哈工大传奇90后,要去IPO

3周前 来源:投资家网 观看:13
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机器人赛道,从未像今天这样热闹。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


作者 | 笔锋
来源 | 投资家(ID:touzijias)

机器人赛道,从未像今天这样热闹。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

近来,短短5天内,工业机器人龙头埃斯顿、扫地机器人头部企业石头科技,以及“大疆教父”李泽湘孵化的卧安机器人,三家重磅玩家集体向港交所发起冲刺。此前,更有云迹科技、仙工智能、乐动机器人等企业扎堆递表,宇树科技王兴兴松口暗示可能赴港上市,智元机器人急招证券主管推进IPO汉阳、云鲸则开启Pre-IPO轮疯狂输血,投资人退场倒计时启动,让“机器人能否复制新能源车造富神话”成为创投圈最热话题。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

在这波密集的IPO攻势中,卧安机器人尤为引人瞩目。这家由哈工大传奇90校友李志晨、潘阳创办的公司,背后站着“大疆教父”李泽湘、高瓴资本、源码资本等创投圈顶级资源,更有一位拥有普华永道+中金投行背景的CFO胡治东坐镇操盘。试图以AI具身机器人第一股”的身份,在这场科技竞速中杀出重围。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

区别于市场对人形机器人的狂热,卧安聚焦模块化家庭场景。从2015年创立到2025年冲击IPO,卧安机器人用10年时间,从深圳的“小作坊”成长为全球AI具身家庭机器人市场份额11.9%的霸主,产品远销欧美及日本。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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卧安机器人的故事,始于两个关键名字:李志晨与李泽湘。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

2015年,年仅24岁的李志晨,与哈工大师兄潘阳在深圳创立卧安。这位传奇90后技术天才履历惊人,20岁哈工大毕业,21岁南洋理工硕士,随后创办卧安。但创业从来不是单打独斗。尽管他们在2017年推出了全球首款手指机器人SwitchBot Bot,但产品并未立刻打开市场,早期卧安融资艰难,整整三年未获任何资本青睐。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

转机出现在2018年,“大疆教父”李泽湘出手了。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

李泽湘是谁?香港科大教授出身的他,不仅是大疆无人机的幕后推手,更是科创界的“扫地僧”,开创的“导师+学生”的天使投资模式,以3126实验室为基地,培育了上百家硬科技企业。他主导的XBOTPARK基金,投资卧安天使轮,并亲自担任非执行董事,成为最早下注的“关键先生”李泽湘不仅是导师,更是重要股东,其通过松山湖机器人研究院等平台,合计控制卧安12.98%股权。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

“南湘北苗”的江湖效应,随即显现。李泽湘的背书,如同按下资本连锁反应的开关,随后高瓴资本、源码资本、启赋资本、达晨财智等机构接力入场,估值从天使轮的1.6亿元增长至C轮的40.5亿元。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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从无人问津到资本追逐,李泽湘以“扫地僧”般的产业洞见,为这对90后师兄弟,撬开了硬科技创业最关键的资源杠杆。2021年后资本密集入场,直接推动卧安DTC渠道73.3%的复合狂飙。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

今年3月,普华永道审计出身历任中投证券、中金投行副总裁,有着13年经验的“投行老将”胡治东,空降卧安CFO。他的加盟,被视为卧安冲刺IPO的关键落子。果不其然,仅仅3个月后,招股书如期递交Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

现在来看,卧安的资本故事,正是“天时地利人和”的完美合谋。有技术天才解决产品、产业导师赋能战略,更有明星资本注入资源,投行老将护航上市。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

如今,当市场狂热追逐人形机器人的未来感时,这家公司却靠“家庭自动化”默默拿下90个国家市场,2024年营收高达6.1亿元,毛利超50%。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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把智能家居做到日本第一。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

令人意外的是,这家公司彻底颠覆了以往中国科技企业“先本土、再出海”的常规路径。当友商还在依赖经销商苦战红海时,卧安大胆选择了一条更为艰险却精准的“日本验证、全球复制”的反向路线,最终在老龄化最严重的国度,卧安用机器人撬开了最顽固的市场。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

