创近五年新低 “双焦”后市何去何从?

3天前 来源:期货日报 观看:3

  自2024年10月下旬至今,各地钢厂连续对焦炭采购价格下调了十一轮,每轮调降幅度为湿熄焦50元/吨、干熄焦55元/吨,最新一轮下调预计3月14日落地。焦炭价格累计下跌550~605元/吨。山西产准一级冶金焦价格由1700元/吨跌至1150元/吨。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  期货日报记者注意到,近期焦煤、焦炭期货价格跌至近五年低点。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “本轮价格大幅下跌,除了宏观因素扰动、钢材需求走弱外,上游煤矿的以价换量是主要原因。去年11月以来,蒙5焦煤现货价格跌幅为28.35%,与焦炭现货价格的跌幅基本相当。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  华宝期货“双焦”研究员冯艳成告诉记者,焦炭连续下跌,一是自身供应较为充足。目前国内焦化产能较大,焦化企业不得不压低产能利用率,防止焦炭供需关系进一步恶化。二是原料焦煤成本下降的拖累。去年四季度以来,国内煤矿生产率恢复到较高水平,焦煤日均产量同比增幅近10%。此外,去年焦煤进口量再创新高,同比增幅23%。高产量叠加高进口量,促使焦煤整体供应转为偏宽松,煤矿、洗煤厂、港口等中上游环节的焦煤库存持续攀升,在此压力下,焦煤价格连创新低,拖累焦炭等下游产品价格下行。三是下游需求表现低迷。钢铁企业盈利情况较差,生产积极性下滑,尤其是采暖季阶段,钢厂为控制成本,持续采取按需采购策略,促使焦炭等炉料需求回落。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  金石期货黑色研究员程小鹏告诉记者,近日港口焦炭现货市场偏弱运行。焦炭产量继续下滑,部分焦企维持亏损,焦企对原料煤需求释放有限,市场情绪谨慎。焦煤供应过剩压力持续限制上方空间,需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  数据显示,2024年,国内新增焦化产能2632.5万吨,淘汰1648万吨,净新增产能985万吨;焦炭产量4.89亿吨,同比下降约400万吨;生铁产量8.52亿吨,同比下降2005.73万吨,折合焦炭需求下降约900万吨。焦炭供需双降,且需求降幅大于供应降幅。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “从近期高频数据来看,周度焦炭日产量连续三周下降,累计下降约1.8万吨。上周铁水产量虽小幅回升2.57万吨,但近两周焦炭依然处于供过于求状态。在焦炭目前供应水平下,铁水产量需达到235万吨左右,才可能实现焦炭的供需平衡。”刘慧峰说。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  据悉,目前焦炭全环节库存水平在1033.1万吨,较去年同期高91.56万吨,增幅在10%左右。从库存结构上看,钢厂库存依然处于偏高水平,且补库进程放缓,春节后一直在680万吨左右徘徊。不过,由于焦炭产量也出现下降,焦化厂库存压力略有缓解。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  记者在采访中获悉,焦价连续下跌十一轮后,焦化企业多数处于亏损状态。不过,由于成本端让利,焦企亏损程度相对有限,目前行业平均亏损40元/吨,河北、江苏焦企尚有小幅盈利。焦企整体生产积极性仍较差。调研数据显示,全国独立焦企产能利用率在71%左右,同比增加3.5个百分点,较年初下降2个百分点。需求端,当前钢厂盈利面保持在五成左右,高炉开工率尚可,日均铁水产量在230万吨以上。焦炭总体库存高于近两年同期水平,3月份铁水产量进一步回升空间相对有限,焦炭库存去化存在难度。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “开年以来焦化厂一直处于小幅亏损状态,目前亏损约40元/吨,相比前一周收窄31元/吨。在钢材需求明显好转之前,焦化厂的亏损格局仍会延续。”刘慧峰说。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  对于焦炭后市,冯艳成认为,短期来看,焦煤受库存压力影响,蒙煤通关环比下降,国内煤矿的复产节奏也出现放缓,焦煤总体供应边际收缩。另外,近期市场有控制煤炭供应的呼声,提振煤焦市场情绪。目前需求端暂未有大幅提升预期,同时也有粗钢控产等对需求不利的消息,煤焦仍将受高库存的压制,是较好的空头配置品种。后期关注煤焦实际供应节奏的变化。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  “近期焦煤和焦炭创出新低后,跌势有所放缓,后期或反复震荡筑底,继续关注供需变化和利润变化。”程小鹏说。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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  在刘慧峰看来,鉴于焦炭市场目前的行业格局,价格更多跟随钢材和焦煤价格走势。接下来一段时间,钢材需求恢复的情况至关重要。目前五大品种钢材库存自3月第一周见顶后,已累计回落49.5万吨。考虑到季节性因素,3月中旬到4月上旬,钢材需求大概率改善。另外,近期关于煤炭供应边际收缩的消息逐渐增多,在煤炭价格大幅下跌的背景下,存在一定的可能性。从估值来看,焦煤继续下跌空间有限。短期焦炭价格继续下行空间有限,且随着钢材需求的恢复,不排除有反弹可能。N0g即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


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