“双焦”重挫 向下空间有多大?

4个月前 来源:期货日报 观看:102

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  【“双焦”重挫,向下空间有多大?】前期利多预期兑现后,交易逻辑再次回归基本面,预计短期焦煤和焦炭维持震荡运行。从整个产业链来看,目前利润仍然集中在煤矿端,焦煤仍然是整个黑色系中最弱的品种。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “焦煤和焦炭昨日开盘小幅拉涨后就开始下跌,感觉不妙,我赶紧止损了。”上海地区的黑色交易员老杨告诉期货日报记者。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  记者注意到,春节长假后的首个交易日,焦煤和焦炭主力合约跌幅均超过3%。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者,焦煤和焦炭大幅下跌,既有宏观方面的原因,也有基本面的原因。宏观方面,长假期间,美方宣布对中国有关产品加征10%关税,中方对美采取反制措施,市场避险情绪升温。从基本面看,焦煤和焦炭整体供过于求,库存压力较大。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “焦煤和焦炭大跌的主要原因是供过于求的矛盾未解决。”金瑞期货黑色高级分析师卓桂秋说。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  记者从内蒙古煤矿企业处了解到,今年春节多数煤矿放假时间较短,目前大部分煤矿已经陆续恢复正常生产,焦煤供应继续小幅增长,但下游焦化厂和钢厂基本在元宵节之后才陆续恢复生产,且目前下游的原料库存尚可,下游大幅补库的需求不大。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “短期焦煤和焦炭的供需矛盾仍然存在,焦炭仍有第八轮提降的预期,进而对原料焦煤价格造成下行压力。”海通期货研究所高级研究员魏亚如说,去年原料冬储库存水平不及往年,主要是由于终端需求持续偏弱,焦钢企业基本处于盈亏边缘,且从长期来看,焦煤和焦炭供应宽松的格局将延续。下游对原料补库积极性一般,虽然冬储补库水平处于近五年低点,但从目前下游的库存水平来看,整体处于历史同期中低位,供应恢复正常的时间要早于需求恢复正常的时间,短期焦煤和焦炭基本面仍然偏宽松。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  当前焦煤和焦炭依然处于供过于求格局,库存压力向上游传导。春节期间,炼焦煤矿库存虽小幅回落31万吨,但同比依然高出195.54万吨。焦炭方面,春节期间,独立焦化厂和钢厂自有焦化厂均有复产,焦炭总产量环比增长1.0%,同比增长0.4%;焦炭总库存环比增长1.4%,连续8周增加,同比增长9.3%。其中,下游钢厂焦炭库存环比下降2.2%,同比增长6.7%;港口焦炭库存小幅增长0.8%,同比增长7.0%;焦化厂焦炭库存环比增长23.9%,同比增长28.5%。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  目前焦煤市场供应具有较高弹性,2025年山西煤炭产量目标为13亿吨,在2024年基础上进一步增长。全球其他主要炼焦煤产出国供应较为充足。“铁矿石走势偏强,钢厂利润持续收窄,焦化厂处于持续亏损状态,焦煤和焦炭需求短期难有明显好转。未来几个月,供过于求格局将延续。”刘慧峰说。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  记者注意到,2月4日,国务院关税税则委员会宣布,自2月10日起对进口美国煤炭加征15%关税。卓桂秋告诉记者,2024年我国进口美国煤炭1213万吨,同比增长77.7%。其中,炼焦煤约1067万吨,占2024年我国炼焦煤总进口量的8.7%;动力煤约146万吨,占2024年我国动力煤总进口量的0.4%。加征关税对当前炼焦煤的有效定价影响不大。按照当前山东港口美国产气肥煤自提价1060元/吨简单计算,加征关税将抬高进口美国炼焦煤成本150元/吨左右。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  对于焦煤和焦炭后市,刘慧峰认为,春节长假之前,焦煤期现货价格调整均较为充分,以2024年10月高点计算,主流交割品现货价格以及期货主力合约价格跌幅均超过20%。若后续内需政策加码,钢材价格企稳,焦煤和焦炭不排除有阶段性反弹。中期来看,供过于求格局仍将持续,焦煤和焦炭下行趋势难改,焦煤2025年仍有考验1000元/吨支撑的可能。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “由于2025年蒙煤进口仍有增量预期,同时国内矿山产量预期修复,预计后市焦煤和焦炭仍是黑色系中的弱势品种,价格承压运行。”卓桂秋说。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  不过,魏亚如认为,节后首个交易日焦煤和焦炭价格便出现大幅下跌,目前焦煤2505合约价格已经跌破1100元/吨,焦炭2505合约跌至1700元/吨附近。前期利多预期兑现后,交易逻辑再次回归基本面,预计短期焦煤和焦炭维持震荡运行。从整个产业链来看,目前利润仍然集中在煤矿端,焦煤仍然是整个黑色系中最弱的品种。SKL即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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