快手发布2024年第四季度及全年业绩。
2024年第四季度，快手营收354亿元，同比增长8.7%；调整后净利润为47.01亿元，同比增长7.8%。2024年全年，快手总营收1269亿元，同比增长11.8%；调整后净利润为177亿元，同比增长72.5%。
电商业务方面，2024年第四季度，快手电商GMV再创单季新高至4621亿元，电商月均买家数同比增长10%至1.43亿，月活跃用户渗透率进一步提升至19.5%。2024年全年，快手电商GMV达1.39万亿元，同比增长17.3%。
用户规模方面，四季度快手平均月活跃用户数再创历史新高，达7.36亿，同比增长5%，平均日活跃用户数达4.01亿，同比增长4.8%。
图源：快手2024年第四季度及全年业绩
电商业务方面，2024年第四季度，快手电商生态中的商家持续繁荣，电商月均动销商家数同比增长超25%。其中，中小商家GMV同比大幅增长，主要得益于新商招商政策提升、存商政策优化和多元场域建设三大核心策略。
针对达人业务，快手电商通过爆品计划增强了平台对货的管理的能力，在大促期协助拓宽达人货盘。同时，通过多元化活动和营销工具进一步释放内容场活力，包括通过达人PK赛等持续拉动主播积极性。2024年双11大促期间，快手电商新增用户数超700万人，加入达人粉丝购物团的用户数超3,900万人，GMV成交破百万的直播间数超2,500个。
多元场域来看，2024年第四季度，短视频电商GMV同比增长超50%。作为内容场的重要增量场景，短视频带货、短视频与直播间联动，成为商家和达人扩大生意规模的重要抓手；泛货架电商GMV持续超大盘增长，占比总电商GMV达30%，得益于供需两端协同发力；商城场域日均动销商家同比增长超50%、日均买家同比增长近40%。
作为“直播+”模式创新赋能传统行业的典例，2024年第四季度，快手快聘业务的日均投递简历用户数同比增长超100%，双向匹配规模同比增长超270%；快手理想家业务日均线索规模同比增加超260%。
图源：快手2024年第四季度及全年业绩
海外业务方面，快手深度扎根巴西市场，在本地化内容运营和市场品牌上持续投入。2024年第四季度，快手巴西的日活跃用户同比增长9.3%，日活跃用户的日均使用时长达到75分钟以上，同环比稳步提升。
2024年第四季度，海外整体收入保持高速增长，同比增长52.9%。其中在线营销收入同比增长83.5%。此外，海外业务的成本费用得到有效控制，经营亏损同比收窄57.2%。巴西电商业务在商业模式上得到了初步验证，订单规模持续上升，补贴效率和运营效率亦有所改善，开发了巴西市场健康、持续发展的潜能。
本地生活业务方面，2024年第四季度，本地生活业务GMV同比超翻倍增长；月均支付用户数同比增长52.4%。在变现上，本地生活业务的收入同比增长2.6倍，快手以提升ROI作为本地生活业务的指引，进一步优化补贴效率和运营效率，运营亏损持续收窄。
AI业务方面，过去一年，快手继续深化AI战略的推进，并取得阶段性成果。财报显示，自商业化以来截至2025年2月，可灵AI累计营业收入超1亿元。在商业化场景，AIGC能力大幅提高了客户营销素材生产效率，2024年第四季度，AIGC营销素材日均消耗超过3000万元。
图源：快手2024年第四季度及全年业绩
财报发布后，快手科技联合创始人、执行董事、首席执行官程一笑，CFO金秉等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
瑞银集团分析师Felix Liu：我的问题有关AI。公司的视频大模型可灵AI最近获得了各界的广泛关注，也包括三月初的“两会”。能否请管理层与我们分享一下可灵AI成功的原因？未来管理层计划如何保持模型的领先？
程一笑：首先我要感谢大家对可灵AI的关注与支持。
可灵AI是快手从去年年初开始内部孵化的项目。自去年6月6日首次上线开放测试以来，产品快速经历了20多个版本的迭代。去年12月19日，我们正式发布了“可灵1.6模型”，它在语义遵循、画面美感及动态质量方面均有明显的提升。同时，支持“标准”和“高品质”模式。在语义遵循方面，“可灵1.6模型”对于运动、时序类动作、运镜等文字描述的响应更好，也能更好地理解首帧内容，并生成其未包含的元素；在画面美感方面，风格保持得更好，画面色彩更美观，光影更合理，细节更逼真；在动态质量方面，提升了运动的合理性，人物的表情更加自然。尤其是“可灵1.6模型”的“图生视频”内部评测比1.5模型整体效果提升了近200%。
我们有信心，目前可灵AI“图生视频”功能的综合效果处于全球第一的位置。
