南美丰产预期渐浓，大豆向上反弹无望？

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　　进入2024年，从新年首日收盘价4930元/吨，到昨日略有上涨的4806/吨，豆一期货主力合约整体走势偏弱。

　　针对新季大豆承压态势，大豆天下网高级分析师刘佳分析称，去年新季大豆率先在湖北地区收割上市，价格呈高开低走态势。这对于随后上市的其他地区的新豆价格也形成了一定的制约。而且新豆收割阶段降雨天气较多，收割进度有所推迟。这样一来，各地区新豆上市时间较近，没有形成一定时间差，开秤价格也受到一定影响。

　　“自新豆上市以来，价格便处于低位运行状态，而且后期国储收购价格远低于市场预期，对现货价格提振有限，仅仅起到支撑作用。外加基层农户惜售心理偏强，终端需求持续不旺，进而导致原粮销售缓慢。所以，2023年度流转至今年的余粮量较大，市场卖压逐渐后移，而且终端市场传统消费旺季不断延后，原粮转化时间大幅缩减，市场供强需弱的格局还将持续，国产豆价上涨缺乏动力。”刘佳称。

　　建信期货农产品研究员洪辰亮告诉记者，去年12月末开始，巴西天气大幅好转，前期预报的中部地区降雨如期而至，特别是单产受损比较严重的马托格罗索州录得有效降雨。不仅如此，最新的气象预报显示，未来两周巴西降雨量依旧喜人，大部分大豆主产区的降雨量与历史同期接近。由此来看，1月中上旬巴西天气将迎来极为关键的好转，有助于帮助其产量维持在1.5亿—1.6亿吨的水平。而当下阿根廷、巴拉圭等的降雨量又相对较好，两国同比增产达到或超过2500万吨的预期越来越浓。综合来看，南美新季大豆丰产预期比较强，3月巴西豆丰收后市场上的卖压将增强。

　　整体来看，全球大豆供大于求的基本面难以改变。不过，记者观察到，近期在国内豆粕跟随大豆下跌的情况下，豆油连涨三日，近两日豆一主力合约也略有上涨，豆油的上涨是否预示着下游需求有所好转？

　　刘佳认为，周四豆一期货价格上涨，主要是受玉米盘面带动。1月11日，中储粮集团公司发布消息，将在东北等玉米主产区增加国产玉米收储规模。这一消息公布后，玉米盘面迅速拉升，使得大豆收储预期加强，从而带动期货价格走高。而豆油市场近期表现平稳，下游需求主要受节前备货提振，市场少量走货，但终端需求转好并不明显，后期还需要更多利多因素提振。

　　国信期货农产品组负责人曹彦辉表示，元旦以后，豆油走势明显强于豆粕，主要是由于国内油脂库存开始从高点回落，需求较前期略有好转。2024年豆油春节备货在1月以后才略有增加，较往年偏迟。从粮油商务网数据来看，2024年第一周豆油日均提货量为39万吨，尽管比前两周不足30万吨的提货量有所增加，但比前两年同期43万吨的提货量仍有差距。可见，今年国内油脂需求尽管有所起色，但依然疲软，修复相对缓慢。

　　“临近春节，销区市场以及下游加工企业酌情采购，但采购量并不大，企业增仓建库意向并不高，整体备货情况不及预期，国产大豆现货市场并没有呈现出旺季态势。”刘佳认为，现阶段产区原粮供给宽裕，尽管国储收购正在进行，但只能适度缓解基层余粮压力，原粮市场供需失衡的情况短时间内难以被打破，国产大豆市场若想走出低迷状态，还需要更多利多消息提振。

　　“海外方面，短期需要关注1月USDA供需报告，供需报告中将对本季美豆进行定产，其中收获面积及单产将大概率调整，变数相对较大，而USDA是否会随主流机构下调巴西产量，下调的幅度又有多少，都是报告的看点，预计短期将会对盘面价格形成冲击。”洪辰亮认为，中期来看，扭转跌势还需要看到巴西收获期遭遇连续阴雨天气影响质量、巴西南部地区春节前后连续高温少雨影响产量、阿根廷地区的天气问题。除此之外，美豆需求特别是出口需求也需要看到持续好转。在报告无重大意外的情况下，预估CBOT大豆重心可能下移至1200—1250美分/蒲式耳，若巴西丰产，则3月大量上市后不排除价格继续向下的可能。

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