拼多多陈磊：我们看重的是5年、10年以及更长周期的企业内在价值。
1、拼多多因加大商家补贴，营收利润增速已连续多季度放缓
拼多多越来越舍得为商家投入了。
近日，拼多多发布了2025年第一季度财报，营收为957亿元，同比增长10%，结合近几个季度来看，拼多多营收和利润增速已经连续多个季度下滑，今年一季度归母净利润甚至下降47%。
对于这份不太令人满意的业绩，拼多多董事长、联席CEO陈磊解释了原因，净利润的大幅下滑归因于平台为帮助商家抵御外部风险推出的“千亿扶持”惠商新战略。
按照陈磊的意思，拼多多业绩下滑，是因为拼多多牺牲了自己的利润来大规模补贴商家。
从近一年来的动作来看，拼多多对商家的扶持力度的确很大。仅仅是今年4月份刚推出的“千亿扶持”惠商新战略，投入的资金、流量等资源就超过1000亿元人民币。
就在今年3月，拼多多下调了部分类目的特殊店铺保证金。一般来说，拼多多商家不仅要交基础保证金，卖某些特定商品还得交额外的“特殊店铺保证金”。为了减轻商家负担，拼多多下调了包括二手电脑、二手手机、嵌入式烤箱、嵌入式蒸箱、嵌入式微波炉、洗碗机和消毒柜等不同类目商品的特殊店铺保证金。
而在此之前，拼多多已经针对基础店铺的保证金进行了下调，从原来的1000元降至500元。
图源：拼多多
紧接着4月份，拼多多还宣布下调百亿补贴直播等技术服务费，涉及智能腕表等类目。
而早在2024年起推出的“百亿减免”计划，拼多多就已经主动对商家各项经营费用作出减免，包括降低技术服务费费率、退货返还佣金、商家在偏远地区配送商品时产生的物流中转费、下调店铺基础保证金等。
另外，去年拼多多还推出了“电商西进”“新质商家百亿扶持计划”等，各种扶持政策无疑说明了拼多多对商家的资源投入，已经到了前所未有的地步。
随着随着拼多多对资金、流量资源的投入加大，营销费用大涨。据了解，今年一季度，拼多多的营销费用为334.03亿元，同比大幅增长43%，净增额达到100亿元。
当然，在一系列扶持政策的助力下，商家和平台将会实现更高质量的发展。这也是自拼多多2023年宣布聚焦“高质量发展战略”之后，一直在做的事情。
为了完成这一主线，推动高质量消费、高质量供给、高质量生态，拼多多在商家端不断发力，帮助商家做增长。而这一年来，拼多多在佣金减免、流量扶持和供应链优化等方面的动作，是有目共睹的。
当然，大量投入资源也意味着，拼多多要牺牲自身的利益。对此，拼多多董事长、联席CEO陈磊十分清楚其中的利弊，“这意味着短期甚至相当一段时期内，我们的利润将受到很大的压力和挑战。”
但陈磊同时表示，反哺商家的投入记作会计费用，但更是长期投资，“我们看重的是5年、10年以及更长周期的企业内在价值”。
2、电商的供给之争，说到底是商家资源的比拼
随着电商行业进入存量阶段，各大电商平台都不约而同用“低价”抢夺用户资源。
2023年可以说是近几年电商行业价格战打得最激烈的一年了。各大平台为了保住自己在价格上的优势，都使出了浑身解数。
像淘宝天猫、京东、抖音电商和拼多多这些平台，不约而同地把核心资源，比如搜索排名、内容推荐、主会场活动等，都优先给了那些最低价商品。
对于以“低价”作为核心竞争力的拼多多来说，在这方面早已轻车熟路，正因如此，在电商行业激烈的低价竞争中，拼多多优势明显。
彼时，国内市场“理性消费”盛行，拼多多凭借性价比高的优势脱颖而出，业绩飞速增长，市值曾一度反超阿里，引发广泛热议。见识到低价的好处，2023年到2024年上半年，各大电商平台纷纷大搞低价竞争。
不过，盲目低价竞争导致的产品质量下降、虚假宣传与低价引流、商家利润受损、行业生态破坏等各种乱象，让电商平台们意识到了盲目低价的弊端。
因此，2024年下半年以来，各大电商平台重新调转船头，将GMV调整为第一优先级，以优质供给促高质量发展。
像是阿里，今年强调扶持优质品牌和商家做增长，并且淘宝直播也明确要做“品质直播”，淘宝天猫还陆续推出了扶持优质商家的多项激励政策。
扶持品牌商家和品质直播，意味着通过“优质供给”带来增长。而竞争依赖优质商家资源的积累。
但相比淘宝、京东拥有大量优质品牌商家，拼多多以白牌商家为主，尚未建立起足够的优势。
在此背景下，拼多多开始大力扶持“新质供给”，试图通过供给侧升级突破竞争瓶颈。
那么，什么是“新质供给”？业内专家表示，“新质供给”强调产品、技术等创新，通过提供差异化、高品质的商品来赢得市场。
拼多多集团董事长、联席CEO陈磊曾曾表示，电商行业正从增量竞争转向存量深耕，行业也加速向品质化、服务化、体验化、创新化方向演进，这自然对平台能力提出更高要求。
从拼多多的未来考虑，拼多多以低价优势杀出重围，但像以前那样光靠白牌低价，肯定走不远。而且，当商家都在搞同质化竞争，结果只能拼价格，利润越压越低。
陈磊在财报电话会上表示，拼多多已注意到部分行业存在商家同质化竞争现象，这既挤压了企业利润空间，也不利于创新投入。
拼多多已经意识到，不再困在低价圈子里打转。因此，拼多多开始大搞“新质供给”，想通过升级供给端来打破现在的竞争僵局。
拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻也指出，长期同质化供给会抑制商家创新，而拼多多通过新质供给扶持政策和实打实的费用减免，为商家运营降本增效，助力平台进入以质升级的新阶段。
近一年来，拼多多在“新质供给”的投入上力度很大，符合 “新质供给” 标准的商家和商品，都能拿到更多流量曝光。
为了帮助拼多多新质商家走向品牌化，“百亿补贴”频道相继推出了“百亿消费券”“超级加倍补”等新玩法。去年双11，拼多多多次上线 “超级加倍补” 活动，不仅为“新质供给”商家单独划出流量专区，还给出专属的超额补贴。
从一开始靠白牌打开下沉市场，到现在全力搞“新质供给”，拼多多的转变其实也反映了整个电商行业的变化，即从“拼价格” 变成 “拼价值”。
拼多多过去靠白牌商品和低价策略快速崛起，但现在消费市场变了，用户不再只盯着价格，更愿意为高品质、有特色的商品买单。
总之，优质供给从不缺市场，只有平台上的好商品越来越多，用户才会愿意留下来，形成“好供给吸引用户，用户带动更多商家加入” 的良性循环。
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