聚酯板块集体走弱 发生了什么?

4个月前 来源:期货日报 观看:50

  自2月下旬起,聚酯链相关期货品种价格持续下行,进入3月价格则进一步加速下跌。期货日报记者观察到,截至3月11日,PTA主力合约TA2505跌破4800元/吨,逼近前低;PX主力PX2505合约跌破6700元/吨,创上市以来新低;乙二醇主力EG2505合约也跌至4500元/吨,创出近几月来新低。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  记者采访了解到,聚酯链相关期货品种集体下跌,主要核心逻辑是成本端塌陷和需求表现不及预期。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “特朗普上任美国总统后,再次打响贸易战,先后对我国加征两次10%关税,对我国织造出口影响较大,高额关税使低价订单流失,节后需求恢复不及预期,织造库存压力大,出口订单表现不佳,织机负荷回升高点不及预期。”紫金天风期货高级分析师刘思琪表示,美俄会谈、俄乌冲突缓和、美国经济数据表现偏差、对加拿大和墨西哥加征关税的不确定性,使全球需求衰退预期再起。“受地缘冲突溢价下降和OPEC+计划4月恢复供应的影响,原油持续大幅下跌,节后布油从76美元/桶附近一路下行,一度跌破69美元/桶,创出近半年来低点。”她称。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  从需求端来看,节后织造端内外销订单相对偏弱,叠加坯布库存偏高,直至今年3月上旬,江浙加弹、织造、印染负荷均不及去年同期。“刚需支撑偏弱以及聚酯产品库存高位,使聚酯综合负荷提升缓慢。目前,聚酯综合负荷仍不到90%。”广发期货能化首席分析师张晓珍说。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  受成本塌陷以及需求端整体偏弱拖累,叠加产业链上游负荷高位运行,使聚酯产业链短期承压。从品种具体表现来看,PTA和PX领跌聚酯板块,这两个都属于油化工且整体处于供应宽松格局,因原油下跌叠加自身缺乏驱动,跟随原油大幅走弱。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “节前PX和PTA供需预期转好,但随着关税增加,需求表现偏弱,汽油季节性改善有限,前期调油预期也没有兑现,这是PTA和PX领跌板块的主因。”刘思琪表示,相较于PTA,PX跌幅更大,PTA盘面加工费有所修复。3月PX检修计划不多,美国调油需求旺季预期下未出现明显增长,其供需端较PTA更弱,整体表现偏差。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  不过,二季度PX供需预期并不悲观。张晓珍认为,二季度在亚洲PX装置检修预期下,PX平衡表整体存去库预期。从PTA来看,经过1—2月PTA季节性累库,节后PTA加工费大幅压缩,叠加需求端恢复缓慢,国内PTA装置检修计划增加且陆续兑现,以及下游聚酯负荷逐步提升,3月开始PTA平衡表开始去库,预计二季度PTA去库幅度进一步扩大。“随着PTA供需逐步好转,PTA现货基差将逐步走强,目前已从节后的TA2505-68扩大至目前的TA2505-28,走扩了40元/吨。”张晓珍称。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “从聚酯链的基本面来看,短期颓势或难以改善。”张晓珍表示,一方面,美国对多个国家实施关税政策,市场担忧可能对全球经济及需求形成拖累,叠加OPEC+计划4月开始逐步增产,油价短期无明显利好提振;另一方面,节后聚酯及织造端市场表现一直温吞,市场心态整体偏弱。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  目前来看,“金三”表现尚不明朗,仍处于偏弱运行,且在成本端持续偏弱下,下游下单和采购更加谨慎,叠加坯布自身高库存,部分加弹、织造的开工积极性可能会受到影响。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  对此,刘思琪认为,成本偏弱下,聚酯链自身基本面矛盾很难带来持续向上驱动。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  在张晓珍看来,如果终端需求有一定好转,在“金三银四”之际,随着织造端开工率或可持续,涤丝刚需维持,加上3月中下旬几套瓶片装置计划开启,聚酯综合负荷或有进一步提升空间。“在原料PTA供需偏紧格局以及二季度亚洲PX装置检修逐步兑现的情况下,产业链价格或受到支撑,但绝对价格上仍需要油价配合。”她称。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  同样,一德期货分析师郑邮飞也认为,短期聚酯板块能否企稳还是需要看成本原油端,聚酯产业链PX、PTA估值其实并不高,如果原油企稳,原料PX、PTA亦可能跟随企稳,同时油价企稳反弹亦可激发终端的一部分补货需求,对聚酯链需求有一定支撑。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  此外,市场也还需要关注终端订单情况。“短期看,美加征关税导致由于成本转嫁问题终端订单缺失,这种状态可能要维持一段时间,待新的贸易流重新平衡后,关税影响或趋于消散。”郑邮飞表示,短期原油出现大幅反转以及需求出现大幅走高的概率较低,5月前可能仍以震荡偏弱的思路对待。GfX即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  文章来源:期货日报
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