可灵AI之所以能取得并保持全球领先的地位，这与快手在多模态大模型研发方面足够聚焦且坚决的整体策略是密切相关的，尤其是我们在组织协同、算力投入、算法提升和数据积累等方面快速建立了可灵AI的行业优势。在组织方面，快手一直以来都是非常重视技术团队的公司，我们在算法和视频理解领域的人才积累也较为深厚，且各团队的协作程度非常高；在算力方面，我们将更多算力资源聚焦在了视频大模型的研发上，集中资源重点突破；在算法提升方面，视频生成模型的选型组合难度更高，需要更精准的技术判断、系统化的选型以及大量的算法创新。快手一直站在算法创新的前沿，夯实进一步技术突破的能力；最后在数据积累方面，我们在视频数据处理和合成技术上也形成了非常明显的技术壁垒。
关于未来如何继续保持模型先进性的问题。我们将继续坚持聚焦策略，并给予可灵发展更多的支持。我们将持续保持在可灵视频大模型技术研发上的投入，并通过可灵品牌带来的人才聚集效应，结合算力、算法和数据等各方面一同发力，我们有信心持续保持视频生成模型在全球的技术领先优势。
高盛分析师Lincoln Kong：我的问题也是关于AI这边的。刚才管理层在简报中提到了快手的长期AI策略。针对您提到的“长期策略”，可不可以再为我们做一些拆解？未来几年管理层如何思考公司的行动方向？管理层有哪些阶段性的目标？
程一笑：2023年初，我们启动了新的AI 战略，并制定了清晰的战略目标，确保快手在可能的AI技术突破中保持领先地位。我们认为，在AI技术发展并逐步成熟的进程中，市场必然会有冷热周期的变化。对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。同时，通过良性机制护航大模型团队在技术创新上的不断突破，保持大模型技术的领先优势。
而长期来看，我们希望通过可灵AI的赋能，在改造、升级现有业务的同时，创造“AI视频生成内容”的新赛道，进一步升级快手作为短视频生产和消费社区平台的领先地位。
围绕上述长期策略，我们认为接下来需要从以下几个方面继续发力：
首先，继续打磨大语言模型和多模态大模型的底层技术能力，紧跟行业发展脉搏，不断实现算法技术的创新。在大语言模型研发方面，我们去年三季度开始将研发重心转向数百亿参数规模的“快意MoE模型”，在保持模型综合性能的同时，大幅降低了模型训练推理成本，也能更好地适配现有的业务场景。今年，在DeepSeek-R1大模型开源之后，我们有信心未来可以更加紧密地跟进并学习市场上最先进的基座模型，不断改善我们的基座大模型性能。
其次，我们计划不断升级以可灵为代表的AI商业化变现模式，并实现营收规模的快速增长，尤其是力争可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。无论是作为面向专业创作者的图像及视频生成工具，还是面向普通创作者的视觉叙事工具，我们都相信可灵AI的强大技术和产品能力能够大幅降低创作的门槛，激发AI对新内容的创作、消费、生产和互动。
与此同时，我们还将利用AI能力赋能快手现有内容和商业生态。例如，通过内容理解与推荐的升级，带来快手社区用户规模和活跃度提升。我们也会将AI能力更加全面地开放给平台的广告主和电商商家，为他们提供包括视频营销素材生成、数字人(18.310, 0.63, 3.56%)直播、AI试衣和智能讲品等多种能力，提升经营效率。我们也期待这些对于商业生态伙伴的赋能，能够给线上营销服务和电商服务带来可观的增量。
最终，伴随AI大模型技术的进一步突破上限，内容创作门槛和成本也将实现极致的降低，并带来AIGC内容（人工智能生成内容）生产数量和质量的爆发式增长，有可能形成新的商业模型，为公司发展打开新的可持续增长的通道。
花旗分析师Brian Gong：我想跟进一下可灵AI商业化的情况。其实刚才程总（程一笑）也提到了，能否请管理层与我们更多分享一下可灵AI近期在商业化变现方面的进展？以及可灵AI在2025年的商业化目标？
程一笑：自可灵AI对外发布后，我们一方面通过技术和产品迭代保持行业领先的地位，另一方面也在积极探索商业化变现模式，以尽快实现从“研发投入”到“商业化变现”的正循环。目前，可灵AI打造了“C端订阅+B端API服务+定制化场景解决方案”的多元变现模式，为国内和海外的用户提供了相应的专属功能服务。
从商业化变现结果来看，可灵AI自去年四季度开始商业化变现尝试开始，月度营收规模环比快速增长。自开始商业化至2025年2月，可灵AI累计营业收入已经超过了人民币1亿元。我们理解可灵AI目前是国内商业化变现规模第一的视频生成AI应用。值得一提的是，目前海外C端用户的营收规模也在高速增长。