这一切,始于那款看似简单的SwitchBot Curtain智能窗帘机器人,首次在日本市场试水。当传统电动窗帘要求用户拆轨道、布电线、承担高额替换成本时,这款产品以革命性的“后装硬件”设计直击痛点,无需改装原有结构,仅需将机器人卡入传统轨道,即刻实现远程控制,将用户替换成本压至近乎为零。以至于在Kickstarter2020年上线后,狂揽67.8万美元众筹资金,超目标3394%Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

正是这款爆品,成为卧安撬动日本市场的支点。2022年起,连续三年稳坐日本AI具身家庭机器人零售额第一宝座。日本市场向来以严苛著称,有本土巨头松下、东芝盘踞,消费者对细节极度挑剔,如今却被一个中国品牌攻破,把智能家居做到日本第一。2024年,日本市场贡献营收3.52亿元,占总营收57.7%。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

为何是日本?答案就藏在两个关键词中,老龄化社会和智能家居渗透率。日本65岁以上人口占比超28%,智能家居需求从“便利”转向“刚需”,而SwitchBot的养老护理机器人和指纹门锁机器人完美契合这一场景。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

拿下日本市场后,卧安又用日本口碑背书,再去撬动高溢价市场。这一策略,也让卧安机器人在欧美市场复制成功。2022-2024年,卧安营收从2.75亿飙升至6.1亿,复合增速高达49.0%。2024年,日本、欧洲、北美三大成熟市场贡献超95%营收。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

不得不说,这招也是绝,深谙“农村包围城市”精髓Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

支撑这一切的,是90后创始人李志晨的终极逻辑,与其让人适应机器,不如让机器融入人,先用日本市场验证产品,再反哺全球扩张。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

这种“以小博大”的全球化路径,让卧安机器人用42款产品覆盖7类家庭场景,从开关窗帘到指纹门锁,从清洁到安防,用户一旦入坑很难逃离,构建起SwitchBot App连接的强大生态,注册用户超310万,连接设备超910万台。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

这家公司,用49%的营收复合增长率和逼近盈利的财务曲线证明,机器人战争的胜负,不在实验室的后空翻炫技,而在全球家庭的刚需场景里。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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硬币的另一面,是残酷现实。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

特别是在各路机器人公司扎堆涌向港交所,这份热闹背后,折射的是整个AI具身家庭机器人赛道,集体狂奔上市的生存焦虑。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

全球AI具身家庭机器人市场,虽预计将从2024年59亿元爆发式增长至2029年624亿元,但巨头降维打击已兵临城下,特斯拉Optimus、优必选等凭借千亿级研发预算加速入场,将创业公司逼入“不进则亡”的技术竞赛。更严峻的是,行业技术商业化仍处早期,仍需持续“输血”维持研发强度。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

2025年上半年已有云迹科技、博雷顿等5家机器人企业递表,此刻赴港的每个机器人玩家,都在赌一场与时间的对赌。当卧安2024年6.1亿营收、51.7%毛利率的亮眼数据刷屏时,鲜少有人注意到其现金流已绷紧至断裂边缘。截至今年4月,公司账上现金仅余5721.2万元,而流动负债高达1.57亿元,资金缺口,迫使管理层在招股书中坦承“部分募资将用于偿还债务”。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

这种急迫性,同时还源于多重高压。首先,持续烧钱的研发竞赛,三年研发已投入2.63亿元,占收入超20%;其次是亚马逊平台64.2%销售依赖,带来的渠道风险,以及存货激增98%至1.64亿元导致的周转效率恶化。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

但资本的逻辑,清醒的残酷。优必选上市首日破发阴影未散,投资人现在只认“能自造血”的公司。这也解释了卧安为何在盈利前夜抢跑,距离盈亏线仅一步之遥必须趁数据窗口期落袋为安。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

对卧安而言,当多重不确定性叠加,上市已非锦上添花的战略选项,而是生存必需。IPO进程受阻,其资产负债率将从56%继续攀升,技术投入一旦收缩,将可能直接导致被巨头碾压出局。Oyu即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

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