近日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。国家金融监督管理总局的数据显示，目前保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过了4.4万亿元。
从大类资产的配置比例看，固收类资产是险资青睐的“压舱石”，权益类资产的占比虽然有所增加，但拉长周期看，仍有一定的提升空间。中国人寿、中国太保、新华保险等上市险企在2024年三季报中纷纷表示，提升了权益类资产的配置比例、推进权益投资结构优化。在1月23日举行的国新办新闻发布会上，金融监管总局副局长肖远企表示，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高，充分发挥保险资金作为机构投资者在长期投资、价值投资方面的积极作用。
提升权益类资产的配置比例，是保险公司做好资产负债匹配的客观需要。保险公司的负债端成本相对刚性，人身险产品预定利率虽然经历了多次下调，但已售出的长期险保单预定利率仍保持在3%左右，再加上保险公司运营管理成本，这就决定了保险资金在投资端既需要配置安全稳定的固收类资产，又需要尽最大努力提升投资收益。近几年利率中枢持续下降，固收类资产保持长期稳健收益水平面临着挑战。与此同时，资本市场投资价值逐步显现，为险资增配权益类资产、提高投资收益水平甚至获取超额收益带来了较大操作空间。
回顾2024年的险资投资路径不难发现，2024年险资举牌上市公司频次创出新高，举牌的险企既有大公司也有中小险企，被举牌的上市公司分布于公共事业、银行、能源等多个领域，呈现高股息、收益分红稳定的特征。
《实施方案》提出，对国有商业保险公司经营绩效全面实行3年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，3年到5年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。
权益类资产通常波动较大，拉长投资期限、适时调整资产配置能够在一定程度上降低风险。险资如果加大权益类资产的配置比例，需要有长周期考核机制配合，避免资管机构为了当期利润作出短期投资决策。可以说，《实施方案》细化了考核权重指标，为险资长钱长投、做好耐心资本创造了稳定可持续的制度环境。
从长远来看，险资增配权益类资产，不仅有利于增厚投资收益，提升保险业的抗风险能力，更有助于塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的资本市场生态。有了保险资金的试点和示范效应，基本养老保险基金、企（职）业年金基金等可以源源不断地进入资本市场，不仅可以带来长期稳定的增量资金，更将稳定市场预期，助力资本市场健康发展。
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