联影医疗进入阵痛期

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　　国内医学影像设备龙头企业联影医疗(688271)迎来上市后业绩首降。

　　联影医疗最新发布的2024年业绩快报显示，公司报告期内营业收入、归属净利润双降。具体来看，2024年，联影医疗实现的营业收入约为103亿元，同比下降9.73%；对应实现的归属净利润约为12.62亿元，同比下降36.08%；对应实现的扣非后净利润约为10.1亿元，同比下降39.32%。

　　值得注意的是，这是联影医疗上市以来首度出现净利下滑的情况。2022年8月22日，联影医疗登陆科创板。自2020年开始，公司业绩实现扭亏，并呈逐年增长的态势。财务数据显示，2020—2023年，联影医疗实现的营业收入分别约为57.61亿元、72.54亿元、92.38亿元、114.1亿元；对应实现的归属净利润分别约为9.03亿元、14.17亿元、16.56亿元、19.74亿元。

　　实际上，联影医疗2024年业绩下滑早有端倪。公司2024年三季报显示，2024年前三季度，公司归属净利润同比下降36.94%，其中三季度净利更是出现亏损，亏损2.79亿元。

　　针对2024年业绩下滑的原因，联影医疗在业绩快报中表示，受国内设备更新政策落地节奏的影响，行业整体规模较上年同期有较大收缩，尽管公司在国内市场占有率保持领先水平，国内收入仍较上年同期有所下降；其次，公司部分高端新产品的市场导入期较长，对业绩贡献尚需时间。

　　此外，联影医疗提到，报告期内，公司持续加大研发投入以及业务拓展，研发费用和销售费用同比有所上升。东方财富数据显示，2020—2023年，联影医疗研发费用分别约为7.56亿元、9.68亿元、13.06亿元、17.29亿元；销售费用分别约为7.56亿元、10.29亿元、13.28亿元、17.7亿元。

　　值得一提的是，2024年11月，联影医疗对首发募投项目进行调整。彼时，联影医疗表示，公司决定根据募投项目实施情况、募集资金投入规划及募投项目建设实际需求，对“下一代产品研发项目”“信息化提升项目”内部投资结构作调整，其中，对“下一代产品研发项目”的内部投资结构，武汉联影减少7.5亿元投资额，并通过借款方式将该款项提供给联影医疗使用，联影医疗同步增加7.5亿元的投资额。此外，对“高端医疗影像设备产业化基金项目”达到预定可使用状态进行延期，延期至2026年1月。

　　联影医疗在业绩快报中提到，报告期内，公司继续加强海外市场开拓及创新型产品的导入，实现海外收入的持续较快增长。2024年上半年，公司来自境外的营业收入达到9.33亿元，占比为17.49%。在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，开拓海外市场可以分散企业的经营风险，降低对单一市场的依赖，增强企业的抗风险能力。

　　联影医疗表示，随着未来国内行业政策的进一步落地和市场回暖，公司整体业绩后续有望快速得到改善。一方面，公司持续增加研发投入，多款具有创新性和差异化的产品将为公司带来新的增长点；另一方面，公司继续积极拓展海外市场，与多个顶级国际医疗机构达成合作意向，随着合作的深入推进，海外业务将逐步放量。同时，公司也在优化供应链管理，降低原材料采购成本，并通过内部培训和管理提升，提高员工效率，进一步控制成本，提升公司盈利能力。

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