下游开工率稳步回升 PTA有望企稳反弹

4个月前 来源:期货日报 观看:81

  当前,宏观风险对商品市场情绪形成压制,美国对加拿大、墨西哥加征关税的不确定性,以及OPEC+计划于4月增产的消息,使原油及能化品整体承受下行压力。不过,4月至5月国内外PX装置检修计划增多,加上终端开工率有望回升,这一系列因素促使PX供需格局改善。在此背景下,PTA有望企稳反弹。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  PX检修行情开启yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  原油市场近期走势较为复杂。美国回购SPR计划以及加强对重质产油国的制裁,促使油价止跌反弹。中线来看,OPEC+坚持4月增产,加之关税政策的不确定性,令油市整体承压。随着油价在底部逐渐企稳,PX价格也跟随原料止跌。从PX基本面来看,近期市场已开始关注二季度常规检修带来的利好。据了解,检修主要集中在4月至5月。从已公布的检修计划来看,国内后续约有600万吨的装置检修规模。其中,九江石化90万吨装置已率先开启检修;浙石化250万吨装置计划于3月下旬开始检修,时长为35至45天;盛虹炼化400万吨装置由于前道重整检修,预计PX开工率有下滑趋势。海外市场,预计还有330万吨的装置存在检修计划。综合来看,4月至5月PX国内外检修增多,且终端开工回升预期强烈,这将显著改善PX供需格局,对PTA形成有力支撑。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  近月合约基差走势偏强yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  本周,PTA社会库存量约488.24万吨,环比减少11.21万吨,已连续四周呈去化态势。本周,逸盛海南250万吨PTA装置重启,使PTA开工率小幅提升至76.8%。自3月以来,供给端装置检修计划逐步落实。若逸盛大连按照计划于3月15日起检修一个月,预计3月PTA去库幅度将加大,整体去库量可达30万吨。然而,市场流通货源相对宽松,导致市场现货供应偏多,这也是PTA虽持续去库但未能有效提振期价的原因。进入4月,装置检修规模将小幅缩减。海南逸盛200万吨装置推迟改造,且3月以来PTA加工费环比有所改善,后续装置检修减少,供应增量有望回升。截至3月13日,下游聚酯开工率维持在91.5%附近,瓶片开工率仍有提升空间,预计4月聚酯整体开工率有望提升至93%。在此情况下,PTA面临供需双增格局,但仍能带动库存持续去化。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  现货市场方面,华东地区PTA现货市场周均价为4776元/吨,环比下降129元/吨。受3月集中检修预期影响,PTA现货基差小幅走强。新增产能方面,独山能源300万吨装置已于1月开始计入PTA总产能,其余570万吨产能预计集中在三四季度投产。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  综合来看,4月之后PTA装置检修减少,但聚酯负荷稳步回升。根据供需平衡表,PTA在面临供需双增格局时,仍能带动4月库存持续去化,近月合约基差走势偏强。预计短期PTA仍将跟随成本端呈现震荡偏强运行态势。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  聚酯领域,预计4月开工率将稳步提升至93%左右。从细分领域来看,短纤及聚酯瓶片工厂库存压力得到缓解,后续开工率有进一步提升空间。而长丝方面,目前加弹、织造环节缺乏现金流,处于亏损状态,这抑制了加弹、织造开机率的提升以及备库存的积极性,后续或仍需采取以价换量的策略。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  出口方面,受美国加征关税的冲击,1—2月纺织服装出口同比下降4.5%,新单询货迟缓,终端订单不足。综合来看,油价走弱后,聚酯产品加工差仍保持在尚可水平,且聚酯工厂二季度库存压力不大,短期内聚酯开工意愿较高。若旺季下游订单情况有所改善,有望对PTA期价形成提振。yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  短期来看,PTA在成本支撑及去库格局下,期价以低位震荡反弹为主。不过,受需求边际回暖但持续性不足影响,PTA反弹高度或受限。(作者单位:广州期货)yEM即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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