长和，这家由李嘉诚为大股东的企业，近日宣布了一宗震撼市场的交易。长和与贝莱德-TiL财团达成原则性协议，将出售包括巴拿马港口在内的港口资产，预计将为长和带来超过190亿美元的现金收入，约合1,477亿港元。此消息一出，长和股价立即飙升，市场反响热烈。
根据长和发布的公告，这次交易涉及的资产主要包括两部分。第一部分是和记港口持有的巴拿马港口公司90%权益。巴拿马港口公司拥有并运营着巴拿马巴尔博亚和克里斯托瓦尔两个重要港口。第二部分是和记港口集团的全部80%实际权益，该集团在全球23个国家的43个港口拥有、运营和发展共199个泊位。
值得注意的是，此次出售并不包括和记港口信托股权，该信托在香港、深圳和华南地区运营的港口，以及任何在中国内地的港口均不在出售范围之内。
交易价格按照出售资产的100%企业价值227.65亿美元及假设净债务50亿美元计算，净价值为177.65亿美元。长和所持有的80%股权则值142.12亿美元。调整少数股东权益及和记港口集团欠长和的若干股东贷款还款后，此交易预计可为长和带来超过190亿美元的现金收入。长和透露，有关文件将在2025年4月2日或之前签订，而巴拿马交易还有待巴拿马政府确认拟议的交易条款后才能进行。
另外，自特朗普上台后，关于巴拿马港口的问题一直备受关注。早在2011年，特朗普就曾称美国归还巴拿马运河是“愚蠢的”，这一言论引发了巴拿马的强烈反感。当年巴拿马首府巴拿马城的市议会便通过决议，宣布特朗普为“不受欢迎的人”。
2024年末，特朗普又旧事重提，指责巴拿马运河对过航美国船只收取过高费用，并扬言要“收回”运河。这一言论瞬间点燃了舆论导火索，在国际社会尤其拉美地区引发轩然大波。特朗普对于巴拿马运河的言论再度引发了全球对地区稳定的担忧。
然而，在长和联席董事总经理在新闻稿中强调，这项交易是纯商业性质，与近期关于巴拿马港口的政治新闻完全无关。这一表态也试图平息市场对政治因素可能影响交易的担忧。
长和作为李嘉诚旗下的重要企业，其业务遍及世界各地和各个行业。在2015年6月长实和黄系重组后，长和承接了李嘉诚旗下的非地产业务，包括港口、零售、基建、电讯与数据等多元产业。
估算，截至2024年6月末止的12个月里，港口及相关服务为长和贡献了9.05%的收入、13.81%的EBITDA（扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利）以及18.95%的EBIT（息税前利润）。尽管港口业务的收入贡献相对较少，但其利润率较高，因此贡献的利润比重也高于收入。
就长和2024年上半年的业绩数据来看，和记港口信托以及中国内地和其他香港（不参与这项交易）贡献的收入合计仅占其期内港口收入的9.26%；EBITDA约合9.52亿港元，仅占同期港口业务EBITDA的12%左右。若港口信托以及大中华区以外的资产均被出售，则可能对长和的港口业务收入及利润构成较为显著的影响。
然而，从另一方面来看，保留港口信托和大中华区港口资产后，长和的整体利润率有望得到轻微提升。因为不出售的信托和大中华区业务2024年上半年EBITDA利润率为47.62%，高于同期港口业务EBITDA整体利润率43.16%。
更重要的是，长和通过此次交易可以套现190亿美元（约合1,477亿港元）。尽管长和没有披露这笔巨资的具体用途，但这样一笔巨款无疑具有巨大的想象空间。
截至2024年6月30日，长和的资产总值为1.14万亿港元，其中现金及现金等值为1,315.99亿港元，要在一年内偿付的计息贷款也只有713.34亿港元。可以说长和目前并不缺钱。但现在凭空多出一倍多的现金，如果用来派息，那将是一笔非常可观的回报。毕竟这笔现金已相当于其市值的八成以上，如果全部用来派息，股东们的开心程度可想而知。这也是长和股价大涨的一个重要原因。
根据港交所股权披露的数据，李嘉诚父子目前持有长和约30.4%的权益，而贝莱德持有约5.17%的权益。如果长和选择将这笔巨资全部用来派息，那么两位大股东都将直接受益。
本文链接：http://www.gihot.com/news-14-7474-0.html长和巨震！李嘉诚出售巴拿马港口资产套现超千亿港元
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