同时，全球付费用户保持了续费的高留存率，进一步佐证了可灵AI在技术、产品方面在全球的领先性，并已经成为全球AI内容创作者和艺术家们的主流视频创作工具。在C端订阅持续增长的同时，可灵的B端服务规模也呈现了快速扩张态势。我们已经与包括小米、蓝色光标、AWS中国、Freepik等在内的数千家国内外企业客户建立了合作关系，显示了可灵AI作为视频创作基础设施赋能各行业的优秀能力。
我们相信，随着可灵AI技术迭代和产品功能的不断完善，它能够满足更多场景的C端和B端用户需求。我们会与创作者和企业客户一起把握关键需求、探索更多高价值的场景应用，建立工具使用、内容生产和内容变现的全链路生态系统。接下来我们也会在ROI（投资回报率）可控的前提下，在国内和海外开展更加积极的市场及品牌运营活动，不断扩大可灵AI的用户圈层和品牌影响力。我们也非常有信心在2025年实现可灵AI营收规模的跨越式增长。
摩根大通分析师Daniel Chen：我的问题也是关于AI的。您在简报中提到，公司正在通过AI技术应用赋能现有内容和商业生态。能否请管理层为我们展开介绍一下具体的应用进展和规划？
程一笑：正如我刚才提到的，通过AI技术赋能现有业务，形成研发、投入和收益的同效发展，能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。自启动新的AI战略以来，我们一步步稳扎稳打，不断地取得阶段性成果。在持续优化基座大模型综合性能的同时，不断加强AI技术 对现有内容和商业生态的赋能。
在内容理解和推荐方面，我们借助大模型对于短视频、直播、评论和用户兴趣的理解，为用户推荐更精准的内容，有效地提升了用户时长和活跃度。大模型改变了传统内容理解体系下需要进行大量人工标注的工作流程，可以对视频内容、直播内容、评论内容、商业化内容和用户的偏好属性进行自动学习，并进行更高阶的推理、推荐和匹配。
在搜索场景下，我们在今年三月初也内测接入了DeepSeek-R1的大模型能力，优化智能搜索效果和用户体验，并进一步提升用户活跃度，挖掘搜索场景的商业化变现能力。
在商业化场景里，我们预计，基于大模型对于商品语义特征和用户表征的理解并借助模型结构和序列表征，可以持续优化模型预估能力，带来广告投放效果的提升，从而撬动营销投放的增长。例如，在营销客户的内容制作成本上，我们预计可以帮助大多数客户在短视频营销素材制作成本上降低60%至70%，甚至更高。同时，随着虚拟数字人AI技术的不断成熟，我们也可以为商家提供虚拟人直播间的新阵地，帮助商家在内容电商场域实现突破。我们预计，2025年AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案等AI营销产品将持续为线上营销收入贡献额外的增量。
中信分析师Yuan Liao：我的问题是关于今年公司在AI方面的投入。能否请管理层与我们分享一下今年的投入计划与投入规模，以及（这些投入）对公司整体损益的影响？
金秉：正如程总所说，AI战略对公司未来发展非常重要，我们也看到了AI对于快手内容和商业生态的巨大价值。同时，叠加近期可灵商业化变现的提速，这让我们更有信心对AI进行坚定而长期的投入。
在AI相关的资本支出投入方面。我们预计，2025年较2024年仍然会持续增长，但增长规模相对可控。主要有以下几个方面的原因：首先，我们在2023年和2024年已经进行了一定提前量的训练算力采购和储备。我们计划在2025年继续进行算力采购，核心目标还是确保可灵的训练算力充足，以保证视频大模型的技术先进性和领先地位；其次，今年的AI相关资本支出会有结构性的调整。我们会配合可灵的商业化变现进度，动态地调整和增加可灵在推理算力方面的支出，满足可灵推理使用的算力部分市场供给充足。因此，尽管我们预计推理算力较去年会有较大程度增加，但整体算力支出的涨幅相对可控；最后，我们仍会通过工程创新和运营优化，提高现有算力和服务器的使用效率，继续最大化存量设备的价值。
在AI相关的费用支出方面，比如相关的研发人员成本，我们预计同比会有一定程度的增加，（增加）主要用于AI技术人才的吸引、保留和团队建设。
基于以上资本开支和费用支出，我们预计公司今年在AI方面的投入对经调整净利润率的影响在1到2个百分点左右的水平。当然，我们也会结合业务进展，动态地调整我们在AI方面的投入规模。例如，如果接下来可灵的变现进展持续提速，我们可能就会进一步追加在推理算力方面的投入。但值得一提的是，由于可灵在推理生成视频方面已经实现了毛利率层面的打平，因此，推理算力的追加、投入对利润的影响会相对比较小。
从长期来看，随着AI对内容和商业生态赋能价值的持续释放，我们相信AI的增量投入能够给公司发展带来可持续的业绩增长机会。
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