韬表示，在元旦假期消费和春节消费预期的带动下，消费品市场需求较快释放，同时多地积极抓项目拉动基础原材料市场需求有所回稳。近期国外对我国船舶、汽车、基础原材料以及计算机通信电子设备需求较快增长，带动装备制造业、高技术制造业和基础原材料行业出口都有较为明显的改善。

不过，中国物流与采购联合会特约分析师张立群提醒，订单类指数仍然低于荣枯线，反映需求不足企业占比仍接近60%，需求收缩的制约仍然突出。受其影响，生产经营活动预期指数较上月下降1.9个百分点。要抓紧落实中央经济工作会议精神，在以政府投资带动内需扩大方面尽快取得显著成效，着力巩固和增强经济回升向好势头。

需求偏弱持续拖累物价水平

王青提醒，1月制造业“供强需弱”特征愈加显著，这也意味着近期物价水平还会处于低位。

1月份购进价格指数为50.4%，比上月下降1.1个百分点，已经连续6个月处于扩张区间。出厂价格指数为47%，比上月下降0.7个百分点，连续4个月处于收缩区间。

王青表示，1月出厂价格指数在收缩区间继续下滑，背后是当前供应稳定而市场需求不足。1月主要原材料购进价格在扩张区间下滑，意味着大宗商品价格保持涨势，但涨幅有所收窄。背后是红海局势紧张对国际大宗商品价格的推升效应减弱，而国内房地产行业继续处于调整状态，近期国内主导的钢铁、水泥、煤炭等大宗商品价格稳中偏弱。不过，考虑到上年同期价格基数走低，预计1月PPI同比降幅仍将从上月的-3.0%收窄至-2.6%左右。

此外，从不同规模企业来看，大型企业稳中有增，大型企业PMI为50.4%，较上月上升0.4个百分点，供需两端均较上月加快增长；中型企业运行有所趋稳，中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点，其中生产指数较上月上升超过2个百分点；小型企业PMI为47.2%，较上月小幅下降0.1个百分点。

王青表示，1月大型企业PMI升至扩张区间，主要源于稳增长政策对基建等大型企业影响更为直接；而1月小型企业PMI指数低位下行，背后是小型企业多接近市场终端，消费需求不足对其影响更为直接。由于小型企业是吸纳城镇就业的主力军，当前政策面正在加大对小微企业的支持力度，预计针对小微企业的减税降费政策也将适时推出。

对于后续走势，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，受春节假期临近及部分行业进入传统生产淡季影响，生产经营活动预期指数为54.0%，继续位于扩张区间，企业对未来市场发展信心总体稳定。从行业看，医药、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上较高景气区间，企业对近期市场发展预期更为乐观。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道记者，未来几个月国内经济活动渐入“春节模式”，受春节影响，制造业活动仍存在一定波动。年内看，综合海外需求前景波动，但国内需求稳步恢复，制造业供给结构持续优化，预计制造业活动趋势改善，但指数表现整体偏温和。后续应当密切关注发达经济体政策走向，地缘冲突对能源、工业原材料的价格与供应链方面均有较大影响，从而将为全球制造业活动带来新的不确定性。

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