3月制造业PMI回升至50.5%，需求回暖提振企业生产意愿

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21世纪经济报道记者缴翼飞北京报道

3月31日，国家统计局发布最新数据，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比2月上升0.3个百分点。

从13个分项指数来看，同2月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数和原材料库存指数上升，指数升幅在0.1至0.7个百分点之间；积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.3至2个百分点之间。

受访专家表示，受季节性因素、政策支持以及科技创新突破等因素的叠加影响，市场需求加快释放，也提振了企业生产意愿，但消费和地产两大内生动能恢复偏弱，同时，价格指数回落至收缩区间，也表明经济回升向好基础仍不稳固。要持续加大宏观政策逆周期调节力度，尽快改变市场引导的需求收缩趋势。

产需两端同步回暖

3月份，产需两端均出现明显改善。

中国物流信息中心分析师文韬表示，3月份，经济社会全面恢复常态化运行，加上政策驱动效应进一步显现，市场需求加快释放，3月份制造业新订单指数为51.8%，较2月上升0.7个百分点，连续2个月运行在51%以上。稳外贸政策持续加码也带动国外需求继续回稳，新出口订单指数为49%，较2月上升0.4个百分点，连续2个月上升。

需求端加快增长也提振了企业生产意愿，3月份生产指数为52.6%，较2月上升0.1个百分点，连续2个月运行在52%以上。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉21世纪经济报道记者，春节影响全面消退后，生产活动进一步恢复正常，指数本身会有一个季节性回升过程。另外，受DeepSeek的AI大模型发布等事件带动，3月战略性新兴产业景气度（EPMI）显著上升，这会对整体制造业PMI指数有一定拉动。今年政府工作报告也释放了稳增长信号，与此同时，前期一揽子增量政策在促消费、稳投资方面还有一定延续效应，这意味着扩内需成为推动当月整体PMI指数上行的主要动力。

从行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均升至55.0%以上较高景气区间，相关行业产需加快释放；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个指数均低于临界点，相关行业供需仍显不足。

文韬表示，3月装备制造业的增长主要与大规模设备更新支持政策加码有关，高技术制造业主要受新能源汽车等新动能增长势头偏强带动，显示以高技术制造业为代表的新质生产力保持较快发展。3月消费品制造业PMI指数回升0.1个百分点至50.0%，主要源于消费品以旧换新政策扩围升级，大力提振消费措施全面加码。而3月基础原材料行业PMI指数为49.3%，较2月回落0.5个百分点，主要受水泥、钢铁、煤炭等高耗能行业景气度偏低拖累，背后是房地产投资持续较大幅度下行。

不过，中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，新订单指数回升，表明扩大内需多项政策的综合成效进一步显现；生产指数继续小幅提高，且大、中、小企业的指数均在荣枯线以上，表明生产的恢复态势比较明显。同时要注意到，采购量指数回落，购进价格指数和出厂价格指数均有回落，表明供大于求的问题仍然突出；反映需求不足为主要困难的企业占比仍在60%之上，生产经营活动预期指数也有回落，企业恢复生产的信心仍然不足。

行业市场价格出现分化

值得注意的是，3月制造业PMI中的两个价格指数都有一定幅度回落。其中，主要原材料购进价格指数下降1个百分点至49.8%，3月出厂价格指数下降0.6个百分点至47.9%。

文韬表示，目前四大行业市场价格有所分化，其中基础原材料行业市场价格下行较为突出，是带动整体购进价格指数和出厂价格指数下降的主因。基础原材料行业市场价格下降，一是由于市场需求偏弱但生产保持上升，供大于求问题有所显现；二是能源与化工等行业存在成本下降趋势和产品库存压力。

王青表示，主要原材料购进价格指数主要受近期国际原油及铁矿石价格下跌，以及国内煤炭等基础原材料价格下行等影响；而出厂价格指数下降主要原因仍是市场需求不足。预计3月PPI同比变动有望保持在-2.2%左右。主要受房地产行业持续调整、居民消费需求不振等影响，当前工业品价格存在一定下行压力。

不过，主要原材料价格下降幅度更多，也改善了企业的成本压力。3月份中小型企业PMI均有改善。大型企业PMI为51.2%，比2月下降1.3个百分点，仍高于临界点。中、小型企业PMI分别为49.9% 和49.6%，比2月上升0.7和3.3个百分点，中小型企业景气水平不同程度回升。其中，小型企业生产指数和新订单指数分别为50.8%和49.8%，均较2月明显改善。

展望后续，文韬表示，二季度制造业将继续稳定向好运行。今年政府工作报告对政府工作任务做了系统性部署，其中扩大国内市场需求、推进新型城镇化以及“双新”等政策将直接带动制造业市场供需加快增长，扩大高水平对外开放政策将推动出口向好向新发展，建设现代化产业体系和科教兴国战略将促进新动能加快上升。叠加前期实施的一揽子存量政策和增量政策继续落地显效，二季度宏观经济预计继续取得“量的稳定增长”和“质的较快提升”。企业对后市预期也较为乐观，3月制造业生产经营活动预期指数为53.8%，连续6个月运行在54%左右的较好水平。

王青认为，3月制造业PMI指数在扩张区间继续上行，体现了季节性回升和稳增长政策发力显效的双重作用，显示一季度宏观经济延续偏强走势，预计一季度GDP同比将在5.0%至5.2%左右。考虑到从接到海外订单到报关出口，往往有2个月左右的间隔期，2月起美国对我国输美商品连续大幅加征关税后，4月相关冲击或将有较为明显的体现，市场需求及市场信心都有可能出现一定下行波动，加之国内房地产市场止跌回稳基础还有待进一步夯实，4月制造业PMI指数有可能出现一定幅度下行，不排除再次落到荣枯平衡线附近的可能。

“受政策推动经济初显回升态势，但基础还不稳定。要持续加大宏观政策逆周期调节力度，特别要显著加强政府公共产品投资在扩大内需中的关键作用，坚持不懈地尽快改变市场引导的需求收缩趋势。”张立群说。

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