近期，重庆三峡银行在全国银行间债券市场完成35亿元永续债发行，引发市场关注。
此次发行不仅在融资规模上较为可观，从认购情况来看，全场认购倍数达2.63倍，显示出市场对其的一定程度认可。而进一步分析，这场“补血”行动背后，反映出重庆三峡银行在资本充足、上市进程等方面的诸多问题与挑战。
永续债发行始末
重庆三峡银行此次发行的永续债，票面利率设定为2.69%，这一水平在市场上被认为相对合理。
较高的认购倍数表明投资者对该债券表现出了浓厚的兴趣，特别是在当前金融市场环境下，吸引了大量来自重庆市外的投资机构参与，占比高达94%。这不仅显示了重庆三峡银行在金融市场的影响力已经超越了地域界限，也证明了其具备一定的跨区域融资能力。
从资金投向来看，此次募集资金主要用于补充其他一级资本。对于银行而言，其他一级资本的补充是至关重要的，因为它能增强银行抵御风险的能力，并为资产扩张等业务活动提供坚实的基础。
回顾过往，重庆三峡银行曾在2020年发行过两期永续债，同样是出于资本补充的目的。而随着时间推移，业务不断拓展，如今又面临资本压力。
据该行测算，2025年有27亿元永续债拟行权兑付，若不及时补充资本，年末资本充足率将下降至9.76%。
根据国家金融监督管理总局数据，2025年一季度我国商业银行资本充足率为15.28%，一级资本充足率为12.18%，核心一级资本充足率为10.7%，重庆三峡银行三项指标均已低于同业水平，临近监管红线。这意味着一旦资本充足率低于监管规定的最低水平，将会对银行的信贷投放规模、市场信任度等方面产生不同程度的影响。
随着重庆三峡银行资产规模的增长，各项业务的持续推进必然伴随着资本的消耗。此次永续债的发行正是基于对未来资本充足情况的预判，提前布局，以满足监管要求，并为后续业务的拓展预留空间。
作为重庆市属银行之一，重庆三峡银行与早已上市的重庆银行和渝农商行形成鲜明对比。
尽管其总资产规模已于2024年末突破3360亿元，但相较于早已上市的重庆银行和渝农商行，重庆三峡银行在资本补充路径上仍显得相对被动。
上市银行可通过定向增发、配股等多种股权融资方式增强资本实力，而非上市银行在资本补充工具选择上相对有限，更多依赖于留存收益、发行债券等方式。这种差异使得重庆三峡银行在资本积累速度、业务创新投入等方面面临一定竞争压力，在重庆区域金融市场中的竞争力相对处于劣势。
尽管此次永续债的发行暂时缓解了重庆三峡银行的资本压力，但“借新还旧”的循环模式值得深思。随着旧的永续债即将到期，不得不发行新的债券进行偿付，这可能导致债务规模不断增加，利息支出压力逐步增大。长期来看，若不能从根本上改善资本结构，打破这种循环，银行将面临较大的财务成本负担和再融资风险。
九年IPO长跑
自2016年启动A股上市辅导备案以来，重庆三峡银行已经历了长达九年的艰难跋涉。
最初，该行于2016年11月与招商证券签订了上市辅导协议，在两年后更换为银河证券继续辅导。
到了2020年6月，重庆三峡银行获得了证监会对其IPO申请的受理，计划发行不超过18.58亿股以补充核心一级资本。然而，由于其聘请的会计师事务所卷入了乐视财务造假事件，导致该行的上市进程在2022年一度停滞不前。
随着2023年注册制的全面实施，A股市场上排队IPO的11家银行中，唯独重庆三峡银行未能顺利完成向交易所的“平移”，成为了唯一的例外。这期间，重庆三峡银行还经历了一次重大的股权调整，原控股股东重庆国际信托退出，取而代之的是四家重庆市属重点国有企业——重庆城投集团、重庆高速集团、重庆发展投资、以及重庆地产集团，分别持有20%、17.69%、13.2%和10.04%的股份，成为该行的新股东。
此时，国有股及财政股合计占比达到了70.16%，表明了国资对该行的重视程度。
在国资正式入股前夕，重庆市国资委党委书记、主任曾菁华对重庆三峡银行进行了调研，并强调了上市的重要性，提出了五年内实现资产规模达到5000亿元的目标。
尽管如此，重庆三峡银行的IPO之路并未因此取得实质性进展。
本次35亿永续债的成功发行，为重庆三峡银行赢得了宝贵的喘息之机，暂时缓解了年末资本充足率跌破监管红线的燃眉之急。然而，这剂“强心针”并未触及根本。
真正的挑战在于如何打破“依赖发债-面临赎回-再发新债”的被动循环。单一依靠高成本债务工具补充资本，虽解近渴，却加剧长期财务负担，非可持续发展之道。
与此同时，在冲关IPO之外，三峡银行更需从内部着手，提升自身的核心竞争力。例如，可通过提高盈利能力来增强资本内生积累能力，优化资产结构以减少资本消耗，同时严格控制风险确保资产质量的稳健性。
重庆三峡银行此次永续债的成功发行是其在资本补充道路上的重要一步，但从长远发展视角，要真正实现可持续发展，在区域金融市场中占据更重要的地位，打破当前面临的诸多瓶颈，仍需在上市、内部管理优化等多方面持续发力，不断探寻破局之路，以应对日益激烈的金融市场竞争和不断变化的监管环境。
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