随着行情再起，关于银行股是否已接替昔日的白酒股、成为A股新的“定海神针”，正悄然成为市场中的话题及一些投资者的憧憬。
就在此时，昨日苏州银行股份有限公司（以下简称“苏州银行”，002966.SZ）就2024年度的权益分派实施进行了公告。概言之，该行将向普通股股东每10股派发现金股利2.00元（含税），本次权益分派的股权登记日为6月4日、除权除息日为6月5日。
基础图表来源：深圳证交所网站。
2024年度苏州银行32.50%的年度现金分红比例不但再创新高，而且这一比例在42家A股上市行中排名第3位。银行股的行情、或许也可从该行管中窥豹。
高分红的基础是高增长的利润，2024年度该行10.16%的利润增速既源于“开源”增收、也来自“节流”降本。其中最明显的就是风险支出的持续减少，该行信用减值损失从2020年高峰期的38.63亿元、逐年降至2023年的16.48亿元，2024年又进一步降至11.28亿元。
但机构之家发现这一支出的减少或许未必合适，作为“分子”该行不良贷款的“绝对数”在逐年增长，表面不良贷款率“相对数”的微降、主要源自贷款“分母”更快的增长。这种通过做大“分母”、扩表摊薄风险的方式或存隐患。
苏州银行高比例分红却股价涨幅一般
事实上苏州银行10.16%的利润增速，也可在42家A股上市行中排名第11位。但利润高增长、分红高比例，却未能“带动”股价的相对走强，这与该行以扩表摊薄风险的增长隐患不无关系。
苏州银行在2024年度的股价前复权涨幅为38.16%，不但不及一些优秀银行超过60%、乃至70%的涨幅，甚至还跑输了银行板块（880471）平均46.64%的涨幅。进入2025年后也相对一般，直到近期分红预期临近、股价节节攀升，5月28日收盘后的前复权涨幅才达到7.03%、略超板块6.81%的平均水平。
虽然股价表现一般，其实苏州银行对于投资者的回报还是相对“慷慨”的。
2021年至2024年该行年度分红比例依次为30.04%、30.88%、31.08%和32.50%，不但连年提高，而且早在“新国九条”颁布之前、就主动越过了30%的优秀银行“合格线”。
一家银行能否赚钱是一回事，但是否愿意回馈投资者是另一回事。该行董事长崔庆军近日表态“保障居民财富保值增值是银行业的初心使命”，也说明了该行的使命感和社会责任担当。
事实上，银行在兼具业绩的同时、是否愿意分红在今后的市场中将愈发体现价值。
受债券市场走牛的影响，银行股在去年波澜不惊的A股市场中却走出了一轮向上的独立行情。出乎意料的是，在债券市场风向转变后、今年以来银行股行情仍未“熄火”、反而在近期又有了亮眼的表现。
对此，银行股是否已接替贵州茅台为首的白酒股、成为A股新的“定海神针”，在近期正悄然成为市场中的话题及一些投资者的憧憬。
银行股普遍具有相当规模，在维持一定业绩成长性后、如能同时具备良好的分红回报，那么在往后的低利率时代，符合这些要求的确有机会成为新的贵州茅台或是山西汾酒、并走出一段波澜壮阔的行情。
市场表现似乎也支持这一逻辑，城商行中2024年度股价涨幅更好的，并非利润增速分别达到20.16%、18.07%的青岛银行（前复权涨幅34.26%）和杭州银行（前复权涨幅60.20%），而是兼具上述特征的上海银行（前复权涨幅74.95%）。
摊薄风险无助提升风险管控水平
但对于苏州银行而言，历年分红是“慷慨”的，但业绩无明显隐患的增长才是前提。
所谓“着眼长远、兼顾当前”，该行在后续的经营治理中需要维稳业绩的长期向好、而非一时的“冲刺”。而资产质量始终是一家银行的“生命线”，并将在很大程度上决定其长期的业绩表现。
作为一家成立于2010年9月、由农商行改组而来的地方城商行，苏州银行立足苏州、深耕江苏、并全面融入长三角，在短短十来年的历程中颇有斩获、也于2019年8月在深交所挂牌上市。
根据Wind口径，截至2024年末该行总资产达到7271.54亿元、同比增速12.18%，营业收入为122.24亿元、同比增速3.01%，归母净利润为50.68亿元、同比增速10.16%。与此同时，不良贷款率为0.83%、同比略降0.01个百分点，拨备覆盖率为483.50%、大幅下降39.27个百分点，净息差为1.38%、大幅缩小0.30个百分点。
增长肉眼可见，但背后的隐患却也不无踪迹。这是市场中投资者的顾虑之处、也使股价受到影响。
除了净息差大幅缩小0.30个百分点、势必影响该行后续的主营创收能力，结合不良贷款“绝对数”的增长可见，苏州银行表面不良贷款率“相对数”的微降、主要源自贷款“分母”的持续高增长。
近三年来，该行不良贷款率从2022年末的0.88%、降至2023年末的0.84%再微降至2024年末的0.83%。
期间作为“分子”的不良贷款余额增速分别为11.60%和12.31%，而作为“分母”的贷款余额同比增速更快、分别为17.06%和13.62%，从而形成了不良率逐年下降的表象。
注：苏州银行部分风险相关指标一览；单位：亿元；
基础数据来源：Wind。
这种业内俗称的“资产质量调节术”或许不无绩效考核的价值，但对于真实情况也需要一份“心知肚明”。在“分子”不良贷款余额逐年增长的情况下、该行的信用减值损失支出却在逐年减少，即主要依赖于更快做大贷款“分母”寻求不良率“相对数”的微降、而非对不良贷款“绝对数”进行更多的化解。
苏州银行在风险管理上的“短、平、快”颇值得商榷，毕竟“分母”中的新增贷款也非绝对“安全”，后续也会产生风险。如不乘当前时机化解“存量”风险、以寻求主动，那么一旦“新增”风险也逐渐抬头，则新旧并存、苏州银行恐会遇到不小的挑战。
本文链接：http://www.gihot.com/news-14-9754-0.html苏州银行分红比例位列第三，但扩表摊薄风险或存隐患
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